BIG EXPERT – Stále v nejistotě – na okraji útesu

České akcie

Dušan Jalový, UniCredit Bank Czech Republic

Pražská burza se vydala svojí vlastní cestou… rally na okolních trzích se nás bohužel netýká. Přechod na Xetru likviditě určitě nepomohl, ale to není podstatné. ČEZ a TELEFONICA to je to oč tu běží.

Silní zahraniční prodejci opouštějí loď a třísky lítají. ČEZ již dávno není hvězdou co býval, ale i tak je stále mnoho optimistů, kteří věří. Podobně je na tom Telecom, u kterého se umocnil pád po skončení sharebuybacku.

Drží se snad jen Erste Bank, ale ta již velkou část současného potenciálu vyčerpala. Vyhlídka do budoucna ještě stále růžová není… bohužel.

Zahraniční trhy

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Stále v nejistotě – na okraji útesu 

Pokračující patová situace v americkém Kongresu dál významnou měrou ovlivňuje dění na finančních trzích. Jednání okolo fiskálního útesu zatím nepřinesla významnější posun. Ve hře jsou úsporné balíčky a daňová opatření v objemu až 4 % ročního HDP Spojených států a hlavní scénář – nalezení kompromisu mezi demokraty a republikány a „odkopnutí plechovky“ zase o několik měsíců – trhům dominuje. S blížícím se koncem roku, který se navíc vyznačuje obecným poklesem likvidity, však bude nejistota investorů narůstat a můžeme tak být ještě svědky vyšší volatility. Nějaký reálný dopad však už stávající nejistota má. V posledních týdnech je evidentní nárůst výplat extra dividend, které by v příštím roce jinak mohly být předmětem většího daňového zatížení. Obdobně jako kapitálové příjmy, které se pojí s realizací zisků z prodeje cenných papírů. Každopádně významnější propady akciových trhů, snad jedině s výjimkou případu, kdy by k dohodě v USA navzdory všem předpokladům opravdu nedošlo, neočekávám. Ceny rizikových aktiv jsou podporovány aktivními kroky centrálních bank a nejzávažnější systémová rizika eliminována. 

Za zmínku jistě stojí také dopad operací FEDu. Centrální banka v současnosti absorbuje přibližně 90 % nově emitovaného dolarového dluhu a je hlavním tvůrcem výnosu z dluhopisů. Každopádně za tři týdny končí v červnu prodloužená operace Twist a zůstává otázkou, jestli a případně v jakém rozsahu FED program nahradí. Stejně tak visí otazník nad případným, třetím LTRO ze strany ECB a očekávaným snížením klíčové úrokové sazby v eurozóně o 25 b.p.(ať už na nejbližším zasedání, anebo pravděpodobněji až v prvním čtvrtletí 2013). Co se makro čísel týče, trend spíše horších dat z americké ekonomiky, který odstartoval v listopadu, pokračuje i v prosinci. Reportovaná data jsou samozřejmě zkresleny dopady bouře Sandy a budeme si muset ještě pár týdnů počkat, než bude zřejmější, zda pozorované výkyvy lze opravdu plně přičíst na vrub řádění hurikánu.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital,Jiří Šimara,Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka,Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL,Roman Skalický, Martina Dušátková/LUTHERUS,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz