Zatímco Fed dál tiskne levné dolary, USA peskují Německo za úspěchy v exportu

Odhlédneme-li od faktu, že Německo není schopno zabránit tomu, aby jeho vývozy byly při současné úrovni eura stále velmi atraktivní, pak americké varovní přišlo paradoxně ve stejný den, kdy americká centrální banka oznámila, že na její extrémně uvolněné měnové politice se nebude nic měnit. Fed bude i nadále každý měsíc do své bilance nakupovat dluhopisy za 85 miliard dolarů. Tato extrémně uvolněná politika, která nepřímo vede k znehodnocení dolaru, přitom podle všeho nebude opuštěna minimálně do konce roku. Včerejší komentář k zasedání Fedu sice v tomto případě nemluví zcela jasnou řečí, avšak i kdyby náhodou došlo k markantnímu vylepšení amerických makro dat a Fed rozhodl o zahájení útlumu expanze již v polovině prosince, tak z toho plyne, že politika „uměle“ levného dolaru bude v platnosti i v posledním čtvrtletí roku.

Během této doby by mohly např. země EU poslat do Washingtonu protestní nótu, že měnová a kurzová politika USA není nic jiného, než zopakování starého makroekonomického triku v duchu politiky „ožebrač svého souseda“. Je však korektní se ptát, zdali by takové plácnutí do diplomatických vod nebylo zcela zbytečným plýtváním energií.

Jan Čermák, analytik ČSOB