08. 07. 2022
Na obranu koruny ČNB jen v květnu vynaložila téměř 3,5 mld. EUR
Podle dnes zveřejněných údajů ČNB vynaložila na obranu koruny jen v průběhu května skoro 3,5 mld. EUR. Je mnohonásobně více než na začátku války na Ukrajině, kdy jí stačilo na obranu koruny něco málo přes sto milionů eur.
Z vývoje kurzu koruny je zřejmé, že ČNB musela zasahovat v době okolo jmenování nového guvernéra a od té doby je na trhu zřejmě přítomná nepřetržitě. Finanční trhy si zřejmě situaci vyložily tak, že s novým vedením bude centrální banka méně důrazná v boji s inflací, a proto se koruna v době nepříznivé konstelace na mezinárodních trzích dostala pod tlak.
České měně nesvědčí ani zvýšená averze k riziku či ochota Fedu rychle zvyšovat úrokové sazby, a přitom i stahovat dolarovou likviditu z mezinárodních finančních trhů. Koruně nesvědčí ani aktuálně hrané scénáře ekonomického ochlazení či recese a už vůbec ne domácí ekonomické fundamenty.
Bude-li chtít ČNB udržet korunu alespoň tam, kde je nyní, bude muset dál intervenovat. Na brzké zklidnění situace na trzích to totiž stále ještě nevypadá. Anebo bude muset přistoupit k dalšímu navýšení sazeb, což by v situaci šestnáctiprocentní inflace bylo adekvátní. Nic jiného než sazby, kurz a svoji důvěryhodnost v rukou centrální banka totiž nemá.
Petr Dufek, hlavní ekonom CREDITAS
