30. 11. 2018
Vyjádření guvernéra Fedu podtrhla dolar
Poslední projev guvernéra Fedu Jerome Powella si trh interpretoval jako velmi umírněny, i když to není úplně přesné. Trh má však dojem, že zachytil takové signály a USD následně výrazně oslabil po prudkém příklonu k riziku. Jednání zemí G20 tento víkend by mohlo situaci buď dále okořenit, nebo naopak způsobit prudký obrat.
Aktuální Powellův projev umožňuje celou řadu výkladů: možná Powell skutečně zapochyboval o svých předchozích vyostřených prohlášeních, protože si konečně uvědomuje existenci rizik, která vyžadují větší opatrnost v návaznosti na plánované prosincové zvýšení sazeb. Jeho popis politiky Fedu je navíc daleko pasivnější a méně přímý než jsme si u něj zvykli – znamená to snad, že Powell konečně mění své chování v důsledku tlaku vyvolaného Trumpovou deklarovanou nespokojeností se „zpřísňováním politiky“ Fedu?
Trh se však rozhodl, že jeho prohlášení a změnu stylu přijme a předpokládá, že v průběhu roku 2019 dojde ke zpřísňování o nějakých sedm základních bodů. Očekávání se stále více kloní k jednomu nebo dokonce i více dalším zvýšením sazeb do prosince příštího.
Otazníky nad Spojeným královstvím
V reakci na Powellův projev vzrostl příklon k riziku, USD (a v menší míře i JPY) se dostal pod obnovený tlak, a měny tradičně podléhající výkyvům rizika zažívají významné zvyšování cen v čele s AUD a NZD ze skupiny G10. Zde je možná naděje, že víkendové jednání G20 přinese významný průlom.
REKLAMA
Libra se pokusila o oživení, protože britský parlament bude mít možnost udělat krok kupředu a hlasovat o návrzích – jako je například vyhlášení druhého referenda – předtím, než se bude 11. prosince hlasovat o dohodě, kterou uzavřela premiérka Mayová. Širší odmítnutí této dohody klíčovými partnery v parlamentu naznačuje, že návrh nemůže projít, což nabízí zhruba čtyři scénáře, tedy za předpokladu, že premiérčina dohoda neprojde:
- Odchod bez dohody – obavy trhu jsou vyšší než dříve, ale trh váhá s naceněním a řeší jen implikovanou volatilitu,
- Druhé referendum – stále větší pravděpodobnost, ale jaké jsou zde vlastně dvě možnosti: dohoda premiérky Mayové versus návrat statusu quo z doby před článkem 50?
- Norská cesta – dohoda „norského typu“ s vyhlášením stavu národní nouze, která by Británii umožnila kontrolovat imigraci (spíše se to podobá dohodě „lichtenštejnského typu“). To by znamenalo, že se britský vlk nažere a koza zůstane celá, a s tím EU nebude souhlasit,
- Bez dohody – avšak se značným posunutím lhůty, aby nedošlo k okamžitému odchodu, možná s novými volbami a spoustou přemýšlení, jak obnovit proces vyjednávání.
John Hardy, vedoucí oddělení forexu Saxo Bank
