BIG EXPERT – Trhy jsou taženy likviditou

České akcie

Dušan Jalový, UniCredit Bank Czech Republic

Je pozitivní nálada na pražské burze jen „ústřel“, nebo budeme svědky dalšího růstu? Ano, krátkodobé korekce jistě přijdou, ale trend bude dále růstový a bude pokračovat! Důvod? Těch je několik, ale jeden z největších je ten, že tomu nikdo prostě nevěří a nekupuje. Velká skupina investorů stále tvrdí, že se nic nezměnilo a stále drží svoje UW pozice a nekupují. Jenže ono se změnilo a hodně. A tento rozpor vyvolá další vlnu nákupní příkazů. Uklidnění investorů vyvolá stav „back to normal“, tj. začnou se dívat na fundamentální data a budou řešit reálnou situaci. Nebudou se uchylovat k nejistotě, nervozitě a nebudou nuceni prodávat, když nemusí (stoploss orders). A to nás na konci února čeká další kolo tříletých půjček ze strany ECB, které znovu výrazně uklidní situaci na bankovním trhu v Evropě a tím pomůže celkovému zklidnění a vytvoří „klid na práci“. V srpnu minulého roku jsme viděli index PX na 1200 bodech, proč by tam nemohl být i v srpnu letošním? Uvidíme…

Zahraniční trhy

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Taženi likviditou 

Uplynulý týden se nadále nesl ve znamení pokračujícího optimismu a dodatečné likvidity, kterou do evropského bankovního systému napumpovala ECB na začátku prosince v rámci tříleté refinanční operace (LTRO), čímž odvrátila hrozící krizi zamrznutí likvidity v sektoru se všemi jeho negativními důsledky. Není tedy divu, že mezi nejlepší tituly se řadila především bankovní jména. Přebytečný kapitál dál tlačí ceny aktiv vzhůru, přestože týden zpátky to už vypadalo, že přinejmenším technická korekce je otázkou řádově maximálně dní. Americké akcie rostly už pátým týdnem v řadě, tedy bez jediné přestávky od začátku roku, podpořeny vcelku dobrými daty z trhu práce, a německý DAX si připsal dokonce sedmou kladnou mezitýdenní změnu.A to přesto, že na poli pravidel fiskální disciplíny EMU, sankcí a odpisu řeckého dluhu k žádnému skutečnému posunu nedošlo.Což na druhou stranu znamená, že Řecko stále nemá vyřešenu otázku splátky cca 14 mld. EUR ke dni 20. března. 

V zámoří i na starém kontinentu je v plném proudu výsledková sezóna. Přestože očekávání tentokráte nebyla příliš vysoká, co do míry pozitivních překvapení proti dlouhodobému průměru je stávající průběh spíše jemným zklamáním. Nutno však podotknout, že jak zisky, tak tržby pokračují v nárůstu, i kdyžvýhledy firem pro rok 2012 zůstávají vesměs velice opatrné. 

Riziková prémie zůstává na historicky nadprůměrných úrovních a ceny akcií zůstávají navzdory současnému růstu stále stlačeny níže nenulovou pravděpodobností extrémně negativních scénářů, jejichž dopad na aktiva by však v případě realizace byl krajně destruktivní.Zraky investorů se budou v únoru upírat především na poslední obchodní seanci, kdy je na pořadu druhé kolo tříletého LTRO. Indicie naznačují, že zájem bank o tento velice levný zdroj dlouhého financování by měl výrazně překonat prosincovou úroveň takřka 500 mld. EUR.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital, Ondřej Moravanský/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka,Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Michal Semotan/J&T BANKA,Roman Skalický,Přemysl Nevlud, Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS,Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy,Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz