Čtvrtek 01. října. Svátek má Igor.

BIG EXPERT: Nezastavitelný růst?

Investice 19.01.2018 | 15:07 0 Komentářů

I v minulém týdnu většina světových akciových indexů poměrně silně posílila. Americké indexy jsou na historických maximech a většina globálních indexů jejich příklad následuje.

Akciové trhy

Aleš Charvát, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia 

I v minulém týdnu většina světových akciových indexů poměrně silně posílila. Americké indexy jsou na historických maximech a většina globálních indexů jejich příklad následuje. Globální ekonomika se zdá v relativně dobré kondici. Výsledková sezona za 4Q 2017 je v plném proudu a zatím nevykazuje výrazné signály ke znepokojení. Úrokové sazby rostou ve vyspělých ekonomikách pomaleji, než se čekalo, inflace se projevuje v delším horizontu, než centrální banky předpokládaly.

Vliv centrálních bank na světovou ekonomiku je bohužel čím dál větší. ECB i další centrální banky vlastní ohromné množství korporátních dluhopisů. Skrze nákupy pumpují do kapitálových trhů likviditu, která žene tržní kapitalizaci za horizont představitelného. Velcí evropští korporátní hráči si skrz kapitálové trhy půjčují peníze za směšně nízké úroky, refinancují dosavadní dluhy a vytvářejí nadměrné zásoby hotovostních prostředků.

Celkový objem těchto prostředků jsou ovšem jen těžko schopni efektivně nasměrovat do výroby, zvyšovat náklady (příkladně v oblasti výzkumu a vývoje, případně mezd) je stále téměř neprůchodné, a tak raději přebytečnou hotovost umísťují buď zpátky na kapitálové trhy, nebo skupují menší konkurenci.

Za zmínku stojí výsledky amerického bankovního sektoru, které zatím příznivě překvapily. JPMorgan, Bank of America a s malými výhradami i Citibank a Goldman Sachs prokazují dobrou kondici, akcie i nadále posilují, případně si udržují solidní úrovně poblíž pětiletých maxim.

Přes dobré výsledky a přiměřený hospodářský růst by se mohlo zdát, že kapitálové trhy začínají být v posledních týdnech přehřáté. Investoři ani analytici tento pocit zatím nemají a úvod letošního roku je tak pro býky dobře rozehrán.

Český trh

Martin Pecka, Generali Investments CEE, investiční společnost

Na domácím dluhopisovém trhu jsme i v tomto týdnu byli svědky růstu výnosů, i když ve srovnání s předchozími měsíci se jednalo o relativně mírné změny. Nicméně i tak došlo k posunu výnosové křivky po celé její délce směrem nahoru. Výnosy se již blíží čtyřletým maximům a korunové státní dluhopisy tak mohou být atraktivní i pro některé domácí investory, kteří se v posledních letech trhu českých státních dluhopisů vyhýbali. Co se týká výhledu, tak kromě politiky ČNB by měly i nadále tlačit výnosy vládních dluhopisů nahoru vysoké objemy nových emisí státních dluhopisů ze strany MF a samozřejmě také vývoj dluhopisů v eurozóně.

Docela živo bylo v uplynulém týdnu na koruně. Ta hned na počátku týdne prolomila hranici 25,50 CZK/EUR, zde se však nezastavila a během následujících dní zpevnila o dalších 15 haléřů. Silnější byla koruna naposledy v roce 2013.  Nyní tak domácí měna atakuje svá pětiletá maxima.

Ukazuje se, že navzdory politickým turbulencím (od voleb stále nemáme vládu s důvěrou) investoři české ekonomice věří. Navíc domácí měně pomáhá i očekávaný růst sazeb ze strany ČNB, která musí krotit silné inflační tlaky, vyplývající především z přehřátého trhu práce. Koruna by tak měla i nadále postupně posilovat, zvláště pak po slovech člena bankovní rady ČNB Vojtěcha Bendy, který naznačil, že české úrokové sazby musí výrazně stoupnout.

 

 

Titul

 

Cena

15. 1.

Odhady pro období 1 měsíc Odhad pro období 6 měsíců
 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

KOMERČNÍ BANKA 925 58 4/0 58 5/0
ČEZ 502,5 58 5/0 17 3/1
PHILIP MORRIS ČR 16 800 33 3/1 17 2/1
VIG 730,5 25 3/0 33 3/0
MONETA MONEY BANK 82,6 25 3/1 17 3/1
UNIPETROL 377 25 2/0 17 2/0
CETV 97,7 25 4/1 8 3/2
O2 C.R. 273 17 2/0 8 2/1
ERSTE GROUP BANK 1 001,5 17 3/1 0 1/1
PEGAS NONWOVENS 810 8 2/1 8 2/1
 

Ukazatel

Hodn.

15. 1.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce 0,76 0,83 2/0 1,18 2/0
PRIBOR 1 rok 0,97 1,06 2/0 1,36 2/0
St. dluhopis 2.50/28 – výnos 1,59 1,93 2/0 2,08 2/0
Kč/USD 20,796 21,00 1/1 20,85 1/1
Kč/EUR 25,530 25,40 2/0 25,08 2/0
 

Ukazatel

Hodn.

12. 1.

Průměr Odhady**)

růst/pokles

Průměr Odhady**)

růst/pokles

PX 1 108,81 1 075 2/4 1 098 3/3
Dow Jones (USA) 25 803,19 24 681 1/5 25 126 3/3
NASDAQ (USA) 7 261,06 6 901 1/5 7 097 4/2
FTSE 100 (Velká Británie) 7 778,64 7 719 2/4 7 882 4/2
DAX (Německo) 13 245,03 13 040 2/4 13 196 4/2
Nikkei 225 (Japonsko) 23 653,82 22 712 2/4 23 286 4/2

 

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

 

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Michal Blažek / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS, Jan Bureš / Patria, Martin Pecka, Patrik Hudec, Michal Belan / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Radek Pavlíček, Jan Berka / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.