BIG EXPERT – Okurková sezóna funguje spolehlivě

Zahraniční trhy

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Akciové indexy si v posledních pár týdnech prochází klidným obdobím. Nahoru se jim nechce, protože k tomu není důvod. Centrální banky si od dalšího uvolňování měnové politiky daly přestávku, světová ekonomika zpomaluje a výsledková sezóna se nese v relativně dobrém duchu jen díky velmi nízkým očekáváním analytiků. Dolů to však také nejde. Důvodem je skutečnost, že si jsou obchodníci až příliš dobře vědomi toho, že jim centrální banky kryjí záda a že žádné drama nepřipustí. To naznačil v týdnu i šéf Fedu, Ben Bernanke, který znovu zopakoval, že je centrální banka připravena zasáhnout, pokud se situace v USA bude dále zhoršovat.

Co tedy čekat od trhů do budoucna? Problém s výraznějším uvolněním měnové politiky, které by mohlo znovu odstartovat růst světových akcií, je ten, že pravděpodobně nepřijde, dokud se situace na trzích nejprve podstatně nezhorší. Potvrzuje to i zkušenost z období po pádu Lehman Brothers a začátku finanční krize, kdy jak QE1, tak QE2, nebo spuštění obřích tříletých tendrů ECB, předcházela výrazná korekce na akciovém trhu.

O tom, že se dnes akcie řady společností prodávají se slevou, asi není třeba pochybovat a v delším horizontu tak zřejmě jejich nákup na současných cenách skutečně dává smysl. Dokud však nepřijde jasný signál z USA, či eurozóny, že se chystá další kolo uvolňování měnové politiky, může být tato investice jen pro silnější povahy.

České akcie

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Okurková sezóna funguje spolehlivě

Po uplynutí dvou prázdninových týdnů se zatím naplňuje naše předpověď o velmi nízké aktivitě na pražské burze. Investor musí mít občas pocit, zda se ještě v Praze obchoduje či zda není trvale volno. Obchodní aktivita se soustředí převážně do pěti titulů – Erste Bank, Komerční banka, ČEZ, Telefonica O2 a CETV.

Na zbytku akciového pole se obchoduje pouze při zveřejnění významné zprávy. Likvidita tak stále ubývá a naděje na změnu stavu se snižuje. Otázkou zůstává, zdali se situace po uplynutí prázdninových měsíců otočí. Investoři zřejmě na nastalou situaci reagují a pravděpodobně rozšiřují svá portfolia o zahraniční tituly. V rámci navrácení atraktivity se nabízí možnost přivést na tuzemský trh novou primární emisi, která by mohla část investorů přilákat zpět. Ovšem po fiasku na Fortuně a v poslední době zmiňované katastrofě v podobě úpisu akcií Facebook v USA se investorům ani tato možnost příliš nezamlouvá a tak na vyšší likviditu musíme prozatím zapomenout.

Akcie se tak pohybují ve velmi úzkém pásmu, ve kterém i zkušený krátkodobý obchodník má co dělat, aby z pozice „utekl“ v zisku. Není také náhoda, že většina investorské aktivity je směřována do titulů vyplácejících relativně vysokou dividendu (ČEZ, Telefonica O2 a Komerční banka občas doplněná akciemi Philip Morris). Navíc, díky vysoké nejistotě na trhu v podobě nekončící dluhové krize v Evropě a zpomalujícím ekonomikám Číny a USA investoři raději „sedí“ na pozicích a nedělají nic. Konec konců i to je svým způsobem forma obchodní strategie. V následujících týdnech je tak potřeba se obrnit trpělivostí a věřit, že se aktivita v dohledné době alespoň částečně zvýší.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital, Jiří Šimara, Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka,Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL,Roman Skalický,Přemysl Nevlud,Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS,Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy,Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz