Neděle 23. února. Svátek má Svatopluk.

BIG Expert: Trumpova dohoda je ubohý vtip, ne historický milník

Spojené státy pozastaví plánované uvalení cel na čínský dovoz za téměř 160 mld. dolarů ročně a zároveň sníží existující cla na čínský dovoz až o 50 procent. Čína za to nakoupí americké zemědělské produkty. Tyto a další podobné zprávy typu historická dohoda je velmi blízko, velmi velmi blízko nebo velmi velmi velmi blízko poháněly akciové trhy k rekordním úrovním prakticky celý podzim minulé roku. Cla se nesnížila a Čína se upsala závazku, který zřejmě nebude schopna plnit. Americká centrální banka musela hasit Trumpův požár kdykoliv to šlo, ať už rétorikou nebo monetárními intervencemi. Makroekonomická data se přesto mnohdy pohybují na úrovních z roku 2008 a 2013.

Před mnoha měsíci americký prezident Donald Trump odvážně prohlásil, že „obchodní války jsou snadné a lehce vyhratelné.“ Toto prohlášení bylo absurdní už v době jeho zveřejnění a o dvaadvacet měsíců později tato absurdita stále platí s ohledem na to, čím si americké hospodářství, spotřebitelé a firmy musely projít, aby dosáhly dnešní ubohé historické první fáze obchodní dohody s Čínou, která nevyřešila téměř nic z toho, co bylo zmíněno na počátku tohoto hospodářského konfliktu.

Trump samozřejmě popsal včerejší podpis dohody jako historický úspěch, jaký svět nikdy neviděl. „Dnes podnikáme významný krok, jaký nebyl nikdy předtím s Čínou učiněn. Společně napravujeme křivdy minulosti.“ Abych byl upřímný, USA se opravdu podařilo dostat z Pekingu dílčích ústupků jako je nákup zboží v objemu 200 mld. dolarů po dobu dvou let, mikro ústupky v oblasti duševního vlastnictví a přístupu k finančním službám a „přísliby“ v oblasti duševního vlastnictví. Nicméně pouze minoritní část ze zmíněných 200 mld. dolarů se bude týkat zboží vyrobených zemědělci, kteří byli obchodní válkou velmi tvrdě zasaženi. Čína byla připravena koupit sójové boby a vepřové maso i bez dohody, ne však v objemu, k jakému se zavázala. Odborníci se nyní bojí, že tento objem nebude možné nejen vyprodukovat, ale také ze strany Číny nakoupit.

Zatímco USA zastavilo další cla na čínské zboží, která měla vstoupit v platnost v prosinci 2019, a snížit polovinu cel u zboží ohlášeného v měsíci září, cla zůstanou v platnosti na přibližně 360 mld. dolarů čínského zboží, což samozřejmě americké firmy a spotřebitelé nadále vesele zaplatí.  Kromě toho Čína odmítla požadavky na začlenění doložky slibující, že nebudou „hackovat“ americké firmy, a bude i nadále výrazně dotovat mnoho svých státních a soukromých společností, což byl hlavní argument, který Trump citoval teprve nedávno v září jako důvod k odmítnutí navrhované dohody. Navzdory požadavkům, které se včera smlouvou ratifikovaly, není už o čem psát, zvláště s ohledem na masakr, který Trump za poslední dva roky globálně způsobil, aby je získal. Nejistota vyvolaná celními hrozbami Trumpovy administrativy a přístupem k obchodu zatěžovala hospodářství, zvyšovala ceny pro podniky, oddalovala podnikové investice a zpomalovala růst po celém světě. Podniky vystavené Číně, jako je Deere & Company, Caterpillar a mnohé další, musely začít propouštět a snížily budoucí firemní výhledy. A ačkoli pan Trump tvrdí, že je to Čína, která doplácí na obchodní válku, studie ukazují, že americké společnosti nesou velkou část nákladů. Od 6. července 2018, kdy vstoupila v platnost první cla, společnosti zaplatily za cla související s obchodní válkou s Čínou více než 42 miliard dolarů.

Dohoda tedy neodstraňuje americká cla na čínský dovoz. Ta budou podle Trumpa odstraněna, jakmile obě země dokončí druhou část obchodní dohody, která je naplánovaná konec roku po prezidentských volbách v USA – jak příhodné. Zřejmě nebudu sám, když napíši, že jsem skeptický k tomu, že by dohoda znamenala novu trajektorii obchodu mezi USA a Čínou, a nevěřím, že Čína dodrží slíbené cíle. Jedná se tedy o další pohádku, která vynesla americkým akciím přes 15% růst a to bez fundamentální opory. Makroekonomický kalendář je vzhledem k aktuálnímu nastavení globálních indexů stále spíše k pláči. Současnou situaci asi nejvíce vystihují nadpisy z minulých dní během napětí mezi USA a Íránem: Nebojte se války s Íránem, kupujte každý propad, vždyť je tady FED. Co k tomu říct.

Současný rostoucí trh, který započal v březnu 2009, je nejdelším býčím trhem v historii akciových trhů. Rostoucí trend za období 2009-2020 již překonal téměř desetiletý růst z devadesátých let minulého století. Pouze jeden další růstový trend trval déle než sedm let – ten započal po druhé světové válce v roce 1949. Je ale možné se v investování zaměřit na strategie, které nejsou závislé na korelaci s akciovými trhy. A věřte, že to jde. Vždyť je to konec konců jenom finanční matematika v praxi.

Libor Stoklásek, GRAND CAPITAL

 

 

Titul

 

Cena

13. 1.

Odhady pro období 1 měsíc Odhad pro období 6 měsíců
 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

PHILIP MORRIS ČR 15 200 33 3/0 17 2/1
CETV 101,2 17 3/1 8 2/1
ČEZ 520 17 2/1 17 2/1
KOMERČNÍ BANKA 828,5 17 2/0 17 2/0
O2 C.R. 237 17 3/1 0 2/2
PFNONWOVENS 698 8 1/0 17 2/0
MONETA MONEY BANK 83,9 8 2/1 -8 0/1
VIG 657,5 8 2/1 -8 0/1
ERSTE GROUP BANK 859,2 0 0/0 0 1/1
AVAST 154 -8 1/2 8 2/1
 

Ukazatel

Hodn.

13. 1.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce 2,17 2,09 0/2 2,04 0/2
PRIBOR 1 rok 2,27 2,23 0/2 2,15 0/2
St. dluhopis 2.50/28 – výnos 1,38 1,45 1/1 1,38 1/1
Kč/USD 22,677 22,81 1/2 22,72 1/2
Kč/EUR 25,230 25,64 0/3 25,60 0/3
 

Ukazatel

Hodn.

10. 1.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

růst/pokles

PX 1 137,41 1 113 2/5 1 112 2/5
Dow Jones (USA) 28 823,77 28 179 3/4 27 678 3/4
NASDAQ (USA) 9 178,86 8 670 3/4 8 413 2/5
FTSE 100 (Velká Británie) 7 587,85 7 432 3/4 7 386 3/4
DAX (Německo) 13 483,31 12 910 2/5 12 742 3/4
Nikkei 225 (Japonsko) 23 850,57 22 903 1/6 22 193 3/4

 

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do
-100 (rozhodně prodat u všech odhadů).  **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Jan Němeček / BH Securities – Petr Pelc, Tomáš Pfeiler / CYRRUS – Jan Bureš / Patria – Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost – Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz – Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding – Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia – Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Tweet 20

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.