Sobota 26. září. Svátek má Andrea.

BIG Expert: PX index pod tlakem

Investice 29.06.2018 | 10:26 0 Komentářů

Poslední předprázdninový týden nezačal vůbec dobře, resp. pokračoval ve výprodejích z konce minulého týdne. Kdo pozoruje hlavní americké indexy, musí jednoznačně určit, jaké sektory či firmy jsou v kurzu a jaké ne.

Zahraniční trhy

Michal Blažek, BH Securities

Letní války

Poslední předprázdninový týden nezačal vůbec dobře, resp. pokračoval ve výprodejích z konce minulého týdne. Kdo pozoruje hlavní americké indexy, musí jednoznačně určit, jaké sektory či firmy jsou v kurzu a jaké ne.

Od únorových minim si Dow Avg. připsal pouze necelá 4 procenta, načež technologie – Nasdaq 100 cca 14 procent. Radost z uklidnění napjatých vztahů se Severní Koreou je ta tam a nyní naplno bují celní války a o vzruch je zase (bohužel/bohudík) postaráno.

celní válce samozřejmě nejde jen o státy, ale především o firmy, které mají zase o problém víc, nebo jako Harley Davidson rovnou hned o několik problémů více. V zemi, kde nejvyšší ze všech tweetuje o 106, není o náhlé propady/nárůsty nouze. Otázkou je, jak moc je právě Trump „propagátorem“ této sociální sítě, která od začátku roku zhodnotila o více než 84 procent.

Jen volatilita na indexu VIX od pondělí vyskočila o 15 procent a indexy hledají podporu u svých klouzavých průměrů. Avšak každý u nějakého jiného. Již zmíněný DOW u 200 MA, SPX u 100 MA. A u středně velkých společností, obchodujících v USD, je k těmto technickým podporám cca 5-7procentní prostor korekce.

V květnu žádný „sell in may“ nepřišel, o to hůře se možná bude investorům či správcům majetku odjíždět na dovolenou, při vzpomínkách na neklidné léto 2011, kdy v červenci přišla na trhy cca 17procentní korekce.

Letní války

České akcie

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost

PX index pod tlakem rozvíjejících se trhů, výprodejů v regionu a hrozby obchodních válek

Pražská burza pokračuje v poklesu posledních týdnů. Od svého letošního maxima 1140 bodů ztratil index PX přes 7 % a pohybuje se aktuálně na devítiměsíčních minimech.

Na druhou stranu je to právě středoevropský region a hlavně Praha, která je investory vnímána pozitivně pro svůj nadprůměrný dividendový výnos. Po zohlednění dividendové sezóny, která vrcholí právě ve druhém čtvrtletí, je obrázek přeci jen o poznání veselejší. Největší zásluhu na negativním vývoji má totiž pokles cen v důsledku nároků na dividendu, po jejichž započtení jsou investoři od začátku stále v zelených číslech.

Jasně se také projevuje defenzivní charakter české burzy v porovnání s okolními burzami, a to primárně díky ČEZu a Komerční bance. Jak Polsko, tak Maďarsko už dělí jen kousek od tzv. medvědího trhu (pokles o 20 %), silně tažené nejen zrychlujícím propadem globálních rozvíjejících se trhů, ale rovněž výraznou otočkou na západoevropských trzích, které jen od poloviny června (den od zasedání ECB s překvapivě holubičím postojem) ztratily v průměru okolo 5 %.

Výprodeje ve středoevropském regionu se však neomezily pouze na akcie. Pod silný tlak se dostaly rovněž dluhopisy i měny, což podtrhuje domněnku, že aktuální vývoj je součástí spíše většího obrázku a realokace pozic a může být v delším kontextu zajímavým bodem pro nákupy, jakmile tato technika odezní.

