BIG EXPERT – Pražské burze se stále nedaří

České akcie

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Pražská burza v posledních týdnech stále nenastavuje investorům svou vlídnější tvář. Index PX ze svých maxim v polovině března odevzdal téměř 100 bodů a usadil se na hladině 950 bodů. Akcie mající největší váhu v tuzemském benchmarku stále nenacházejí sílu zlomit klesající trend.

Akcie společnosti ČEZ nadále trpí nízkou cenu elektřiny na německé energetické burze. Velmi laxní postup Evropské komise při řešení problému „emisní povolenky“ v kombinaci s řešením bulharské patálie nedovolují akciím překonat hranici 600 Kč za akcii. Řešení aktuálního stavu potrvá spíše týdny až měsíce a tak by se investoři měli obrnit notnou dávkou trpělivosti. Jediným světlým bodem tak zůstává výše dividendy, která vzhledem k aktuální ceně dosahuje výše cca 7,5%.

Po vyplacení dividendy velmi těžce hledají kupce i akcie Komerční banky, která zatím drží „zuby nehty“ metu 3600 Kč.

Dřívější dividendový „trhák“, akcie Telefonica O2,  se dostal pod tlak díky nejasnostem ohledně aukce nových frekvencí, zostřující se konkurenci a investoři si začínají také uvědomovat, že strategie vyplácení dividendy formou snižování základního kapitálu není nekonečná. Akcie prozatím nalezly své dno v rozpětí 270 –  280 Kč. Enormní nákupní zájem ale neočekávám.

Pod tlakem nadále zůstávají obě volatilní emise CETV a NWR. Největší prodejní tlak na obou titulech částečně polevil, i přesto se ani spekulativně ladění obchodníci do dlouhých pozic na úrovni historických minim příliš nehrnou.

Sečteno a podtrženo, pražská burza stále nebudí zájem institucionálních investorů a ti retailoví pomalu ale jistě odcházejí obchodovat na zahraniční trhy. 

Do dalších týdnů zůstávám spíše pesimistou a očekávám mírný pokles indexu jako celku.

Zahraniční trhy

Jiří Tyleček, X-Trade Brokers

Po relativně klidném období předchozích měsíců, kdy finanční trhy rostly nehledě napravo ani nalevo, přišlo období zvýšené nejistoty. Americké akciové indexy se stáhly po dosažení historických maxim a předvádějí vysoce volatilní seance. Index S&P 500 po úterním nejvyšším propadu v tomto roce (o 2,3 %) předvedl hned následující den druhý nejvyšší růst. V případě evropských indexů převažují poklesy a většina z nich včetně německého DAXu nebo panevropského Euro Stoxx 50 se už v tomto roce přehoupla do mínusu. 

Hlavním tématem týdne je ovšem propad cen drahých kovů. Zlato během dvou dnů ztratilo až 15,6 % a stříbro propadlo dokonce o více než pětinu. Se spekulacemi o důvodech pádu se roztrhl pytel. Od doporučení banky Goldman Sach na prodej drahých kovů přes spekulace o prodeji zlata zadluženého Kypru a nevalné aktuální výsledky čínské ekonomiky až po tlachy různých analytiků o konci zlatého supercyklu, nebo pohádky o hospodářském oživení v USA.  

Pravdou však je, že výprodej může technicky spustit jakýkoliv „sell“ příkaz v případě příznivého nastavení trhů. Na newyorském Comexu se v pátek sešly velké prodejní objednávky na 400 tun zlata, což je téměř pětina celosvětové roční těžby. Prodeje v těchto objemech neměl trh se zlatem šanci ustát, zvláště když se zlato už několik měsíců nachází v klesajícím trendu. Na hladině supportu 1525 USD/oz.  na zlatě byly v pátek naskládány prodejní příkazy a při pádu se s efektem sněhové koule nabalovaly další. Stříbro propady cen zlata následovalo a v procentní výši je nakonec překonalo. 

Poptávka po fyzickém zlatě a papírovém ve formě ETF fondů či CFD kontraktů však může být jako nebe a dudy. Jen ve středu prodala Americká mincovna 2 tuny investičních mincí a slitků. Od počátku dubna už prodala 4,5 tuny zlata, což je více, než za poslední dva měsíce dohromady. Investoři reagují na cenové poklesy v případě fyzického zlata více než v případě papírového. Cena kovu od pondělního propadu získala půdu pod nohama, do čtvrtečního poledne se však stále nedostala nad 1400 USD/oz. Zlatu se nahoru příliš nechce a pravděpodobnost dalších poklesů by bylo neradno podceňovat.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital,Jiří Zendulka/BH Securities,Jiří Šimara,Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Hana Hradilová,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka/GRANT CAPITAL,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz