06. 02. 2019
Moneta Money Bank: Překonání guidance a vyšší dividenda
Hospodářské výsledky za čtvrtý kvartál, potažmo za celý loňský rok hodnotíme pozitivně. Moneta poměrně výrazně předčila naše i tržní očekávání a management s rezervou naplnil svůj několikrát zvyšovaný výhled. V úvěrové aktivitě v retailovém segmentu ve Q4 18 rostla více jak dvakrát rychleji než trh, v komerčním segmentu pak kopírovala tržní vývoj. Celkové poskytnuté úvěry vzrostly o 12,9 %, zatímco celý trh rostl o 7 %. Překvapivě vysoký je i návrh dividendy, který činí 6,15 CZK na akcii a odpovídá dividendovému výplatnímu poměru téměř 75 %.
V duchu zveřejněných čísel je pro nás možná mírným zklamáním představený výhled na letošní rok. Celkové provozní výnosy by měly dosáhnout minimálně 10,3 mld. CZK oproti 10,162 mld. CZK za rok 2018. Čistý zisk je managementem odhadovaný v minimální výši 3,7 mld. CZK oproti 4,2 mld. CZK za loňský rok. Odhadovaný pokles čistého zisku je dán prodejem nesplácených úvěrů, jejichž dopad by měl být letos zhruba třetinový ve srovnání s loňským rokem. Nicméně z minulosti víme, že management na začátku roku je vždy velmi opatrný a že v průběhu roku svoji guidance vylepšoval.
K chystané akvizici bylo v poskytnuté prezentaci uvedeno, že finální návrh jejích podmínek bude managementem a dozorčí radou schvalován v druhém březnovém týdnu. Valná hromada, která bude transakci schvalovat, se uskuteční v druhé polovině dubna.
| Q417 | Q418 | yoy | Odhad KB | Konsensus | |
| Čistý úrokový výnos | 1 844 | 1 972 | 6,9% | 1 907 | 1 895 |
| Čistý výnos z poplatků a provizí | 541 | 540 | -0,2% | 468 | 494 |
| Celkové provozní výnosy | 2 580 | 2 637 | 2,2% | 2 505 | 2 538 |
| Čistý zisk | 908 | 837 | -7,8% | 798 | 774 |
| Zisk na akcii | 1,78 | 1,64 | -7,8% | 1,56 | 1,52 |
Zdroj: Moneta Money Bank, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Celkově hodnotíme hospodářské výsledky příznivě a očekáváme, že akcie budou reagovat růstem.
MIROSLAV FRAYER, KOMERČNÍ BANKA
