BIG EXPERT – Výsledky amerických voleb trhy uklidnil, další nejistota je ale na obzoru

České akcie

Dušan Jalový, UniCredit Bank Czech Republic

Pražská burza je ve znamení výsledkové sezóny… pomohou výsledky růstu? Nikoliv – stav ekonomiky to ani neumožňuje.

Prezentované výsledky ČEZ jsou zklamáním i pro negativně naladěné investory, natož pro optimisty! Komerční banka dala výsledky trošku lepší, ale přesto všechno na výrazný upside to není. Telefonica O2 je také dlouhodobě dávno za svým zenitem a skvělý výhled do budoucna pro Erste Bank je krásná věc, ale index to nezachrání.

Ano, Erste Bank je jediná, co dává smysl. Bohužel teď v krátké době jsme viděli výrazný nárůst a díky tomu se Erste krátkodobě vyčerpala. Ale je to jediný papír, který stojí za to sledovat do budoucna. Držme si tedy palce…

Zahraniční trhy

Jiří Šimara, CYRRUS

Obamovo vítězství v prezidentských volbách naplnilo většinová očekávání a trhům odpadla jedna z nejistot, se kterou musely dosud počítat. Další nejistota je ovšem na obzoru, a tou je tzv. fiskální útes. Tento název přešel do povědomí odborné veřejnosti v únoru letošního roku, kdy jej ve svém proslovu před Kongresem poprvé použil šéf Fedu Ben Bernanke. 

V tomto proslovu Bernanke varoval před dopady automatických rozpočtových škrtů, které mají vstoupit v platnost k 1.1. 2013, což připodobnil k pádu z „fiskálního útesu“. Jde o jev, jehož vznik byl stvrzen dohodou mezi republikány a demokraty v srpnu loňského roku, kdy se vyjednávalo o navýšení stropu možného dluhu USA a za což si Spojené státy vysloužily snížení úvěrového ratingu od S&P. Navíc k začátku příštího roku vyprší i daňové úlevy prosazené Bushovou administrativou. 

K odvrácení či alespoň zmírnění hrozeb vyplývajících z fiskálního útesu bude muset dojít k dohodě na půdě Kongresu, který v současnosti ovládají republikáni. Obamu tedy čekají tvrdá vyjednávání a pro trhy by tak v tomto smyslu bylo vítězství republikána Romneyho přívětivější. Základním rozdílem v přístupu demokratů a republikánů ke snižování dluhu je to, že republikáni chtějí jít cestou snižování vládních výdajů a nezvyšování daní. Demokraté jsou také pro šetření státu, ale podporují i zvýšení některých daní. 

Finanční trhy dosud fiskálnímu útesu příliš mnoho pozornosti nevěnovaly, přece jen zde bylo mnoho jiných hrozeb, které si vyžadovaly jejich pozornost. Bylo by ovšem pošetilé toto riziko podceňovat. Pokud by se američtí politici nedohodli, v platnost vstoupivší nástroje by sice snížily deficit až o 600 mld. USD, ovšem následky by se na ekonomice podepsaly formou snížení HDP USA o 4–5 % yoy a ekonomika by se navrátila do recese, ne-li deprese. Je vcelku jasné, jak by reagovaly finanční trhy.  

Naprosto ideálním scénářem by byla dohoda v Kongresu, která by vyústila k prodloužení daňových úlev a k odsouhlasení pouze selektivních škrtů. Předpokládám, že vyjednávání ale nebude vůbec jednoduché a čeká nás velmi napjaté zimní období. Možné je i to, že se Kongres nedokáže domluvit a až viditelné následky pádu z fiskálního útesu dovedou politiky k rozumu a na začátku příštího roku dojde k retroaktivní dohodě tlumící následky těchto automatických restrikcí.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital, Jiří Šimara, Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka,Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL,Roman Skalický, Martina Dušátková/LUTHERUS,Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy,Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz