BIG EXPERT: Optimistický týden?

Příčinou by mohly být nedořešené záležitosti prezidenta Trumpa. Státní zaměstnanci jsou skrz spor o mexický „plot“ stále na dovolené a někteří analytici už začínají varovat před krátkodobými dopady na domácí ekonomiku. Jednání s Čínou ohledně cel se také vleče, a pokud se dohody nepodaří dosáhnout do března, dopady by v kombinaci se stále možným tvrdým Brexitem mohly být velmi výrazně negativní pro celou globální ekonomiku. Určitá opatrnost s dalšími nákupy na akciových trzích je tak určitě namístě.

Pozornost by se naopak mohla upřít na americké dluhopisy. Guvernér americké centrální banky začíná pomalu sundávat nohu z plynu utahování měnové politiky a další růst úrokových sazeb vidí pro letošní rok opatrněji. Americké dluhopisy by tak mohly znovu nabrat na atraktivitě.

Akciové trhy v Evropě a Asii v minulém týdnu spíše kopírovaly vývoj v USA. Evropský trh mírně ovlivňují zhoršené výhledy ekonomického růstu v eurozóně, které spadly na čerstvá minima. Příkladně výhledy růstu Německa jsou nyní nižší, než Francie a Itálie. Experti očekávají růst HDP v eurozóně v roce 2019 „pouze“ necelých 1,6 procenta – což je o 0,4 procenta méně, než odhadovali loni v březnu, kdy byly odhady nejoptimističtější.

Pokud bychom však měli celkově zhodnotit minulý týden, vyzněl spíše mírně optimisticky. Akciové indexy zahladily nejhorší ztráty a výhled do příštího týdne zůstává opatrně pozitivní.

Aleš Charvát, UniCredit Bank Czech Republic

Měny, úrokové míry

Po té co jsme minulý týden viděli na globálních dluhopisových trzích slušné rallye, tažené především negativním sentimentem ve světě, tento týden došlo k uklidnění situace a návrat investorů na akciové trhy vyústil v pokles bezrizikových aktiv, a tedy růst výnosů státních dluhopisů. Také domácí výnosová křivka se posunula nahoru a umazala tak většinu zisků z prvních obchodních dnů tohoto roku. Přesto však i nadále zůstává výnosová křivka velmi plochá a rozdíl mezi výnosem dvouletého a desetiletého dluhopisu je menší než tři desetiny procenta.

Česká měna sice v začátku týdne mírně oslabila, ale stále se pohybuje blízko svých nejsilnějších hodnot od září loňského roku. Trhy vesměs očekávají další posilování domácí měny, ke kterému má koruna fundamentální předpoklady. Na konci roku by se mohla přiblížit až k hodnotě blízké 25 CZK/EUR.

Vývoj koruny je přitom jeden z nejdůležitějších parametrů, který ovlivňuje rozhodování ČNB ohledně dalšího zvyšování sazeb. Na základě nedávného rozhovoru guvernéra ČNB Jiří Rusnok v rozhovoru pro týdeník Ekonom lze očekávat, že další zpřísňování měnové politiky bude pokračovat i v tomto roce. Otázkou nicméně zůstává, jak rychle půjdou sazby nahoru. Podle guvernéra je velmi pravděpodobné, že hlavní úroková sazba České národní banky letos překročí 2 procenta, což implikuje alespoň dvě zvýšení sazeb o 0,25 % v roce 2019.

Martin Pecka, Generali Investments, investiční společnost

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů).  **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Jan Němeček / BH Securities – Jakub Švábenský, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS – Jan Bureš / Patria – Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost – Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz – Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding – Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia – Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz