Středa 22. září. Svátek má Darina.

Ekonomika jako utržená ze řetězu, zkrátí ho následné revize?

Makro 14.02.2014 | 12:25 0 Komentářů

Ekonomika vzrostla v posledním čtvrtletí loňského roku o silných 1,6 %. V meziročním srovnání se hrubý domácí produkt zvýšil o 0,8 % a čtvrté čtvrtletí tak pomohlo zmírnit celoroční propad ekonomiky na 1,1 %. To vše ukázal první ze standardní série odhadů Českého statistického úřadu (komentář GE Money Bank).

Zatímco ve třetím čtvrtletí byl první odhad zklamáním, poslední tři měsíce loňského roku nám naopak v pozitivním slova smyslu vyrazily dech. Nicméně víme, že třetí čtvrtletí bylo nakonec revidováno o 0,6 procentního bodu, proto je třeba i dnešní čísla brát s jistou rezervou.

Zpracovatelský průmysl v jednom pohledu a tvorba fixního kapitálu v pohledu druhém vytáhly meziroční ekonomický růst až na zmiňovaných 0,8 %. Vzhledem k tomu, že se jedná o oblast obecně hůře odhadnutelnou, je prostor pro budoucí revizi o to vyšší. Spotřeba domácností i vlády zůstala podle statistického úřadu zhruba na úrovni předchozího roku. Záleží na konkrétních číslech, ale stagnace je v oblasti výdajů domácností spíše zklamáním. Údaje z maloobchodu (sezóně neočištěné) totiž indikují lepší vývoj. V meziročním srovnání maloobchodníci prodali ve čtvrtém čtvrtletí o 5,4 % více zboží než o rok dříve, ve třetím čtvrtletí to bylo o 3,4 % a spotřeba domácností optikou HDP tehdy vzrostla meziročně o 0,5 %.

Zahraniční obchod přispěl údajně k růstu ekonomiky pouze nepatrně při takřka stejném nárůstu vývozu i dovozu. Podle sezónně očištěných údajů přeshraniční statistiky (odlišná metodika) byl meziroční přebytek obchodu se zahraničním poměrně výrazný, podobný obrázek ukazuje zahraniční obchod i podle národního pojetí. Otázka je, jak s kartami zamíchaly ceny (statistiky zahraničního obchodu jsou vykazovány v běžných cenách).

Z ekonomiky přicházejí v posledních měsících relativně dobré zprávy, které podporují očekávání růstu hrubého domácího produktu v letošním roce. Daří se i ostatním evropským ekonomikám. Německo podle prvního odhadu přidalo v posledních třech měsících loňského roku mezičtvrtletně 0,4 % (lehce více než očekával trh), a to díky zahraničnímu obchodu a fixním investicím. Naopak domácí spotřeba zásadní podporou růstu nebyla.

Přes tyto pozitivní indicie se nám první odhad HDP zdá až příliš optimistický, proto čekáme v dalších týdnech jeho sestupnou revizi. I před finálními čísly ale zůstane kladné znaménko. Pokud výsledná revize bude pouze mírná, dá se očekávat, že v letošním roce poroste česká ekonomika rychleji, než jsme doposud očekávali (+1,3 %).

Ing. Filip Fyrbach, makroekonomický analytik GE Money Bank

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.