Ocenění se nachází na zajímavých úrovních a z pohledu dlouhodobého fundamentu se zatím příliš nemění, ačkoli za poslední týdny jen stěží hledat nějaké pozitivní zprávy: Makro data zaostávají, spirála hrozících obchodních válek se pomalu, ale jistě roztáčí a volatilita roste napříč všemi aktivy. Zdá se proto, že není moc kam spěchat a vyplatí se si s většími dokupy ještě počkat.

Za zmínku stojí především dění okolo dvou titulů pražské burzy. Vedle již koloritu o možných variantách přeměny energického gigantu ČEZ v souvislosti s otázkou výstavby dalších jaderných zdrojů zaujal hlavně průběh volné hromady. Živější setkání akcionářů odstartovalo v pátek dopoledne a skončilo až po půlnoci. Protinávrh na výplatu vyšší dividendy skupiny minoritních akcionářů sice neprošel a schválena byla očekávaná částka ve výši 33 Kč, nicméně změny ve složení dozorčí rady včetně jejího předsedy a opětovné zamítnutí odměn ze zisku pro vedení firmy potvrzují zvýšené pnutí a zájmy.

Dalším sledovaným byla Kofola. Druhý největší akcionář CED Group ovládaný polskými Enterprise Investors se v rámci zrychleného úpisu akcií rozhodl prodat co největší objem. O záměru se již dlouho spekulovalo a v posledních týdnech byla na akciích patrná zdrženlivost ze strany kupců, kteří si chtěli počkat na lepší cenu a do akcií se příliš nehrnuli. Titul se tak pomalu sesunul přes 400korunovou hranici až ke 360 Kč a následný úpis s vysokým diskontem při 270 Kč za akcii znamenal skokový propad ceny hned po obnovení obchodování.

Výrazné zvýšení objemu volně obchodovatelných akcií Kofole jistě prospěje a pro mnohé institucionální investory může být rozhodujícím faktorem, aby si titul začlenili do svého investičního vesmíru. Na druhou stranu CED Group prodal pouze necelou polovinu pozice (byť se jedná o úctyhodných půl miliardy korun) a očekávání postupného odchodu z Kofoly bude určitě část investorů držet i nadále stranou.

 

Titul

 

Cena

25. 6.

Odhady pro období 1 měsíc Odhad pro období 6 měsíců
 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

PHILIP MORRIS ČR 14 960 60 4/0 20 2/1
MONETA MONEY BANK 76,5 40 4/0 10 2/1
CETV 87,5 40 4/0 20 1/0
ČEZ 556 40 4/0 20 2/1
KOMERČNÍ BANKA 916 40 3/2 50 4/0
KOFOLA ČS 318 20 2/0 10 1/0
AVAST 64 20 3/1 60 3/0
VIG 619 10 1/0 10 1/0
ERSTE GROUP BANK 908 10 2/1 0 2/2
O2 C.R. 254 0 1/1 10 2/1
 

Ukazatel

Hodn.

25. 6.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce 0,93 0,92 0/2 1,13 2/0
PRIBOR 1 rok 1,16 1,14 0/2 1,25 2/0
St. dluhopis 2.50/28 – výnos 2,18 1,89 0/2 2,03 0/2
Kč/USD 22,172 21,88 1/1 21,83 1/1
Kč/EUR 25,935 25,60 2/0 25,20 2/0
 

Ukazatel

Hodn.

22. 6.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

růst/pokles

PX 1 064,12 1 068 4/1 1 087 4/1
Dow Jones (USA) 24 580,89 24 653 3/2 24 825 3/2
NASDAQ (USA) 7 692,82 7 465 2/3 7 395 3/2
FTSE 100 (Velká Británie) 7 682,27 7 633 1/4 7 951 4/1
DAX (Německo) 12 579,72 12 861 4/1 12 553 2/3
Nikkei 225 (Japonsko) 22 516,83 22 465 2/3 22 434 3/2

 Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).


Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Michal Blažek / BH Securities – Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Lukáš Kovanda / CYRRUS – Jan Bureš / Patria – Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost – Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding – Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia – Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.