Pondělí 24. září. Svátek má Jaromír.

BIG EXPERT – Podivné léto pražské burzy, dočkáme se i letos „podzimní rally“?

Pražská burza prožívá další nevýrazné léto. Letošní maxima dosažená na konci dubna ani nedosáhla maxim roku 2010 a od té doby ztratil index PX téměř 8 %. Které tituly zejména měly vliv na tento pokles?

České akcie

Miroslav Hlavoň, Grant Capital

Pražská burza prožívá další nevýrazné léto. Letošní maxima dosažená na konci dubna ani nedosáhla maxim roku 2010 a od té doby ztratil index PX téměř 8 %. Které tituly zejména měly vliv na tento pokles?

V první řadě je třeba vidět pokles hodnoty akcií ČEZ, které opustily hladiny kolem 950 Kč a promptně se poroučely zpět k 850 Kč. Se svou vahou v indexu PX má tak velmi silný vliv. Akcie Komerční Banky klesaly od začátku roku ze svých maxim kolem 4600 Kč na aktuálních 3800 Kč, ve světle dění na finančním trhu a v sektoru bank je to však pokles ještě mírný. Některé banky v Evropě dokázaly za stejné období ztratit polovinu své hodnoty, případně i více. Podobně jsou na tom akcie Erste Bank, které hájí hladinu 800 Kč, pod kterou se koncem června na krátko dostaly.

Reinkorporace společnosti NWR do Velké Británie a zařazení titulu do indexu FTSE250 také příliš nepodpořilo cenu akcií, která se dostala z 285 Kč až k 220 Kč i přes stabilní nebo dokonce rostoucí ceny energetických komodit. Také akcie CETV prošly dlouhým poklesem, který byl doprovázen zprávami o prodejích akcií ze strany šéfa společnosti Sarbu a také nepříliš povzbudivé zprávy z reklamního sektoru. Společnosti se podařilo zarazit pokles ceny akcií zveřejněním výsledků hospodaření za 2Q2011, které příjemně potěšily investory růstem zisku i tržeb. Titul se tak rychle dostal z hodnot pod 17 USD k 20 USD.

Co čekat dále od akcií obchodovaných na pražské burze? V první řadě mohou investoři očekávat vyplacení dividend společností Telefónica O2 či Pegas, ke kterým dojde na podzim (září, říjen). Akcie Telefónica O2 se dokázaly přehoupnout zpět nad 400 Kč a v průběhu července pokračovaly na 425 Kč. NWR či CETV by mohly umazat část svých poklesů a dát zapomenout na neúspěšný úvod léta.

Pro analogii vývoje akciových trhů v druhé polovině letošního roku můžeme nahlédnout do roku loňského, kdy obavy z bankrotu Řecka přinášely nervozitu v průběhu celého léta a od podzimu úderem měsíce září začala výrazná rally, která skončila de-facto až letos v dubnu. Jestli se i letos dočkáme podzimního růstu akcií bude záležet na mnoha faktorech, nicméně právě probíhající výsledková sezona v zámoří ukazuje, že zisky firem v průměru rostou a také potvrzují či překonávají tržní konsensus. Po uklidnění debat o zadlužení na obou stranách Atlantiku bychom se mohli dočkat růstu i na pražské burze.

Zahraniční trhy

Ondřej Moravanský, CYRRUS

Témata současných dní jsou jasná, bohužel nepříliš radostná. Po té co nesouznící představitelé eurozóny dospěli přeci jen k nějaké dohodě o hození záchranné vesty Řecku, je na pořadu dne dluhový problém země o poznání větší a významnější – samotných Spojených států amerických. Podobně jako Německo s Francií v Evropě, nemohou najít společnou řeč představitelé republikánů a demokratů v USA, doufejme alespoň, že se jim to podobně jako na našem kontinentu nakonec podaří.

Aby toho nebylo málo, lehce za vrcholem má americká výsledková sezóna a v podstatě na vrcholu jsme v té evropské. Výsledky firem po obou stranách oceánu prozatím budí docela rozpačité dojmy.

První čísla v USA nevypadala špatně, zvláště s přihlédnutím k tomu, že očekávání byla vcelku opatrná. Po zhoršujících se makrodatech v posledních měsících trh žádné „světlé zítřky“ nečekal, ale přeci jen pár hodně dobrých výsledků se našlo. I když jsme na druhou stranu neviděli mnoho vyložených zklamání, z reportů firem je cítit jistá opatrnost a nejistota pro další kvartály.

Zatím tedy o poznání hůře dopadají výsledky v Evropě, zvláštně příděl v tomto týdnu vypadá hodně špatně. Firmy hlásí převážně špatná čísla za uplynulé období, prozatím však alespoň nevidíme, že by snižovaly roční výhledy.

Toto všechno zabraňuje trhům v jejich růstu a již několikátý měsíc, přibližně od japonské katastrofy, nevidíme jasný trend. Obávám se, že tento vývoj budeme pozorovat i nadále. S nadějí na vyřešení problému stropu US dluhu a po prozatímním uklidnění dluhové krize v Evropě by sice měly odeznít hlavní tlaky na pokles, zpomalující růst světové ekonomiky však trhy ani nemotivuje k přílišnému růstu. Středně- až dlouhodobá tendence však podle mého názoru bude spíše klesající. Zadlužené země nemohou nepřistoupit k úsporným opatřením a splácení dluhů bude muset být kombinací bolestivosti a zdlouhavosti. Krátkodobě by vyřešení problému US dluhu naopak mohlo přinést kratší rally, možná se za pár týdnů podíváme i na nová maxima, ovšem nečekám, že by byla příliš výrazně nad těmi současnými.

Titul

Cena

25. 7.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

CETV

314,8

50

4/0

50

4/0

NWR

230

40

4/0

60

5/0

PEGAS NONWOVENS

461

30

3/0

40

4/0

UNIPETROL

173

30

2/0

30

3/0

KOMERČNÍ BANKA

4 030

20

2/0

50

4/0

ČEZ

876

20

2/0

40

2/0

TELEFÓNICA O2 C.R.

430

20

3/1

-20

1/3

PHILIP MORRIS ČR

10 050

10

2/1

30

3/1

ERSTE GROUP BANK

826,6

0

1/1

50

4/0

FORTUNA

118,45

-10

0/1

40

4/0

Ukazatel

Hodnota

25. 7.

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

1,20

1,20

1/1

1,21

1/0

PRIBOR 1 rok

1,77

1,80

1/0

1,80

2/0

St. dluhopis 3,75/20 – výnos

3,76

3,77

1/0

3,95

2/0

Kč/USD

16,960

17,10

0/2

17,40

1/1

Kč/EUR

24,39

24,30

1/1

23,95

2/0

Ukazatel

Hodnota

22. 7.

Průměr

Odhady **)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PX

1 204,70

1 208,60

3/2

1 249,80

4/1

Dow Jones (USA)

12 681,16

12 577,00

2/3

12 885,00

4/1

NASDAQ (USA)

2 858,83

2 837,20

1/4

2 934,80

4/1

FTSE 100 (Velká Británie)

5 935,00

5 926,60

2/3

6 068,00

4/1

DAX (Německo)

7 326,39

7 347,20

2/3

7 560,00

4/1

Nikkei 225 (Japonsko)

10 132,11

10 075,20

1/4

10 215,00

4/1

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.