Pátek 04. prosince. Svátek má Barbora.

Ranní přehled 27/08: Pegas, ECM, NWR, VIG

27.08.2008 | 11:22 0 Komentářů

Index PX: 1 438 bodů (pokles o 1,0 % d/d), objem: 1 122 mil. Kč
 
Pegas Nonwovens: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)
Pegas dnes před otevřením trhu zveřejnil své konsolidované výsledky za 1. pololetí 2008. Výsledky jsou celkově v souladu s očekáváním trhu i naší projekcí (provozní úroveň lze hodnotit jako mírně lepší). Tržby stouply na 75,3 mil. EUR (+24,1 % r/r). Důvodem růstu tržeb je hlavně spuštění nové výrobní linky na počátku tohoto roku. Rychlejší růst nákladů než výnosů se projevil v tom, že provozní zisk EBITDA klesl na 20,7 mil. EUR (-0,9 % r/r), EBITDA marže se snížila na 27,5 % (-7,0 p.b. r/r). Na úrovni čistého zisku došlo k výraznému nárůstu díky pozitivnímu efektu z přecenění dluhu v eurech o 17,5 mil. EUR (posílení koruny o 10,2%). Čistý zisk tak stoupl na 23,2 mil. EUR (+775,0 % r/r). Po očištění o tento vliv by čistý klesl na 5,7 mil. EUR (-34,2% r/r). Za 1. pololetí 07 zisk po očištění činil 8,7 mil.EUR. Celkově se myslíme, že výsledky nezmění pohled investorů na akcie Pegasu a cena akcií výrazněji nezareaguje, ačkoliv provozní úroveň může trh vnímat mírně pozitivně.
 

mil. EUR
1H08
r/r
1H07
Trh
AFT

Tržby
75,344
24,1%
60,717
74,920
74,743

EBITDA
20,693
-0,9%
20,885
20,390
20,393

   marže
27,5%
-7,0 p.b.
34,5%
27,2%
27,3%

EBIT
12,415
-16,3%
14,833
12,070
12,130

   marže
16,5%
-8,0 p.b.
24.5%
16,1%
16,2%

Čistý zisk
23,241
775,0%
2,656
23,580
24,163

Zisk/akcii (EUR, anualizováno)
5,0
775,0%
0,6
5,1
5,2

Zdroj: Pegas Nonwovens, projekce a kalkulace ATLANTIK FT, Reuters: očekávání trhu.
 
ECM: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal)
ECM dnes (16:00 hod) zveřejní výsledky za 1. pololetí 2008. Celkové výnosy (pronájem a ostatní) by měly vzrůst na 9,4 mil. EUR (+59 % r/r). Zisky z přecenění by měly mít pouze menší vliv na celkové výsledky (2,5 mil. EUR). Z prodeje projektu Diplomat by ECM mělo realizovat zisk 3,3 mil. EUR. Provozní zisk odhadujeme na 3,3 mil. EUR a bude mimo jiné ovlivněn vyššími administrativními náklady. Finanční úroveň silně ovlivní kurzové ztráty z investičního portfolia (22,2 mn EUR). Celkově očekáváme čistou ztrátu 21,5 mil. EUR oproti zisku 1,7 mil. EUR za 1H07. Příznivě se projevily vyšší výnosy, které však byly vice než kompenzovány nižším ziskem z přecenění, vyššími administrativními náklady a výraznými kurzovými ztrátami z investičního majetku. Čistá hodnota aktiv (NAV) na akcii poklesla o 7 % r/r na 53,4 EUR (důvodem je čistá ztráta). Investoři mohou reagovat nepříznivě na čistou ztrátu a pokles NAV na akcii, ale reakce může být utlumena současným vysokým diskontem ceny akcií vůči NAV (66 %, zatímco průměr v sektoru je 46 %).
 

IFRS, kons. (tis. EUR)
odhad AFT
r/r
1H07

Čisté výnosy
9 370
59%
5 891

Přecenění inv. majetku
2 477
n.a.
n.a.

EBIT
3 287
n.a.
n.a.

   EBIT marže
27,7%
n.a.
n.a.

Zisk před zdaněním
-26 501
n.a.
1 369

Čistý zisk
-21 528
n.a.
1 711

Zisk na akcii (EUR)*
-5,1
n.a.
0,4

NAV na akcii (EUR)*
53,4
-7%
57,7

Zdroj: ECM, ATLANTIK FT; *na základě rozdílného počtu akcií
 
NWR: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)
NWR zítra před otevřením trhu (8:00 SEČ) oznámí své výsledky hospodaření za 2Q08 (a 1. pololetí 08). Hlavním faktorem meziročně výrazně lepších výsledků by mohl být nárůst ceny uhlí, zejména koksárenského, jehož cena stoupla o 51 % r/r (koksárenské uhlí tvoří cca 60 % tržeb NWR). Očekáváme tedy nárůst tržeb na 509,2 mil. EUR (+57,3 % r/r). Díky rychlejšímu nárůstu tržeb než provozních nákladů předpokládáme, že provozní zisk EBITDA by mohl činit 180,5 mil. EUR (+105,8 % r/r). Marže EBITDA by mohla stoupnout na 35,5 % (+8.3 p.b. r/r). Díky lepší provozní výkonnosti očekáváme, že čistý zisk těžební divize stoupl na 88,8 mil. EUR (+514,7 % r/r). Naše projekce je na všech úrovních pod očekáváním trhu. Očekáváme totiž nižší tržby, kvůli menším prodejům (těžbě) ve 2Q08.
 

(mil. EUR)
odhad AFT
r/r
2Q07
odhad trhu

Tržby
509,216
57,3%
323,640
523,000

EBITDA
180,528
105,8%
86,712
 

EBITDA marže
35,5%
8,3 p.b.
26,8%
 

EBIT
136,763
186,9%
47,654
175,000

EBIT marže
26,9%
12,1 p.b.
14,7%
 

Čistý zisk
88,789
514,7%
14,417
134,000

Zisk/akcii (EUR, p.a.)
1,3
514,7%
0,2
2,0

Zdroj: projekce a kalkulace ATLANTIK FT, NWR, Bloomberg (očekávání trhu).
 
VIG: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Lávička)
Generální ředitel VIG Günter Geyer řekl pro Hospodářské noviny, že zajišťovna VIG, která již získala licenci, bude působit v retailovém segmentu zejména ve střední a východní Evropě (nebude tedy činná v segmentu velkých rizik a katastrof, které pokrývají velcí světoví zajišťovatelé). VIG chce využít lepšího know-how, které by měl mít v rámci regionu střední a východní Evropě, kde velcí zajišťovatelé vnímají větší riziko, které chtějí také více zaplatit. Lepší vnímání rizika v regionu by mělo umožnit VIGu nabídnout konkurenceschopné ceny pojištění.

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.