Vývoj pohledávek ČNB vůči zahraničí naznačuje, že česká centrální banka nemusela v průběhu července intervenovat na devizovém trhu a pokud tak činila, tak intervence přišly až v závěru měsíce a jejich objem nebyl výrazný.
Nejistoty spojené s Brexitem totiž vedly k tomu, že devizové trhy po většinu července netlačily korunu k posilování, respektive ČNB dle všeho nečelila výrazným tlakům při obraně svého závazku držet kurz koruny nad úrovní 27 za euro.
Údaje za poslední měsíce opakovaně potvrzují, že ČNB nečelí na devizovém trhu žádným nadměrným tlakům. Trhy jednak již dávno pochopily, že to ČNB s obranou svého kurzového závazku myslí vážně, výsledek referenda o vystoupení Spojeného království z EU navíc na trhy vnesl nejistotu, jež mohla vést ke zmínění tlaků směrem k posilování koruny. Nicméně: česká měna se v uplynulých týdnech již opět vrátila do oblasti několika haléřů nad úrovní 27 za euro a v této oblasti by měla setrvat po většinu času i ve zbytku letošního roku.
Co se samotného závazku ČNB držet korunu nad úrovní 27 za euro týče, tak si i nadále si myslím, že tento kurzový závazek zůstane v platnosti i po celý rok 2017.
Očekávám, že ČNB ze svého kurzového závazku vystoupí až v průběhu prvního pololetí roku 2018. Nejistoty spojené s Brexitem vedly britskou centrální banku (Bank of England) k tomu, že na svém dnešním zasedání dále uvolnila svou měnovou politiku a svou měnovou politiku bude přinejmenším na stávajícím stupni uvolnění držet dlouhou dobu i ECB. Respektive: ECB může svůj program nákupů aktiv prodloužit za horizont března 2017. V takovém prostředí nebude moci zpřísnění své měnové politiky uspěchat ani ČNB a proto očekávám, že kurzový závazek české centrální banky zůstane v platnosti i po celý rok 2017.
REKLAMA
Radomír Jáč, hlavní ekonom Generali Investments CEE
