BIG EXPERT: Do konce roku trhy nečeká žádné předvídatelné riziko

K nejdůležitějším událostem, které ovlivňovaly trhy poslední týden, patřilo jednoznačně zasedání ECB. Ta se sice rozhodla snížit objem nakupovaných dluhopisů z 80 mld € na 60 mld €, avšak kvantitativní uvolňování nečekaně prodloužila do konce roku 2017 (místo očekávaného konce 3Q 2017), načež převážil pozitivní sentiment na trzích. Upravené byly také parametry nákupu dluhopisů, a to odstranění minimální durace (umožnění nákupu kratších dluhopisů) a odstranění minimálního výnosu, který byl dosud –0,4 %. Což mělo za následek to, že akcie rostly ještě více a tak DAX bez problémů překonal hranici 11 000. Euro po úvodní rozpačité reakci pokračovalo v oslabování vůči dolaru a opět pokořilo hranici 1,06. Bilance ECB by měla do konce roku 2017 překonat bilanci FEDu a Bank of Japan. 

Dalším tahounem globálních trhů je pokračující růst ropy, který je důsledkem již druhé dohody o snížení produkce ropy největších těžařů světa. První dohoda mezi zeměmi OPEC vznikla v průběhu minulých týdnů, kdy se země dohodly snížit produkci o 1,2 mld. barelů denně. Následně se na snížení produkce dohodli i země mimo OPECu – Rusko, Mexiko, Omán a Ázerbájdžán, a to o 0,56 mld. barelů denně. Ceny ropy vyskočily na 55 $ za barel a momentálně se drží v blízkosti hranice 53 $ za barel. S očekáváním dalšího nárůstu cen však třeba být opatrný, protože hranice 50 $ za barel působí jako startovací bod, od kterého začne na trhy proudit břidlicová ropa z USA. 

V korporátní sféře pokračuje od zvolení Donalda Trumpa prohlubování rozdílů ve výkonnosti jednotlivých sektorů a také neobvyklé korporátní události. Jednou je omezení dodávky bojových letounů F-35 od společnosti Lockheed Martin (LMT), ke kterým Trump prohlásil, že jsou předražené a stát na nich může ušetřit miliardy dolarů. Akcie firmy poté spadly 7,5 %. V Evropě pokračují velké výkyvy cen akcií bank, které disponují stále velkým množstvím vysoce rizikových úvěrů a řešení situace je stále v nedohlednu. Zejména pro nejproblematičtější banku Monte dei Paschi, které nebyla schválena státní podpora. 

Nyní je na řadě další významná událost a to zasedání FEDu, který by měl podle očekávání zvýšit sazby na 0,5 %-0,75 %, naposledy je zvýšil v prosinci loňského roku. Trhy do konce roku tak nečeká žádné předvídatelné riziko a každodenní překonávání historických maxim by tak v dohledné době nemělo nic zastavit. Možná kromě valuací, které v USA překonaly P/E 17 a zatím po dosažení této hranice následovaly vždy výprodeje.

Michal Belan, Generali Investments CEE, investiční společnost  

Sell/Buy: „Nepřímý“ návrat. Nokia opět na mobilní scéně

Nokia byla dlouho synonymem pro nástup atraktivních a snadno ovladatelných mobilních telefonů. Poté se však z tohoto segmentu stáhla. Teď ovšem plánuje, byť nepřímý, návrat na scénu, a to uvedením nových produktů. Na co se máme těšit? A je Nokia na „sell“, či „buy“?

Na veletrhu v Barceloně, který se bude konat v únoru 2017, budou představeny hned dva smartphony. Není tajemstvím, že telefony budou fungovat na operačním systému Android, ovšem žádné další informace už zveřejněny nebyly. Platí však, že chystané novinky by měly být nadstavbou telefonů Nokia 150 a Nokia 150 Dual SIM. Právě ty v úterý představila firma HMD Global složená z původních zaměstnanců společnosti Nokia, kteří se rozhodli pokračovat v zažitém fenoménu.

Jaký je vztah obou firem? HMD Global získala od Nokie licenční práva na prodej telefonů s tou samou značku, a to na deset let. Po tu dobu tak bude finská společnost od HMD inkasovat licenční poplatek za každý prodaný kus.

Cena Nokie 150 činí pouhých 26 dolarů a mezi její základní parametry patří FM rádio a MP3 přehrávač, fyzická klávesnice a 2,4palcový displej. Životnost baterie je 22 hodin při plném vytížení a 31 dní v pohotovosti. Co se týče barev, jsou dvě varianty – černá a bílá. Hlavní odbytovou oblastí pro první čtvrtletí 2016 má být Střední východ, Afrika a Evropa.

Pár slov o „původní“ Nokii

„Původní“ společnost Nokia opustila podnikání s telefony v roce 2014, kdy prodala svou mobilní divizi gigantu Microsoft. Za utržené peníze koupila zdravotnickou společnost Wifthings, která vyrábí například „chytré“ hodinky sledující funkce lidského těla. Největší fúzí však bylo sloučení s francouzským Alcatelem. Cílem bylo přejít na modernější technologie a stát se lídrem v obou odvětvích mobilního byznysu.

S tím by zcela jistě nesouhlasil čínský Huawei, který však postrádá velmi důležitý severoamerický trh. Druhý konkurent Ericsson zase nevyrábí smartphony, který prodal svoji mobilní divizi Sony.

Ocenění společnosti

Peněžní toky společnosti Nokia jsou 10,8 miliardy eur, při tržní kapitalizaci 25,55 miliardy eur se jedná o 42 procent! To je dostatečný polštář pro vyšší výplatu dividendy, u které byl management v minulosti velmi vstřícný. Poslední výplatní poměr totiž činil 86 procent. V letošním roce se očekává nárůst tržeb o 92 procent na 24 miliardy eur, a to především díky příjmům z licenčních poplatků pramenících z prodejů nových telefonů (viz HMD Global a Nokia 150) a novým zakázkám. Drobné investice se Nokii vyplácí, rentabilita na investovaný kapitál je 13 procenta, provozní marže pak 13,6 procenta.

Na základě těchto čísel a aktuální činnosti vidíme akcie společnosti Nokia jakožto dobrou příležitost k nákupu. Verdikt tudíž zní: „Buy“.

Akcie Nokie se obchodují v Evropě na trhu XETRA pod tickerem NOA3.

Radek Pavlíček, makléř Roklen 360

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Fin a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

  ) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

  * ) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Michal Blažek / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS, Jan Bureš / Poštovní spořitelna,Martin Pecka, Patrik Hudec, Michal Belan / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Radek Pavlíček / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz