Pátek 18. září. Svátek má Kryštof.

Sedět a čekat na data – toť nové heslo Fedu

Investice 18.06.2015 | 11:24 0 Komentářů

Akcie, dluhopisy a emerging markets mohou být relativně v klidu. Tedy pokud se alespoň politiky americké centrální banky týče. Včerejší zasedání Fedu sice vyslalo signál, že by centrální banka ještě letos ráda zvedla úrokové sazby, ale šance na to, zdali se tak stane na nejbližším možném zasedání – tedy v září, zjevně po včerejšku klesly.

Vše prý bude záležet na datech, ale z holubičí dikce šéfky Fedu Yellenové plyne, že i kdyby došlo na září, tak nikde není psáno, že další růst sazeb přijde ještě letos v prosinci. Spíše nikoli, takže nyní sázíme na to, že letos přijde jen jedno zvýšení o 25 bazických bodů, což zůstává po korekci dolarových úrokových sazeb směrem dolů i tak dost jestřábím názorem.

O tom, zdali se Fed ke zvýšení sazeb rozhoupe nakonec v září či v prosinci, rozhodnou příchozí data. Sama Yellenová uvedla, že Fed bude potřebovat makrodata za několik (dalších) měsíců, což by fakticky implikovalo, že v září už Fed sazby zvýšit nestihne. Důvodem, proč dřívější termín pro růst sazeb neodepisujeme, je náš pohled na příchozí americká konjunkturální data, která nemusí být v následujících dvou měsících vůbec špatná. Náš běžící odhad pro americký HDP (ve druhém čtvrtletí) například ukazuje na to, že ekonomika roste o 3,7 %.

Zásadním rizikem pro globální trhy, ale vlastně i pro nejbližší výhled na americké oficiální úrokové sazby, tedy zůstává situace okolo Řecka. Janet Yellenová totiž včera v jedné ze svých odpovědí uvedla, že Fed musí brát vzhledem k americké ekonomické a finanční propojenosti s Evropou ohled. Drama kolem Řecka bude v následujících dnech gradovat. Dnes se do Lucemburku sjedou ministři financí eurozóny, aby diskutovali o záchranném úvěrovém programu pro Řecko, přičemž to by mělo přijít s novým návrhem. Jak ale víme, řecký ministr financí už prohlásil, že na sezení skupiny Eurogroup s ničím novým nepřijede. Pokud se tedy nic dnes v Lucemburku neupeče, tak v pátek může být na trzích horko, neboť riziko zavedení kapitálových kontrol a “runu” na banky v Řecku v pondělí ráno prudce vzroste.

Jan Čermák
Analytik ČSOB

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.