Neděle 25. července. Svátek má Jakub.

Vienna Insurance Group: Výsledky za 1Q 2008 bez překvapení

20.05.2008 | 12:22 0 Komentářů

Pojišťovna Vienna Insurance Group (VIG) dnes před otevřením trhu oznámila své konsolidované výsledky za 1Q 2008. Na úrovni čistého zisku je výsledek 91 mil. EUR v souladu s naším očekáváním a mírně pod projekcí trhu (97 mil. EUR).
Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 14,5% r/r na 2 311 mil. EUR, v souladu s očekáváním (AFT: 2 322 mil. EUR; trh: 2 311 mil. EUR). Předepsané pojistné rostlo rychleji u neživotního pojištění (16,6% r/r) než u životního (12,5% r/r). Příjem z investiční činnosti poklesl meziročně o 14,5% na 176 mil. EUR kvůli situaci na kapitálových trzích, čímž zaostal za naším očekáváním (191 mil. EUR). Na druhou stranu čisté předepsané pojistné (1 737 mil. EUR, odhad AFT: 1 714 mil. EUR) a ostatní příjmy (17 mil. EUR, odhad AFT: 10 mil. EUR) překonaly naše očekávání. Celkové příjmy tak byly mírně nad naší projekcí (1 930 mil. EUR, odhad AFT 1 915 mil. EUR).
Celkové náklady dosáhly 1 805 mil. EUR, což představuje meziroční růst o 14,4%. Náklady na pojistné škody vzrostly o 14,7% r/r (na 1 359 mil. EUR), pomaleji než čisté pojistné (18,6% y/y). Tento výsledek, který je lepší než naše očekávání 1 384 mil. EUR, byl kompenzován vyššími provozními náklady (392 mil. EUR, odhad AFT: 361 mil. EUR) a ostatními náklady (54 mil. EUR, odhad AFT: 49 mil. EUR).
Jako výsledek výše popsaných příjmů a nákladů, zisk před zdaněním dosáhl 125 mil. EUR, mírně nad naším a tržním očekáváním 120 mil. EUR. Výsledek na úrovni čistého zisku (91 mil. EUR) je v souladu s naší projekcí, zásluhou vyšší efektivní daně 20,8% (odhad AFT: 19%).
VIG také dnes oznámil, že vydá dluhopisy v celkové výši 250 mil. EUR. Tento krok byl již společností dříve avizován a souvisí se získáním dostatečného kapitálu na financování akvizice pojišťovacích aktivit Erste Bank a další expanze v regionu střední a východní Evropy.

Výsledky opět ukázaly, že VIG je fundamentálně silná společnost s potenciálem dlouhodobého růstu, především v regionu střední a východní Evropy. Na druhou stranu si myslíme, že tento potenciál je již z větší části v ceně akcií zahrnut. Jelikož dnes oznámené výsledky nepřinesly žádné výrazné překvapení, nečekáme žádnou výraznou reakci investorů. Nyní (10:00) se akcie obchodují za 1 250 Kč (+0,3% d/d)

v mil. EUR
1Q 2008
r/r
1Q 2007
odhad trhu
odhad AFT

Hrubé předepsané pojistné
2 311
14,5%
2 018
2 331
2 322

Čisté pojistné
1 737
18,6%
1 464

1 714

Čisté příjmy z investic
176
-14,5%
205

191

Ostatní příjmy
18
97,3%
9

10

Celkové příjmy
1 930
15,0%
1 679

1 915

Náklady na pojistné škody
-1 359
14,7%
-1 185

-1 384

Provozní náklady
-392
12,8%
-348

-361

Ostatní náklady
-54
18,9%
-45

-49

Celkové náklady
-1 805
14,4%
-1 578

-1 795

Zisk před zdaněním
125
24,1%
101
120
120

Čistý zisk
91
19,7%
76
97
91

Zdroj: VIG, ATLANTIK FT, Reuters

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.