Pondělí 19. srpna. Svátek má Ludvík.

BIG EXPERT – Dobrá nálada se z trhů může velmi rychle vytratit

Otázka která podvazovala růst trhů začátkem roku – tedy kde vezme Řecko dostatek zdrojů k financování svého rozpočtu – je prozatím zdá se vyřešena. Jak dlouho však budou ještě ostatní státy schopny uměle nafukovat své rozpočty za přispění nízkých úrokových sazeb? Co se stane, jakmile úrokové sazby začnou znovu stoupat a kvalita dlužníků (domácností, firem, států) se začne zhoršovat?

Akciové trhy

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Po nervózním začátku roku se nálada na trzích začala opět stabilizovat. Americký akciový index S&P500 se přiblížil nadosah hranice 1 200 bodů a roste v podstatě nepřetržitě od začátku letošního února, kdy se nacházel poblíž 1 050 bodů.V růstu jej podpírá stále vysoký přebytek likvidity, kterou finanční trhy v minulém roce zaplavily centrální banky, společně s vidinou toho, že by stejné centrální banky s utahováním měnových kohoutků nemusely nijak pospíchat. To ostatně potvrzují velmi opatrné komentáře představitelů amerického Fedu, kteří dosud od postoje, že budou držet sazby na dostatečně dlouhou dobu na velmi nízkých úrovních, neustoupili ani o milimetr. Velmi opatrná je ve své výstupní (exit) strategii také ECB. Bank of England dosud žádnou nemá a Bank of Japan dokonce nedávno svou monetární expanzi ještě vystupňovala.  

Důvod k tomu, proč by cena akcií měla růst, či alespoň neměla klesat, proto mají obchodníci pádný. Před několika dny se navíc z trhu vytratily obavy z osudu Řecka, které dostalo přístup k čerstvým 45 mld. EUR od eurozóny a Mezinárodního měnového fondu v případě, že tyto peníze bude nutně potřebovat. Otázka která podvazovala růst trhů začátkem roku – tedy kde vezme Řecko dostatek zdrojů k financování svého rozpočtu – je prozatím zdá se vyřešena. Jak dlouho však budou ještě ostatní státy schopny uměle nafukovat své rozpočty za přispění nízkých úrokových sazeb? Co se stane, jakmile úrokové sazby začnou znovu stoupat a kvalita dlužníků (domácností, firem, států) se začne zhoršovat? A pokud budou sazby uměle drženy na nízkých úrovních delší dobu, protože banky nebudou ochotny úvěrovat, nečeká nás podobný osud jako Japonsko, které se z realitní bubliny z přelomu devadesátých let nevzpamatovalo dodnes? Žádná z těchto otázek zatím není aktuální. Jakmile však bude, dobrá nálada se z trhů může velmi rychle vytratit.

Měny, úrokové míry

John Hardy, Saxo Bank

Euro: obnovené rozšiřování spreadu   

Spready řeckého dluhu jsou opět ve hře a nyní se rozšířily na úrovně, na kterých byly před víkendovým oznámením záchranného plánu. Ale možná ještě horší je zpráva, že i portugalské spready se opět rozšířily na nejvyšší úroveň od letošního února. Investoři začínají znovu zvažovat situaci a možné dopady. Ratingová agentura Fitch uvedla, že Řecko může být přinuceno k aktivaci půjčky od EU/MMF již tento týden. Ředitel agentury Fitch nevěří, že Řecko chce čekat na neúspěch na trhu a že se s největší pravděpodobností během jednoho nebo dvou týdnů obrátí na EU/MMF s žádostí o pomoc. Při dnešním obchodování nebylo mnoho důkazů o tlaku na euro, ale bylo tomu tak mimo silný pár EURGBP. 

USA: neuspokojivý ukazatel důvěry, ale silné maloobchodní prodeje  

Týdenní průzkum realizovaný agenturou ABC Confidence ukázal silný pokles důvěry, což je velkým zklamáním pro zotavující se americkou ekonomiku. Výsledek průzkumu naznačuje, že nezaměstnanost se nezlepšuje natolik, aby tomuto ukazateli pomohla odrazit se ode dna. Robert Reich uvedl, že pro zlepšení zaměstnanosti by každý měsíc muselo přibýt 150 tisíc pracovních míst jen proto, aby zaměstnanost odpovídala populačnímu růstu v USA.   

Na druhé straně je třeba uvést, že i přes nedůvěru jsou američtí spotřebitelé ochotni utrácet peníze, protože březnový ukazatel maloobchodního prodeje byl silnější, než se očekávalo. Také únorová data dosáhla vyšších hodnot, a to i bez započtení prodejů automobilů a benzinu. Index spotřebitelských cen (CPI) byl na nižší než očekávané úrovni (jádrová hodnota odpovídala nejnižší meziroční hodnotě od poloviny šedesátých let minulého století), a trh dluhopisů se raději zaměřil na data o inflaci. Oživení trhu dluhopisů tak podrylo podporu USD, kterou by mu jinak poskytly maloobchodní prodeje. 

Výhled pro pár EUR/USD  

Pro pár EUR/USD nastal buď čas růstu, nebo pádu. Při pohledu na níže uvedený graf lze říci, že celá sekvence pod předchozí úrovní 1,3435 a níže byla zcela odmítnuta. Maximální výhled je 1,3800+, ale v úvahu přichází i možnost dostat se na 200denní klouzavý průměr, který je vyšší než 1,4200. Na druhou stranu návrat k původní úrovni podpory 1,3435 by zřejmě omezil aktivity a vedl by k zaměření trhu na to, zda se blíží konec cyklu poklesů pod 1,3267 či nikoliv. My předpokládáme, že pár EUR/USD zůstane pod 1,4000, přičemž z krátkodobého hlediska se 55denní klouzavý průměr zdá být dostatečně zajímavý.

Titul

Cena

12. 4.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

NWR

227,5

25

3/1

42

4/0

UNIPETROL

171,5

17

3/1

33

3/0

ČEZ

915,9

17

2/0

17

2/0

CETV

588,2

8

3/2

33

4/0

PEGAS NONWOVENS

459,5

8

1/0

17

2/0

PHILIP MORRIS ČR

9 960

8

1/0

8

1/0

ERSTE GROUP BANK

836

0

2/2

25

2/0

ORCO

197,3

0

0/0

8

1/0

TELEFÓNICA O2 C.R.

442,5

0

0/0

8

1/0

KOMERČNÍ BANKA

3 971

-8

0/1

0

0/0

Ukazatel

Hodnota

12. 4.

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

1,45

1,30

0/3

1,43

2/1

PRIBOR 1 rok

1,95

1,79

0/3

1,97

2/1

St. dluhopis 3,70/13 – výnos

2,30

2,18

0/3

2,14

1/2

Kč/USD

18,512

18,53

2/1

18,58

1/2

Kč/EUR

25,150

25,00

3/0

25,00

2/1

Ukazatel

Hodnota

9. 4 .

Průměr

Odhady **)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PX

1 234,30

1 243,71

4/3

1 246,57

4/3

Dow Jones (USA)

10 997,35

10 892,57

1/6

10 989,71

4/3

NASDAQ (USA)

2 454,05

2 424,29

1/6

2 437,71

4/3

FTSE 100 (Velká Británie)

5 771,00

5 696,71

1/6

5 709,14

4/3

DAX (Německo)

6 249,70

6 166,57

1/6

6 098,29

4/3

Nikkei 225 (Japonsko)

11 204,34

11 056,57

1/6

11 028,57

4/3

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.