BIG EXPERT – Jako hlavní témata dluhová krize a zátěžové testy

České akcie

Zuzana Virglerová, Milan Nedbálek, FINANCE Zlín

Uplynulý týden byl ve znamení divadla s názvem „zátěžové testy bankovního sektoru“. Hlavní roli v tomto představení získaly evropské banky. Konečné skóre 81 „vítězů“, 9 poražených. Banky kotované na pražské burze, Erste Bank a Komerční banka, nečekalo žádné negativní překvapení a umístily se na straně většiny. Po nervozitě, která se před zveřejněním výsledků zátěžových testů objevovala nejen u akcií bank, došlo u Erste Bank i Komerční banky ke stabilizaci kurzů na úrovni obvyklé pro poslední týdny.

U některých dalších akcií pražské burzy to tak optimistické není. Například s akcie ECM bylo kvůli prohlášení o konkurzu pozastaveno obchodování na dobu neurčitou. Akciím NWR a VIG se jen stěží daří vyvléknout z prodejního tlaku. VIG nejspíše doplácí na to, že působí ve finančním sektoru a nejeden investor na něj v poslední době nahlížel stejně jako na banky. Nepomáhá ani opakované prohlášení předsedy představenstva společnosti, že VIG drží ve vládních dluhopisech zemí PIIGS pouze zanedbatelnou část svého portfolia. Co se týká NWR, můžeme o důvodech poklesu pouze spekulovat. Možná právě v posledních dnech nabídku čile doplňuje hlavní akcionář – investiční společnost BXR Mining B.V.

Zahraniční trhy

Martin Pecka, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Zásadním hybatelem finančních trhů uplynulých dní byl jednoznačně vývoj týkající se dluhové krize v eurozóně. V závěru minulého týdne, kdy se krize eurozóny prohloubila, vyvrcholil i nárůst rizikové averze, což se projevilo také na domácím trhu. Koruna oslabila až nad hranici 24,50 za euro. Domácí měně v té době nepomáhaly ani zprávy týkající se platební bilance, která skončila zklamáním, když běžný účet za květen dosáhl deficitu 23,1 mld. CZK.

Nový týden pak začal pod vlivem zveřejněných výsledků zátěžových testů evropského bankovního sektoru. Reakce investorů byla více než rozpačitá, jelikož převážil názor, že testy nebyly dostatečně tvrdé. Napětí na globálních trzích se omezeně projevilo i růstem výnosů českých státních dluhopisů.

Co se týká korunových úrokových sazeb, tak se zdá, že česká centrální banka nebude ani nadále se zpřísňováním své politiky spěchat. Struktura HDP i cenový vývoj nadále potvrzují absenci poptávkově-inflačních tlaků v české ekonomice a především se snižuje očekávání ohledně tempa růstu úroků v eurozóně. Předpokládáme, že ČNB ponechá sazby beze změny i na svém srpnovém zasedání a první zvýšení o 25bp čekáme až koncem září, a to za předpokladu, že dále neklesnou očekávání ohledně vývoje EURIBORu.

S blížícím se summitem lídrů členských států eurozóny (21.7.) riziková averze na trzích mírně polevila, neboť investoři začali věřit v dohodu, která pomůže zastavit nákazu v eurozóně. To se příznivě projevilo jak na domácí měně, která posílila pod 24,50/EUR, tak na mírném poklesu výnosů státních dluhopisů.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz