Úterý 25. září. Svátek má Zlata.

BIG EXPERT – Anatomie tržního strachu

Jednoduchá cesta z dnešního napětí nevede a panika trhů je v zásadě opodstatněná. A to nehledě na to, že valuace akcií vypadají na první pohled hyper-příznivě a desetiletý americký dluhopis nese pouze o něco více než 2 procenta. Pokud ale nikdo neví, jaké zisky ve skutečnosti příští rok čekat, je lepší vrabec v hrsti, nežli holub na střeše.

České akcie

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Trhy zažívají nejprudší propady od vrcholu hypotéční krize na přelomu roku 2008/2009. V nastalé panice investory logicky napadá otázka, kdy se vše může obrátit k lepšímu?

V pozadí současného strachu je především obava z další globální recese – zhoršující se makročísla (USA, EMU i Číny) jsou přiživována neuhasínajícím napětím v eurozóně a nejistým efektem snižování ratingu USA (popřípadě dalších AAA ratingů). Problém je v tom, že vyspělý svět (především EMU a USA) si v tuto chvíli nemůže dovolit eventuální recesi zmírnit rozpočtovými injekcemi a naopak pokles hospodářství mu může přidělat více problémů při snaze vrátit své rozpočty do rovnováhy.

Rozhodující pro stabilizaci trhů tak budou pravděpodobně makro-čísla, a to především z USA. Je otázka, zda se něčeho takového můžeme v dohledné době dočkat. Jednou z mála nadějí je zpožděný efekt oživení Japonska po ničivém zemětřesení z počátku roku. Pomoci také mohou o něco nižší ceny komodit. Bez zastavení pádu podnikatelských nálad se ale uhašení dnešní paniky jen tak nedočkáme.

Současně bude zapotřebí zrychlit řešení problémů na periferiích eurozóny. Druhý balík Řecku byl sice krok správným směrem, ale ne dostatečně daleko – osekání čisté současné hodnoty dluhu je malé. Také rozšíření pravomocí záchranného fondu EFSF je pěkné, ale bez dalšího navýšení prostředků ve fondu je to slabá zbraň.

V neposlední řadě může globální ekonomice pomoci další vlna uvolňování měnové politiky – Fed již ostatně ochotu k dalšímu tisknutí peněz po svém posledním zasedání naznačil. Měnová politika své konvenční i nekonvenční zbraně ovšem do velké míry vyčerpala a další kolo kvantitativního uvolňování v USA se může odrazit převážně ve vyšších cenách komodit.

Jednoduchá cesta z dnešního napětí zkrátka nevede a panika trhů je v zásadě opodstatněná. A to nehledě na to, že valuace akcií vypadají na první pohled hyper-příznivě a desetiletý americký dluhopis nese pouze o něco více než 2 procenta. Pokud ale nikdo neví, jaké zisky ve skutečnosti příští rok čekat, je lepší vrabec v hrsti, nežli holub na střeše.

Zahraniční trhy

Zuzana Virglerová, Milan Nedbálek, FINANCE Zlín

Nálada na finančních trzích je v posledním týdnu ve znamení souboje divoké zvěře. Jednou má navrch býk, podruhé medvěd. Není výjimkou, že se akcie pohybují v několikaprocentní ztrátě a na konci obchodního dne ztráty umažou anebo si připíší dokonce zisk.

Čerstvým příkladem mohou být akcie francouzské banky Societe Generale. Po spekulacích o možném snížení ratingu Francie z nejvyššího stupně AAA akcie klesla proti otevírací ceně o více než 20 procent. Navíc se začala šířit zpráva, že tato francouzská banka má problémy s likviditou. Všechny spekulace byly popřeny a Societe Generale do konce obchodního dne stihla umazat ze vzniklé ztráty 7 procent. Tato rally měla vliv i na Komerční banku, která na konci dne uzavřela o 10 procent níže. Societe Generale aktuálně opět ztrácí a dostává se na svá dvouletá minima.

Celkovou negativní náladu můžeme měřit indexem volatility VIX, také označovaným indexem strachu, který včera dosáhl hodnoty z května 2010. Situace se tedy přiostřuje, ale na druhou stranu nahrává krátkodobým spekulacím. Kdy jindy vstupovat do pozic než v době, kdy jsou akcie na trhu „ve slevě“?

Titul

Cena

8. 8.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

FORTUNA

93

50

4/1

80

5/0

NWR

157,99

50

4/1

70

5/0

CETV

212

40

3/1

60

4/0

VIG

785

30

3/2

80

5/0

ČEZ

770

30

4/1

40

4/0

UNIPETROL

168,5

10

1/0

20

3/1

PHILIP MORRIS ČR

10 100

10

1/0

10

2/1

ERSTE GROUP BANK

660

0

2/2

70

5/0

KOMERČNÍ BANKA

3 500

0

2/3

50

4/0

TELEFÓNICA O2 C.R.

395

-20

1/3

-20

0/2

Ukazatel

Hodnota

8. 8.

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

1,18

1,19

1/0

1,22

2/0

PRIBOR 1 rok

1,73

1,78

2/0

1,81

2/0

St. dluhopis 3,75/20 – výnos

3,45

3,59

1/1

3,78

2/0

Kč/USD

17,009

17,10

1/1

16,85

2/0

Kč/EUR

24,195

24,30

0/2

24,00

1/1

Ukazatel

Hodnota

5. 8.

Průměr

Odhady **)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PX

1 092,40

1 064,17

2/4

1 149,50

6/0

Dow Jones (USA)

11 444,61

11 277,17

3/3

11 994,17

6/0

NASDAQ (USA)

2 532,41

2 498,50

3/3

2 703,33

6/0

FTSE 100 (Velká Británie)

5 247,00

5 216,83

3/3

5 625,67

6/0

DAX (Německo)

6 236,16

5 951,17

1/5

6 607,50

6/0

Nikkei 225 (Japonsko)

9 299,88

9 298,00

3/3

9 751,67

5/1

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Ondřej Moravanský/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Jakub Menšík, Pavel Skořepa, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Karol Piovarcsy, Radim Dohnal, John Hardy/Saxo Bank, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz.

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.