Regionální podnikatelský optimismus v červnu viditelně propadl. Jde jen o datový šum?

Nicméně na druhou stranu je evidentní, že byznys sentiment jde evidentně dolů v našem regionu. Pravdou je, že tento vývoj do jisté míry  předznamenal před několika dny publikovaný index německé podnikatelské nálady Ifo, avšak zhoršení obdobných indexů PMI u nás a především hlavně v Polsku vypadá I tak znepokojivě. Z jednoho měsíčního údaje prozatím asi netřeba dělat velké závěry, přesto k ostražitosti nabádají dvě věci – za prvé, zhoršení podnikatelského sentimentu v průmyslu jde plošně napříč celou střední Evropou (tedy včetně Německa) a za druhé jej nutně podporuje propad důležitého subindexu – nových objednávek.

Zbytek týdne se bude nicméně odehrávat zcela v režii amerických dat z trhu práce. Již dnes trhům lecos napoví tzv. ADP report, který přináší údaj o měsíčním přírůstku nových pracovních míst v soukromém sektoru v USA. Čísla z ADP reportu jsou přitom v posledních měsících velmi úzce korelována s oficiálními statistikami z trhu práce (budou zveřejněna zítra), takže se jim věnuje velká pozornost.

Dodejme, že příznivý vývoj na trhu práce zůstává hlavním důvodem proto si myslet, že relativně robustní konjunktura v americké ekonomice pokračuje. Průměrné měsíční přírůstky nových pracovních na úrovni 200 tisíc postačují bohatě k tomu, aby se míra nezaměstnanosti sunula směrem dolů, ačkoliv údaje o slabém hospodářském růstu (či dokonce poklesu – viz HDP za 1. kvartál) s tímto vývojem nekorespondují. Řečeno slovy ekonomické teorie jakoby v USA momentálně přestal platil tzv. Okunův zákon, který definuje nepřímou úměru mezi tempem hospodářského růstu a mírou nezaměstnanosti.

Jan Čermák
Analytik ČSOB