Čtvrtek 22. října. Svátek má Sabina.

BIG EXPERT – ECB a nejisté dopady Brexitu

Investice 22.07.2016 | 19:18 0 Komentářů

Trh je plný odvážných odhadů toho, jaké dopady bude mít Brexit na britskou i evropskou ekonomiku. Ti, co jsou u kormidla a jsou zodpovědní za rozhodnutí jsou ale opatrnější. Je jasné, že Brexit bude mít negativní dopady na evropské ekonomiky, ale nikdo v tuto chvíli neví jak velký. Navíc trhy se po prvotním šoku zklidnily a také vyčkávají. Proto se k podobné taktice přidali i centrální bankéři. 

Zahraniční trhy

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Trh je plný odvážných odhadů toho, jaké dopady bude mít Brexit na britskou i evropskou ekonomiku. Ti, co jsou u kormidla a jsou zodpovědní za rozhodnutí jsou ale opatrnější. Je jasné, že Brexit bude mít negativní dopady na evropské ekonomiky, ale nikdo v tuto chvíli neví jak velký. Navíc trhy se po prvotním šoku zklidnily a také vyčkávají. Proto se k podobné taktice přidali i centrální bankéři.

ECB vyčkává na první post-Brexitová čísla a zatím přešlapuje na místě. Klíčové z tohoto pohledu budou podle nás podnikatelské nálady z eurozóny za červenec a srpen – první ochutnávku dostaneme již tento pátek. Výraznější ochlazení nálady v průmyslu a snaha podniků z opatrnosti brzdit investice by mohla ECB na podzim přimět k akci. Stejně tak by ji mohl rozhoupat další nárůst napětí ve slabších bankovních systémech eurozóny – v Itálii a v Portugalsku. Problémy tamních bank sice s brexitem přímo nesouvisí, odchod Británie z EU ale ještě snížil důvěru ve schopnost Bruselu účinně řídit podle nových pravidel restrukturalizaci tamních problémových bank. Z tohoto pohledu bude klíčové sledovat, jak se EU vypořádá s výsledky zátěžových testů v bankovním sektoru na konci července. Mario Draghi sám připomněl, že problémy se špatnými úvěry v některých bankovních sektorech ztěžují ECB práci. A v neposlední řadě může ECB donutit přijmout nová opatření nárůst politické nestability a odstředivých tendencí v dalších velkých zemích eurozóny – nejbližším rizikem je ústavní referendum v Itálii (v říjnu tohoto roku), příští rok pak volby v Nizozemí, Francii a v Německu.

Představit si další uvolnění měnových kohoutů později v tomto roce tedy není až tak složité. Otázka je, co by ECB ve skutečnosti mohla udělat? Se sazbami solidně v záporu a vyluxovanými dluhopisovými trhy se zdá, že zbraní na skladě již není mnoho. 

České akcie

Michal Chrvala

Pražská burza zažila opět silný týden. Tahouny indexu PX se staly především bankovní tituly, které pozitivně reagovaly na vývoj na zahraničních trzích a komentář ECB ohledně případné akceschopnosti ke zmírnění případných postbrexitovských vlivů na ekonomiku eurozóny.

Každopádně ožehavými tématy tohoto léta stále zůstávají: brexit a jeho skutečný vliv na fungování EU jak politicky tak ekonomicky, jaké kroky a v jakém rozsahu hodlá ECB uskutečnit, aby zmírnila následky připadaného výraznějšího ochlazení ekonomiky eurozóny, FED a jeho aktuální nerozhodnost s ohledem na vývoj v EU, aktuální (byť zatím přehlížený) významný problém italského bankovního systému, který dozajista bude eskalovat a může vyústit minimálně ve stejný ne-li horší problém než bylo/je Řecko a jeho zacyklení v dluhové pasti, impotence evropských elit najít společný postoj k řešení migrační potažmo multikulturní krize etc. Připočteme-li současnou „přehnaně optimistickou náladu“ na amerických akciích, domnívám se, že nás čeká v brzké době výraznější korekce na všech titulech napříč všemi sektory.

Byť český bankovní systém patří mezi nejstabilnější v rámci Evropy, myslím si, že akcie Komerční banky budou korigovat ze současné hodnoty až k cenám kolem 820 korun. Erste bank může při jakékoliv změně pozitivního sentimentu propadnout zpět k 500 korunám za akcii. A obdobný scénář čeká i Monetu.

Gigant ČEZ se z mého pohledu blíží ke svému letošnímu maximu a ve zbytku roku nás spíš čeká propad zpět k 420, případně až 370 korunám. Ačkoliv z pohledu doposud reportovaných hospodářských výsledků a výhledů pro letošní rok bych spíše viděl ČEZ někde kolem 525 korun za akcii, tak si skutečně myslím, že případný negativní vývoj stáhne hodnotu akcií k výše zmiňovaným cenám.

 

Titul

 

Cena

18. 7.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

 

Atraktivita )

Odhady )

koupit/prodat

 

Atraktivita )

Odhady )

koupit/prodat

FORTUNA

87,65

25

3/0

42

3/0

PEGAS NONWOVENS

800,9

25

3/0

33

3/1

PHILIP MORRIS ČR

12 966

17

2/0

50

4/0

VIG

470,6

17

3/1

42

4/1

ERSTE GROUP BANK

663,8

17

3/1

33

3/1

CETV

58

17

2/0

33

3/0

UNIPETROL

172,05

8

2/1

25

2/1

O2 C.R.

228,1

8

1/0

17

1/0

KOMERČNÍ BANKA

945,1

0

1/1

33

3/1

ČEZ

449,5

0

2/2

–8

1/3

 

Ukazatel

Hodn.

18. 7.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

Růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

0,29

0,29

0/0

0,27

0/2

PRIBOR 1 rok

0,45

0,45

0/0

0,43

0/1

St. dluhopis 3,75/20 – výnos

–0,25

–0,02

2/0

–0,04

2/0

Kč/USD

24,446

24,35

1/1

24,25

1/1

Kč/EUR

27,025

27,06

1/1

27,04

1/1

 

Ukazatel

Hodn.

15. 7.

Průměr

Odhady)

růst/pokles

Průměr

Odhady)

růst/pokles

PX

863,55

852,00

1/5

893,17

5/1

Dow Jones (USA)

18 516,55

17 814,00

0/6

17 956,67

0/6

NASDAQ (USA)

5 029,59

4 864,00

0/6

4 958,17

1/5

FTSE 100 (Velká Británie)

6 669,24

6 305,17

1/5

6 473,67

2/4

DAX (Německo)

10 066,90

9 819,33

1/5

9 826,33

1/5

Nikkei 225 (Japonsko)

16 497,85

16 269,00

2/4

16 310,17

4/2

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

* ) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Michal Blažek / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS, Jan Bureš / Poštovní spořitelna,Martin Pecka, Patrik Hudec / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Josef Němeček, Radek Pavlíček / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.