15. 06. 2018
Komentář analytika Fidelity Intenational k výsledkům zasedání ECB
Nick Peters, multi asset portfolio manager, Fidelity International, uvádí: „ECB konečně oznámila omezení programu kvantitativního uvolňování. Centrální banka sníží své měsíční nákupy z 30 mld. eur na 15 mld. eur, a to od září do konce roku. Nové nákupy se poté zastaví, přestože reinvestice po splatnosti příslušných nástrojů budou pokračovat, čímž zůstane ECB dlouho aktivní na evropských trzích s pevnými příjmy.“
„To, co tak skutečně vyniklo, bylo tvrzení, že úrokové sazby nebudou růst do léta roku 2019. Je to důležitá změna v postoji Rady guvernérů, která se historicky vyhnula tomu, aby učinila nějaký časový mezník ve svém verbálním závazku. Vyplývající doporučení od Draghiho a Rady guvernérů by po právě proběhlém zasedání sotva mohla být více holubičí.“
„Během tiskové konference se Draghi snažil zdůraznit rizika a nejistoty, které přetrvávají. Prognózy analytiků ECB, co se týče inflace, byly revidovány a stanoveny vyšší, a to především kvůli cenám ropy. Růst mezitím prochází slabší fází, která podle Draghiho může trvat nějakou dobu.“
„Jak tvrzení o sazbách, tak komentáře učiněné během tiskové konference dávají ECB možnost měnit kurz a přizpůsobit politiku podle budoucích událostí. Zdá se, že ECB stále není spokojená s ekonomickým výhledem eurozóny. Pokud by data zklamala, může se hodit dodatečná flexibilita, a to jak při kvantitativním uvolňování, tak v případě sazeb.“
„Holubičí verbální závazky i předběžné závazky ECB o úrokových sazbách by měly v příštích několika měsících ‚uzamknout‘ očekávání trhu a ukotvit evropské trhy nástrojů s fixními výnosy. Volatilita sazeb pravděpodobně ustoupí v centrálních i v okrajových trzích eurozóny, neboť v dohledné době nedojde k žádnému politickému vzplanutí či dramatickým událostem v Itálii. Za těchto podmínek by s pokračující divergencí mezi Fedem a ECB měly německé vládní obligace nadále pokračovat v překonávání výnosů amerických vládních dluhopisů.“
REKLAMA
