26. 10. 2015
Polští konzervativci zřejmě získali ve volbách většinu, co na to zlotý?
Čeho se investoři bojí nejvíce? V krátkém horizontu především populistické a tím pádem i výrazně uvolněnější rozpočtové politiky. PiS chce kromě jiného snížit zpátky věk pro odchod do důchodu, výrazně zvýšit odpočty na děti, zavést zdarma léky pro důchodce, extra benefity pro horníky a zvýšit výdaje na armádu. I když nová premiérka slibuje, že bude chtít držet deficit veřejných financí pod 3 % HDP, na nové výdaje bude těžko shánět rozpočtové příjmy. A příliš si neslibujeme ani od toho, že by nové vládní výdaje výrazně urychlily polský růst. Řada opatření na podporu příjmů může navíc dostat Polsko do konfliktu se zahraničními investory a Evropskou unií – jedná se především o selektivní zdanění bank (nad kterými navíc visí hrozba v podobě nepříznivého řešení problému hypoték ve švýcarských francích) a velkých obchodních řetězců. Do konfliktu s Evropskou unií se ale nová polská vláda teoreticky může dostat v řadě jiných otázek od energetiky, přes uprchlickou krizi až po vztah vůči Rusku.
Z pohledu trhů bude v nejbližších dnech a týdnech důležité si ujasnit, jak moc byla ostrá předvolební rétorika pouze “výtahem” k moci a jak moc ji dnešní PiS myslí skutečně vážně. Budoucí premiérka Beata Szydlo vypadá dostatečně pragmaticky a pokud následující týdny ukáží, že Polsko nečeká pod její vládou “revoluční obrat” v kurzu, mohou se trhy zklidnit. Pokud se ale ukáže, že skutečným hybatelem věcí v pozadí zůstává Jaroslav Kaczynski a PiS bere svůj program smrtelně vážně, může největší tlak na polských trzích ještě přijít.
Jan Bureš
Hlavní ekonom Poštovní spořitelny