Pátek 30. října. Svátek má Tadeáš.

BIG EXPERT – Jaký bude rok 2014?

Investice 07.03.2014 | 15:43 0 Komentářů

Rok 2013 musí všichni investoři ohodnotit jako rok nepochybně úspěšný. Měřeno výkonností jednotlivých benchmarků jsme se dostali na velmi pozoruhodná čísla. Index Dow-Jones posíl o 28 %, S&P 500 o 31 % a technologický Nasdaq dokonce o 35 %. Evropský trading sice zůstal malinko pozadu, ale i přesto se může např. německý DAX pyšnit růstem o téměř 26 %.

Zahraniční trhy

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Rok 2013 musí všichni investoři ohodnotit jako rok nepochybně úspěšný. Měřeno výkonností jednotlivých benchmarků jsme se dostali na velmi pozoruhodná čísla. Index Dow-Jones posíl o 28 %, S&P 500 o 31 % a technologický Nasdaq dokonce o 35 %. Evropský trading sice zůstal malinko pozadu, ale i přesto se může např. německý DAX pyšnit růstem o téměř 26 %.

Na opačném pólu stojí index tuzemské burzy PX, který s přimhouřením oka spíše stagnoval, ryzí detailisté konstatují, že klesl. Viděno celkovou optikou se finanční trhy dokázaly přenést přes nejrůznější peripetie vcelku se ctí. Za námi je zřejmě možný rozpad Eurozóny, konec Eura jako měny, nehrozí ani kolaps finančního systému jako celku, čemuž vděčíme centrálním bankám a jejich uvolněné měnové politice.

Pomalu ale jistě se investoři začínají vracet k fundamentu a schopnosti burzovně obchodovaných firem generovat svým akcionářům zisk. A tady zdá se, padla kosa na kámen. Valuace jak jednotlivých firem, tak i indexů jsou totiž na poměrně vysokých hodnotách. Jen pro představu P/E ratio indexu S&P 500 se pomalu ale jistě blíží hodnotě 20, což je alespoň pro mě osobně vztyčený varovný prst. Nemůžeme tak v žádném případě říci, že akcie jsou levné.

Navíc, jednu věc krize skutečně nevyřešila a jednotlivé státy ji nemohou přehlížet. Firmy sice zefektivnily svoje provozy, optimalizovaly výrobu, ale to vše na úkor zaměstnanosti. Lidské síly je zapotřebí stále méně a nových ekonomických oborů a sektorů nevzniká tolik, aby rostoucí počty nezaměstnaných mohly absorbovat. Nacházíme se v situaci, kdy státní dluhy zřejmě kulminují, ale v důsledku nízkého růstu HDP nelze, a to ani se zpožděním očekávat dramatický pokles nezaměstnaných jak v USA, tak v EU. Někdo by mohl v tomto momentě namítnout, že např. v USA nezaměstnanost klesá. Doporučuji se však podívat na strukturu tohoto poklesu a v čem konkrétně tkví „kouzlo“ klesající americké nezaměstnanosti. Možná bude spousta investorů překvapena, jak se s těmito údaji dá „ čarovat“.

V tomto ohledu se můj názor diametrálně liší od názorů většinově akceptovaných ekonomických autorit. Současně je to hlavní důvod, díky kterému se mi valuace jednotlivých firem (jedno, na kterém trhu) jeví jako neopodstatněné a nepřiměřeně vysoké.

Armády nezaměstnaných po celém světě v kombinaci se zpomalující ekonomikou Číny, nepokoji na Korejském poloostrově a jihočínském moři, ve Venezuele a Argentině a v neposlední řadě eskalující konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou – to všechno jsou důvody (bohužel politické), které dle mého soudu dříve či později akcelerují výběr zisků, který následně přejde v tolik potřebnou korekci trhů. Aktuální nepokoje, resp. poklesy akciových trhů tak nevnímám jako šanci dobře nakoupit, ale spíše vyčkávat v ústranní a hledat (byť s obtížemi) stále méně podhodnocených titulů.

České akcie

Dušan Jalový, UniCredit Bank Czech Republic

Pražská burza je od minulého října stále jako na houpačce. Up and down…a znovu. Pohyb je v rozmezí 980 – 1 040 bodů. A zatím nic nenasvědčuje tomu, že se v blízké budoucnosti stane něco jiného.

Budeme si muset počkat na to, až se firmám začnou zvedat profity. Pokud vydrží růst ekonomiky, máme šanci, že se v budoucnu zisk zvýší. To obecně platí pro Pegas, Fortunu, ČEZ, CETV a banky. Jenže každá firma má své specifika a není to tak jednoduché. Osobně bych z dlouhodobého hlediska vsadil na Pegas Nonwovens.

 

Titul

 

Cena

3. 3.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

 

Atraktivita )

Odhady )

koupit/prodat

 

Atraktivita *)

Odhady )

koupit/prodat

ERSTE GROUP BANK

672

25

3/1

50

4/0

UNIPETROL

143,55

25

2/0

25

3/0

PEGAS NONWOVENS

604

17

2/0

33

4/0

NWR

12,7

8

2/1

17

3/1

VIG

990

8

2/1

8

1/0

ČEZ

518

8

2/1

8

3/2

PHILIP MORRIS ČR

10 930

0

1/1

–17

2/2

TELEFÓNICA O2 C.R.

299,5

0

1/1

–8

1/2

KOMERČNÍ BANKA

4 723

–33

0/3

–8

1/2

CETV

83,05

–50

0/5

25

3/1

 

Ukazatel

Hodn.

3. 3.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

0,37

0,36

0/1

0,35

0/1

PRIBOR 1 rok

0,55

0,54

0/1

0,53

0/1

St. dluhopis 3,75/20 – výnos

1,56

1,60

2/0

1,60

1/1

Kč/USD

19,866

19,83

1/1

19,84

1/1

Kč/EUR

27,350

27,32

2/0

27,11

2/0

 

Ukazatel

Hodn.

28. 2.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PX

1 015,11

1 012,20

3/2

1 006,40

2/3

Dow Jones (USA)

16 321,71

16 119,80

1/4

16 297,00

2/3

NASDAQ (USA)

4 308,12

4 253,60

0/5

4 246,80

2/3

FTSE 100 (Velká Británie)

6 809,70

6 711,40

0/5

6 747,60

2/3

DAX (Německo)

9 692,08

9 482,60

1/4

9 534,40

2/3

Nikkei 225 (Japonsko)

14 841,07

14 823,00

3/2

15 169,60

2/3

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala,Jiří Zendulka/BH Securities,Jiří Šimara,Tomáš Menčík, Lukáš Kubelka/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Hana Hradilová,Jan Mach,Milan Nedbálek, Radek Pavlíček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka/GRANT CAPITAL,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.