BIG EXPERT – Centrální banky na rušné křižovatce

Zahraniční trhy

Aleš Vávra, J&T BANKA

Americkým akciovým indexům se prostě dolů moc nechce. Oba hlavní sledované indexy momentálně zažívají krátkodobou korekci předchozího růstu. Ani sezónní hlášení hospodářských výsledků doposud nepřineslo žádný náznak obratu aktuálního trendu, tedy býčí nálady. 

Pravidelné zasedání americké centrální banky nepřineslo nic zásadního, tedy FED i nadále bude pokračovat ve své politice nízkých úroků a monetární expanze. Vše tedy nasvědčuje tomu, že dno už máme definitivně za sebou a investorům nezbývá nic jiného, než tento fakt přijmout a jakoukoliv technickou korekci (kterou aktuálně procházíme) tak využít k posilování existujících pozic.

Měny, úrokové míry

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Centrální banky ve světě stojí na rozcestí. Oživení světové ekonomiky pomalu nabírá na síle, ale ne všude se stejnou intenzitou. I proto na různých místech cítí centrální bankéři velice rozdílné inflační tlaky a tedy rozdílné potřeby pro měnovou politiku. Nejrychleji návrat inflačních tlaků pociťují komoditní ekonomiky, které do velké míry stojí na exportu ropy nebo jiných komodit. Typickým příkladem je Norsko nebo Austrálie, která tento týden sáhla již podruhé ke zvýšení úrokových sazeb. 

Velké světové ekonomiky v čele s USA se ale zatím inflace bát nemusí. Největší světovou ekonomiku tíží rychlý růst nezaměstnanosti a přebytky volných produkčních kapacit. Přes veškerou snahu Fedu lít do ekonomiky nové peníze navíc padají úvěry a zpomaluje dynamika peněžní zásoby. Fed si tak po středečním zasedání mohl dovolit dál držet v doprovodném komentáři slib, že podrží úrokové sazby na velice nízkých úrovních po delší dobu.  

Postupem času po něm ale investoři budou čím dál tím více žádat jasnější kontury exit strategie ze současných extrémně uvolněných měnových podmínek. Komunikace bude velice tvrdým oříškem. Pokud Fed vystraší trhy utahováním měnových šroubů příliš brzy, shodí ekonomiku zpátky do recese a Amerika se vydá klopýtavou cestou Japonska devadesátých let. Pokud naopak s utažením měnových kohoutů zaspí, mohou se trhy začít preventivně bránit riziku střednědobé inflace a zdražit peníze a komodity natolik, že to ekonomika neustojí. Nebo se může podobně jako po minulé recesi začít nafukovat nová bublina, kterou si Amerika a celý svět vypijí až za pár let. Politika Fedu tak bude v budoucnu připomínat nebezpečný přechod napjatého lana. Dobrá komunikace je alfou a omegou úspěchu, a tak by představení dlouhodobějších strategie Fed neměl příliš odkládat. Může k tomu využít své lednové zasedání, po kterém následuje pravidelná půlroční zpověď Bena Bernankeho v Kongresu. Tam na dlouhodobější záměry určitě přijde řeč.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Antonín Žmuran, Tomáš Matuška, Peter Čaputa/BH Securities, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz