Nespoutaná česká koruna

Je to téměř 3 a půl roku, kdy se Česká národní banka poprvé od roku 2002 rozhodla zasáhnout a vydat se cestou intervencí na devizovém trhu. Hlavním důvodem pro začátek intervencí byla obava z deflace, ale také podpoření růstu české ekonomiky a snížení nezaměstnanosti. Cíl byl jasný – oslabení koruny na úroveň kolem 27 Kč za euro a nalezení zdravé inflační hodnoty, která byla nastavena na 2 %.

Tento krok byl dobrou zprávou pro exportéry, naopak importéry moc nepotěšil, jelikož dovážené zboží podražilo. Toto rozhodnutí má tedy – jako většina takových kroků – svá pozitiva i negativa.

V listopadu 2013 se rozběhl maratón intervencí a koruna započala svou cestu oslabování od úrovně cca 25,50 až k cílové hodnotě kolem 27 Kč za euro, která se následně udržovala.

Ve čtvrtek 6. 4. 2017 krátce po poledni rozhodla bankovní rada ČNB o ukončení intervencí na devizovém trhu, českou korunu osvobodila a nechala ji volně plout. Ta chvíli nato zareagovala posílením, až se odpoledne dostala na své maximum 26,56 za jedno euro, přičemž poté opět začala oslabovat.

^REKLAMA

Je před námi období, které se ponese ve znamení volatility koruny a je třeba počkat, kde se naše měna nakonec ustálí. Vše bude záviset na vývoji ekonomiky. Jak již bylo řečeno, intervence prospěly hlavně exportérům; ti teď budou čekat na další vývoj. Posilování koruny se může projevit hned v několika směrech – například v nižší konkurenceschopnosti, možném mírném zvýšení nezaměstnanosti, případně i stagnaci mezd. Nicméně spousta vývozců se na ukončení intervencí připravovala již delší dobu a proti riziku kurzových rozdílů se pojišťovala u svých bank.

Celkové intervence České národní banky činily cca 2 biliony korun, toto číslo každopádně ještě bude upřesněno a zřejmě navýšeno o data za měsíc březen.

Reakce zlata na posílení koruny

Ukončení intervencí a posilování koruny má také vliv na cenu drahých kovů vyjádřenou v korunách. Tato situace by mohla potěšit české investory, kteří by mohli zlato nakupovat o něco levněji. Nicméně nijak obrovský výkyv a snížení ceny zlata se neočekává, jelikož mnohem důležitějšími faktory jsou vývoj kurzu amerického dolaru i akciových trhů, politika ECB, dění ve světě apod.

^REKLAMA

Jaká byla reakce zlata po skončení intervencí dne 6. 4. 2017?

• Cena zlata se těsně před oznámením ukončení intervencí (6. 4. 2017 ve 12:30) pohybovala na úrovni 1 024,33 Kč za gram. Hodinu a pár minut nato došlo k poklesu na cca 1 009 Kč za gram, tedy asi o 1,4 %. V průběhu dne však cena ještě padala a na nejnižší úrovni byla zhruba v 17:30. V tuto chvíli byla i koruna nejsilnější a to 26,56 Kč/EUR, přičemž cena zlata za gram činila 1 004,74 Kč, což byl pokles asi o 1,95 %. Jedna unce pak zlevnila v řádu stokorun.

• V dolarovém vyjádření byla cena zlata ve 12:30 hodin na úrovni 1 253,7 USD/Oz. Po ukončení intervencí, kolem 13:00 činila hodnota 1 251,5 USD/Oz, což byl pokles o 0,175 %. V době nejsilnější koruny, tedy v 17:30, činila hodnota 1 250,9 USD/Oz. Tedy od počátku pokles o 0,223 %. V průběhu dne se pak hodnoty držely v rozmezí od 1 250 do 1 254 USD/Oz.

• Co se týče eura, ve 12:30 byla cena za unci na úrovni 1 178,13 eur, poté došlo k propadu a ve 12:35 činila hodnota 1 170,25 EUR/Oz. Propad po ukončení intervencí tedy o cca 0,67 %.

Hned následující den ale došlo k výraznému nárůstu ceny zlata, a to z důvodu vojenského útoku USA na syrskou základnu. Z úrovně 1 250 – 1 254 se tak cena vyšplhala na 1 269,85 USD/Oz, tedy o cca 17 dolarů (cca 1,3 %) za unci a byla nejvýš za téměř půl roku. Rostla mimochodem také cena ropy. V pátek tedy došlo k vymazání zisků, které zlato získalo v korunových cenách po čtvrtečních intervencích a cena se vrátila zpět na hodnoty před intervencemi.

Nadcházející týdny a měsíce budeme sledovat vývoj české koruny a její postupné hledání ideální úrovně. Bude nějakou dobu trvat, než se daný kurz ustálí, budeme tedy svědky neustálé volatility. Pokud jde o cenu zlata, ta se odvíjí od kurzu amerického dolaru, ale i vývoje na akciových trzích a světového dění vůbec.

Jakub Petruška, investiční analytik, Zlaťáky.cz