Čtvrtek 15. dubna. Svátek má Anastázie.

VIG: Zisk nad výhledem managementu, dividenda 0,8 EUR

23.03.2017 | 08:57 0 Komentářů

Pojišťovna VIG reportovala za minulý rok zisk před zdaněním ve výši 407 mil. EUR, mírně nad výhledem managementu (do 400 mil. EUR) i nad naší projekcí (392 mil. EUR). Hrubé předepsané pojistné vzrostlo meziročně o 0,3 %, bez jednorázového životního pojištění by pak byl růst +4,4 % r/r. Stejně jako v roce 2015 ani v minulém roce nebyly výsledky zatíženy žádnou významnější hromadnou pojistnou událostí. Výnosy z investic propadly o 8 % r/r, což je lepší výsledek oproti našim odhadům. Ve 4Q pojišťovna zaúčtovala mimořádný zisk 40 mil. EUR z již odepsaných dluhopisů společnosti HETA (dříve Hypo Alpe Adria).

Management navrhne podle očekávání vyplatit dividendu ve výši 0,8 EUR na akcii (3,6% hrubý dividendový výnos). Ohledně výhledu pak společnost plánuje zvýšit hrubé předepsané pojistné na 9,5 mld. EUR a zisk před zdaněním v rozmezí 450 – 470 mil. EUR do roku 2019.

Celkově hodnotíme zveřejněné informace pozitivně. Čísla za minulý rok a dividenda jsou bez výraznějších překvapení. Výhled je pak podle nás velmi konzervativní na úrovni předepsaného pojistného a pro společnost nebude těžké ho překonat, očekávaný růst zisku před zdaněním pak naznačuje možnou rychlou stabilizaci propadu výnosů z investic. Akcie by na výsledky mohly dnes reagovat pozitivně a částečně zkorigovat téměř 6% propad z posledních dní. Ve střednědobém horizontu si však myslíme, že je prostor pro výraznější posun výše prozatím vyčerpán a další impulz přijde zřejmě až s utahováním dosavadní extrémně uvolněné měnové politiky ECB, respektive s tím spojeným dopadem na výnosy dluhopisů.

 

v mil. EUR

2016

2015*

r/r

Oček. J&T

Hrubé předepsané pojistné

9 051

9 020

0,3%

9 112

  Čisté získané pojistné

8 191

8 181

0,1%

8 223

  Výnosy z investic

959

1 040

-7,8%

933

  Ostatní příjmy

150

150

0,2%

161

  Náklady na pojistná plnění

-6 753

-6 749

0,1%

-6 783

  Provozní náklady

-1 908

-1 848

3,3

-1 883

  Ostatní náklady

-233

-637

-63,5

-259

Zisk před zdaněním

407

138

195%

392

Čistý zisk bez minorit

288

70

311%

284

Zdroj: J&T Banka, VIG

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.