BIG EXPERT – Budoucnost eurozóny v rukou ECB

Zahraniční trhy

Jakub Menčík, CYRRUS

Budoucnost eurozóny v rukou ECB

Uplynulý týden na trzích byl ve znamení šéfa ECB Maria Draghiho. Ten pronesl zatím největší prohlášení během řešení eskalující dluhové krize. Vypadá to, že už i představitelům ECB začíná docházet, že jinak, než svou zásadní intervencí, krizi nelze zastavit. Jinak si ani nelze vysvětlit vyjádření, že „v rámci našeho mandátu je ECB připravena udělat cokoliv, aby ubránila euro. A věřte mi, bude to opravdu stačit“. Tímto prohlášením Draghi dodal trhům sílu, ale zároveň si na sebe upletl bič. Na čtvrtečním zasedání ECB již není prostor pro zklamání. Trhy očekávají, že dojde k rázné akci. Cokoli polovičatého, neúplného nebo nepřesvědčivého může zasadit tvrdou ránu do důvěryhodnosti ECB.

Variant, s čím může ECB přijít, je více. Nejpravděpodobnější je, že začne tato instituce nakupovat dluhopisy na sekundárním trhu, aby snížila výnosy ohrožených zemí. To ale samo o sobě nebude stačit pro naplnění očekávání. ECB musí přidat další opatření, jako například další snížení sazeb, operaci na dodání likvidity LTRO 3, nebo nejlépe obdobu amerického kvantitativního uvolňování. Otázkou zůstává, jestli měl Draghi před svým vyjádřením dostatek času (v době dovolených) vyjednat politickou podporu pro nějaká zásadní rozhodnutí na čtvrtečním zasedání. V průběhu příštích týdnů by mohla dodat trhům podporu bankovní licence pro fond ESM, který ale ještě nevznikl a tudíž akutní nejistotu na trzích nemůže zmírnit. Navíc se proti tomu (zatím) neústupně staví němečtí politici, na což trhy reagují (jak jinak) negativně.

Pomocnou ruku trhům nepodal ve středu šéf FEDu Ben Bernanke. Jím řízená americká centrální banka pouze zopakovala prohlášení z minulých zasedání, že je připravena ekonomice pomoci, pokud se její stav nezlepší. Na trzích převládá očekávání, že ten správný moment pro FED nastane již na příštím zasedání v polovině září.

České akcie

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Také pražská burza v očekávání kroků ECB

Pražská burza má za sebou růstový týden. Index PX se zásluhou akcií Erste Bank, Komerční banky a VIG opět dostal nad hranici 900 bodů a nachází se na úrovních z počátku roku, když jmenované tituly vzrostly o přibližně 5 %.Trhy po celém světě, domácí nevyjímaje, pozitivně zareagovaly na čtvrteční silné výroky šéfa Evropské centrální banky Maria Draghiho, která je připravena „udělat cokoli“ k záchraně eura. Prezident ECB by se v souvislosti s tím měl setkat s americkým ministrem financí Timothy Geithnerem a guvernérem Bundesbanky Jensem Weidmannem. Právě šéf německé centrální banky a současně člen rady ECB patří mezi největší odpůrce programu nákupů státních dluhopisů. Investoři tak začali opětovně spekulovat také na podpůrné kroky dalších centrálních bank, především amerického FEDu a Bank of England. Naopak snížení výhledu našim německým sousedům ze strany mezinárodní ratingové agentury Moody’s na negativní nechalo investory chladnými. Aktivita v Praze je celkově podprůměrná, nejvíce se, jak už tradičně, obchodovalo s akciemi energetické skupiny ČEZ.

Také do České republiky dorazila výsledková sezóna. Tu odstartovala Telefónica C.R. a naplnila očekávání analytiků. Pozitivně se na číslech za druhé čtvrtletí projevil mobilní segment a vývoj na Slovensku, proti tomu pokračoval pokles výnosů z fixní sítě. Zklamání naopak opět přinesla petrochemická skupina Unipetrol, která navzdory lepším tržbám prohloubila ztrátu za první pololetí letošního roku na téměř 1 mld. korun. Kurz akcií ovšem na zprávu opět nijak nereagoval a nadále zůstává pevně uzamčen v úzkém intervalu 165 až 175 Kč. Příliš se nedařilo ani Erste Bank. Titul mírně zaostal na úrovni celkových výnosů i čistého zisku a akcionáři se opětovně dočkali zhoršení celoročního výhledu provozního zisku. Na rozdíl od ČR se bance nadále nedaří v Rumunsku. V nejbližších dnech své hospodaření zveřejní Komerční banka a ČEZ.

Oči investorů se nyní upínají na začátek srpna. Už ve středu 1.8. ave čtvrtek 2. 8. by centrální banky měly odkrýt karty a očekávání jsou zásluhou ECB nastavena opravdu vysoko. Teď bychom měli vidět, zda autority doručí, co prezident Draghi slíbil, a jestli to bude opravdu stačit.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital, Jiří Šimara, Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka,Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL,Roman Skalický,Přemysl Nevlud,Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS,Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy,Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta,Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz