21. 03. 2019
Pojišťovna VIG navyšuje výhled pro rok 2020 a navrhuje dividendu 1 EUR na akci
Výsledky hospodaření pojišťovny VIG nás celkově potěšily. O největší překvapení se postaral nezdaněný zisk, který vloni dosáhl celkově 485 mil. EUR. Tím výrazně předčil výhled managementu stanovený v rozmezí 450 až 470 mil. EUR. Podařilo se naplnit odhady i u hrubého předepsaného pojistného (GWP).
Na druhou stranu čistý zisk po minoritách pozitivní překvapení mírní, když díky vyššímu zdanění a podílu minorit zaznamenal téměř 10% pokles. Management v souladu s našimi odhady navrhl dividendu ve výši 1 EUR na akcii, což k aktuální tržní ceně akcií představuje velmi slušný dividendový výnos na úrovni 4,5 %. Zároveň pojišťovna upravila svoji dividendovou politiku, když výplatní poměr ukotvila v rozmezí 30 až 50 % čistého zisku po minoritách.
Pro letošní rok stanovila hrubé předepsané pojistné v minimální výši 9,9 mld. EUR a nezdaněný zisk v rozmezí 500 až 520 mil. EUR. Pro rok 2020 zvýšila své odhady pro GWP na minimální úroveň 10,2 mld. EUR a nezdaněný zisk ve výši 530 až 550 mil. EUR. Ukazatel nákladovosti (combined ratio) by měl dále klesnout k 95 %.
Výsledky hospodaření za loňský rok, zvýšený výhled pro rok 2020 a návrh dividendy hodnotíme příznivě. Očekáváme tak pozitivní reakci ceny akcií po otevření trhu.
Miliony EUR | 2017 | 2018 | yoy | Odhad KB | Konsensus |
Hrubé předepsané pojistné | 9,386 | 9,657 | 2.9% | 9,659 | 9,634 |
Čisté zasloužené pojistné | 8,510 | 8,729 | 2.6% | 8,770 | 8,735 |
Finanční výsledek | 924 | 1,038 | 12.2% | 1,042 | 1,020 |
Zisk před zdaněním | 443 | 485 | 9.7% | 470 | 469 |
Čistý zisk po minoritách | 298 | 269 | -9.6% | 291 | 288 |
Zdroj: VIG, Ekonomický a strategický výzkum KB, Inquiry Financial
Miroslav Frayer
Komerční banka