Východisko: Ifo index podnikatelské důvěry v listopadu vzrostl po deváté v řadě a oproti říjnu se zvýšil z 91,9 na 93,9 (nejvyšší hodnota indexu za posledních 14 měsíců), přičemž složka „očekávání“ je nejvýše od ledna roku 2008. Příznivé výsledky šetření Ifo tak doplňují včera zveřejněné informace o pokračujícím růstu kompozitního indexu důvěry nákupních manažerů (PMI), který se v listopadu zvýšil z 53 na 53,7. Index rostl již šestý měsíc v řadě a dosáhl nejvyšší hodnoty ve dvouleté historii. K růstu indexu PMI přispěly především sektory služeb (z 52,6 na 53,2), což je – vzhledem k přetrvávajícímu útlumu spotřebitelské poptávky – poměrně překvapivé. Naopak PMI v sektorech průmyslu se zvýšil jen mírně. Tahounem rostoucí důvěry podniků bylo v listopadu Německo, poměrně silný růst indexu PMI zaznamenala také Francie.
Východisko: Dnes zveřejněné zpřesněné číslo německého HDP potvrdilo předchozí bleskový odhad. Mezikvartální růst německé ekonomiky ve 3Q09 zrychlil z 0,4 % na 0,9 %. V meziročním vyjádření však ekonomika nadále zůstala v hlubokém propadu -4,7 %. Pohled do struktury jednotlivých komponent přináší zajímavé detaily. Stimulační efekt domácí poptávky ze šrotovného zcela vyprchal a spotřeba domácností se mezikvartálně snížila o 0,9 % (celková spotřeba tak spadla zpět na úroveň konce roku 2008). Naopak tahouny německého růstu představovaly jednak strojní a stavební investice, jednak obnovená tvorba zásob.
Analytik Vojtěch Benda: Dnes zveřejněná čísla potvrzují, že německá ekonomika vybředla z recese relativně svižně a rychleji, než mnozí očekávali. Údaje také potvrzují, že po krátkodechém prorůstovém efektu šrotovného (který dočasně podpořil soukromou spotřebu), roli tahouna růstu převzal exportně orientovaný průmysl těžící z růstu zahraniční poptávky. Soukromá spotřeba v německé ekonomice zůstává nadále slabá a ani v nejbližších měsících nelze očekávat, že by sehrála významnější roli pro posílení ekonomického růstu. Situace v průmyslu se však zjevně zlepšuje, k čemuž přispívá i pozitivní obrat v cyklu tvorby zásob. Plnící se objednávkové knihy a posilující zahraniční poptávka navíc vytváří příznivé podmínky pro udržení růstu německé průmyslové výroby jakožto hlavního zdroje ekonomického oživení.
Pokračující růst německé průmyslové výroby by se měl v nejbližších měsících výrazněji odrážet také v českých exportech a průmyslové výrobě, která bude v následujících 2 – 3 kvartálech představovat pravděpodobně jediný zdroj růstu českého HDP.
