České akcie
Michal Semotam, J&T Banka
Současnou likviditu na pražské burze můžeme považovat za tristní, aktivita velkých investorů se vytratila, pozitivní vývoj světových akciových trhů v posledních dvou měsících můžeme pouze pozorovat zdálky… Cenová úroveň hlavních českých titulů prostě neláká investory k vyšší aktivitě, a tak se nabízí otázka, co tuto situaci změní. Jednou možností je nějaká extrémně pozitivní zpráva, kterou si ale těžko v současné situaci dokáži představit, druhou možností je pokles cen na úroveň, která investory opět přiláká a zvedne jejich aktivitu u nás. Tento scénář je pro mě daleko reálnější, prostě teprve pokles cen vyvolá očekávanou reakci investorů a začnou se o české akcie více zajímat. Pokles by samozřejmě musel být vyvolán negativním vývojem hlavních světových akciových trhů, a ty jsou v současné době dle mého názoru právě blízko hranice zlomu směrem dolů. Přetrvávající problémy v Dubaji, snížení ratingu v Řecku, jedna dvě další takové nepříjemné zprávy a velcí hráči se začnou zamýšlet nad prodeji svých pozic. A tak přesto, že některé tituly se zdají být v Česku z dlouhodobého pohledu na zajímavých cenách (Čez 850 Kč, NWR 160 Kč, Unipetrol 138 Kč, Erste 710 Kč), raději bych s nákupy zatím ještě počkal….
Měny, úrokové míry
Jaroslav Brychta , X-Trade Brokers
V poněkud nervózním duchu se neslo několik posledních dní, když se na trhy opět vrátila nervozita spojená s dluhy společnosti Dubai World a ratingová agentura Fitch snížila rating Řecku. Právě zprávy z Řecka přitom dolehly obzvláště negativně na trhy v Evropě, které čelily tentokrát většímu prodejnímu tlaku, než byl případ Spojených států. Agentura Fitch Řecku snížila rating na státní dluhopisy z A- na BBB+, což odůvodnila riziky, spojenými s obřím rozpočtovým schodkem (13 % HDP) a nepřesvědčivou strategií vlády v boji s dalším zadlužováním země. Řecké státní dluhopisy se v reakci na překvapivou zprávu začaly prudce propadat, což posunulo výnos z desetiletých splatností až na 5,663 %, kde se naposledy pohyboval začátkem dubna . Spread mezi řeckými a německými státními dluhopisy tak začíná opět narůstat a zatímco ještě v polovině minulého měsíce dosahoval 150 bsp., koncem tohoto týdne se vyhoupnul již nadosah 250 bsp., což je jen o 50 bsp. méně než historické maximum ze začátku roku.
Na stůl se tedy opět dostávají obavy obchodníků z toho, že by nejslabší článek eurozóny mohl někdy v budoucnu čelit defaultu, což v týdnu rozhodně neprospívalo evropské měně. Ta se dostala na páru s dolarem opět pod silný prodejní tlak, když se propadla až zpět pod hranici 1,47 EUR/USD. Dolar tak dokázal získat opět pevnější půdu pod nohama, a to i přesto, že se šéfovi americké centrální banky podařilo začátkem týdne velmi razantně zmírnit spekulace obchodníků na to, že by Fed mohl v reakci na lepšící se situaci na trhu práce přehodnotit svůj postoj k měnové politice a začít uvažovat o dřívějším zvyšování úrokových sazeb.
Právě úrokové sazby budou do nadcházejících měsíců jedním z klíčových faktorů, který by měl dále určovat vývoj jednotlivých měn na devizovém trhu. V tomto směru by mohlo mít výhodu právě euro, vzhledem k tomu, že Evropská centrální banka již dala, jako první z velkých centrálních bank, jasně najevo, že se začíná připravovat na utahování monetárních kohoutků. Růst eura je však podmíněn tím, že obchodníci přestanou pochybovat o schopnosti eurozóny ustát nelehkou situaci některých z členských zemí (zejména Řecka a Irska) a že finančníky opět nepřekvapí podobná zpráva, jaká přišla koncem listopadu z Dubaje. Něco takového přitom rozhodně vyloučit nelze. Obzvláště v situaci, kdy centrální banky přestanou dodávat likviditu do finančního systému, nebo ji začnou dokonce opatrně stahovat.
Titul |
Cena 7. 12. |
Odhady pro období 1 měsíc |
Odhad pro období 6 měsíců |
||
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
||
TELEFÓNICA O2 C.R. |
434 |
7 |
1/0 |
36 |
4/0 |
ČEZ |
868 |
0 |
1/1 |
57 |
7/0 |
UNIPETROL |
140 |
0 |
0/0 |
50 |
6/1 |
NWR |
163,4 |
-7 |
1/2 |
64 |
6/0 |
CETV |
473,5 |
-7 |
1/2 |
43 |
5/0 |
PEGAS NONWOVENS |
432 |
-14 |
0/2 |
14 |
3/2 |
ERSTE GROUP BANK |
739,9 |
-14 |
1/3 |
21 |
4/1 |
KOMERČNÍ BANKA |
3 870 |
-14 |
1/3 |
0 |
2/2 |
PHILIP MORRIS ČR |
8 298 |
-14 |
0/2 |
7 |
3/2 |
VIG |
917,3 |
-21 |
1/4 |
14 |
2/0 |
Ukazatel |
Hodnota 7. 12. |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
PRIBOR 3 měsíce |
1,71 |
1,67 |
0/2 |
1,73 |
2/1 |
PRIBOR 1 rok |
2,25 |
2,27 |
2/0 |
2,27 |
2/1 |
St. dluhopis 3,70/13 – výnos |
2,77 |
2,68 |
0/3 |
3,00 |
2/1 |
Kč/USD |
17,386 |
17,31 |
3/1 |
18,11 |
1/3 |
Kč/EUR |
25,715 |
25,68 |
3/1 |
26,03 |
2/2 |
Ukazatel |
Hodnota 4. 12 . |
Průměr |
Odhady **) růst/pokles |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
PX |
1 150,10 |
1 148,00 |
3/6 |
1 109,44 |
4/5 |
Dow Jones (USA) |
10 388,90 |
10 587,67 |
4/5 |
9 982,33 |
3/6 |
NASDAQ (USA) |
2 194,35 |
2 153,22 |
4/5 |
2 086,78 |
3/6 |
FTSE 100 (Velká Británie) |
5 322,40 |
5 276,56 |
2/7 |
5 021,56 |
3/6 |
DAX (Německo) |
5 817,65 |
5 736,00 |
2/7 |
5 494,44 |
3/6 |
Nikkei 225 (Japonsko) |
10 022,59 |
10 120,33 |
2/7 |
9 918,33 |
4/5 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.
**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).
Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Antonín Žmuran, Tomáš Matuška, Peter Čaputa/BH Securities, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers
Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz