Čínská data opět zlobí, další devalvace jüanu je ale zatím vyloučena

Proti zpomalujícímu exportně orientovanému průmyslovému sektoru naštěstí stojí stále velmi silná data týkající se růstu maloobchodních tržeb, které rostou dvouciferným tempem, což musí být uklidňující hudba pro západní nadnárodní společnosti. Opticky to tedy vypadá, že se zadání strany a vlády – tedy přeměnit čínské hospodářství na ekonomiku, která více spotřebovává a je tedy méně závislá na exportu – daří.
V centru této strategie stojí samozřejmě stabilní kurz jüanu, který nehledě na srpnovou devalvaci, činí dovážené spotřební zboží a služby stále velmi atraktivní – tím spíše, že čínské mzdy stále rostou.

Re-balancování čínské ekonomiky tedy pokračuje, avšak za cenu toho, že si Čína skrze relativně silný kurz dováží ze světa velmi nízkou inflaci. A to je makroekonomický jev, o který v probíhajících měnových válkách nikdo nestojí. Zbytek světa tedy musí být stále ve střehu, neboť slabá čínská data se nakonec vždy mohou stát záminkou ke znehodnocení jüanu.

Přesto další devalvace jüanu není v krátkodobém horizontu na pořadu a to z politických důvodů. V horizontu týdnů bude Mezinárodní měnový fond rozhodovat o zcela absurdním kroku, kterým je zařazení jüanu mezi své rezervní měny (neboli o zařazení mezi koš měny, jež tvoří umělou měnu MMF tzv. SDR). A komunistická Čína zcela logicky zařazení své měny mezi skupinku západních měn požívající tato zvláštní privilegium logicky velmi stojí. Proto do té doby než se MMF k této otázce vyjádří, žádný větší pohyb jüanu nepřipustí. Nicméně v momentě kdy se MMF k tématu jüan a SDR vyjádří, budou mít soudruzi v čínské centrální bance k manipulaci měny volnější ruce.

Jan Čermák
Analytik ČSOB