Pondělí 19. dubna. Svátek má Rostislav.

Ranní přehled: 23/03/17: VIG, Pegas, ČEZ, O2 CR, Qiwi

23.03.2017 | 08:58 0 Komentářů
PX: 979 bodů (-0,4 % d/d); objem:  638 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Pražská burza uzavřela středeční seanci se ztrátou 0,39 %. V úvodu obchodování si však vedla mnohem hůře, když reagovala na úterní propad amerických trhů. Nejslabším sektorem se globálně staly banky. Pokles výnosů a zvýšená pravděpodobnost pomalejšího zvýšení úrokových sazeb vedla k vybírání zisků na tomto sektoru. Situace se začala lepšit odpoledne, kdy americké futures indikovaly zastavení prudkých výprodejů. Erste Group se tak například vymanila ze ztráty 2 % a uzavřela na 809 Kč, silnější o 0,01 %. Moneta, jež během dne zavítala pod hladinu 85 Kč, se dokázala vrátit a skončila na 85,5 Kč se ztrátou 0,23 %. Pouze Komerční banka uzavřela blízko svých minim na 957,5 Kč, slabší o 1,88 %. ČEZ posílil o 0,4 % na 439,8 Kč.
 
VIG: Pozitivní (Analytik: Milan Lávička)
Pojišťovna VIG reportovala za minulý rok zisk před zdaněním ve výši 407 mil. EUR, mírně nad výhledem managementu (do 400 mil. EUR) i nad naší projekcí (392 mil. EUR). Hrubé předepsané pojistné vzrostlo meziročně o 0,3 %, bez jednorázového životního pojištění by pak byl růst +4,4 % r/r. Stejně jako v roce 2015 ani v minulém roce nebyly výsledky zatíženy žádnou významnější hromadnou pojistnou událostí. Výnosy z investic propadly o 8 % r/r, což je lepší výsledek oproti našim odhadům. Ve 4Q pojišťovna zaúčtovala mimořádný zisk 40 mil. EUR z již odepsaných dluhopisů společnosti HETA (dříve Hypo Alpe Adria).
Management navrhne podle očekávání vyplatit dividendu ve výši 0,8 EUR na akcii (3,6% hrubý dividendový výnos). Ohledně výhledu pak společnost plánuje zvýšit hrubé předepsané pojistné na 9,5 mld. EUR a zisk před zdaněním v rozmezí 450 – 470 mil. EUR do roku 2019.
Celkově hodnotíme zveřejněné informace pozitivně. Čísla za minulý rok a dividenda jsou bez výraznějších překvapení. Výhled je pak podle nás velmi konzervativní na úrovni předepsaného pojistného a pro společnost nebude těžké ho překonat, očekávaný růst zisku před zdaněním pak naznačuje možnou rychlou stabilizaci propadu výnosů z investic. Akcie by na výsledky mohly dnes reagovat pozitivně a částečně zkorigovat téměř 6% propad z posledních dní. Ve střednědobém horizontu si však myslíme, že je prostor pro výraznější posun výše prozatím vyčerpán a další impulz přijde zřejmě až s utahováním dosavadní extrémně uvolněné měnové politiky ECB, respektive s tím spojeným dopadem na výnosy dluhopisů.
 

v mil. EUR

2016

2015*

r/r

Oček. J&T

Hrubé předepsané pojistné

9 051

9 020

0,3%

9 112

  Čisté získané pojistné

8 191

8 181

0,1%

8 223

  Výnosy z investic

959

1 040

-7,8%

933

  Ostatní příjmy

150

150

0,2%

161

  Náklady na pojistná plnění

-6 753

-6 749

0,1%

-6 783

  Provozní náklady

-1 908

-1 848

3,3

-1 883

  Ostatní náklady

-233

-637

-63,5

-259

Zisk před zdaněním

407

138

195%

392

Čistý zisk bez minorit

288

70

311%

284

Zdroj: J&T Banka, VIG
 
 
Pegas: Pozitivní (Analytik: Bohumil Trampota)
Pegas Nonwovens oznámil lepší výsledky za 4Q16, než se čekalo. Tržby poklesly meziročně o 18,4 % na 48,6 mil. EUR. Důvodem je pokles cen polymerů. EBITDA dosáhla 12,6 mil. EUR (-13,7 % r/r) a překonala tržní odhady o 8,5 %. Ve finanční části zaúčtoval Pegas náklad 1,4 mil. EUR (+2,0 mil. EUR). Pozitivní bylo posilování USD proti EUR, ale tento efekt byl zcela eliminován devalvací egyptské libry.  Č. zisk je 1,8 mil. EUR (-77,7 % r/r). Rozdíl je dán kurzovými položkami.
Celkový zisk EBITDA za celý minulý rok je 46,7 mil. EUR (5,3 % r/r). To je v souladu s cílem společnosti. Pokud tento výsledek očistíme o vliv přecenění akciového opčního programu, je EBITDA 48,0 mil. EUR, což je nejlepší výsledek v historii.
Projekce vedení Pegasu pro tento (2017) rok jsou na zisk EBITDA v intervalu 43-50 mil. EUR. To je ve shodě s konsensem (48,25 mil. EUR) i naším očekáváním (46,9 mil. EUR).
Dividendu ze zisku minulého roku navrhuje vedení ve výši 1,3 EUR/akcie. To je podle očekávání a to odpovídá hrubému výnosu 4,3 %.
Report Pegasu je pro nás pozitivní. EBITDA překonala odhady a cíle a dividenda je podle očekávání. 
 

tis. EUR

4Q16

4Q15

r/r

kons.

rozdíl

J&T

rozdíl

Tržby

48 582

59 559

-18,4%

52 070

-6,7%

52 056

-6,7%

EBITDA

12 578

14 577

-13,7%

11 590

8,5%

11 316

11,1%

   marže

25,9%

24,5%

1,4%

22,3%

3,6%

21,7%

4,2%

EBIT

8 522

10 473

-18,6%

7 710

10,5%

7 278

17,1%

   marže

17,5%

17,6%

0,0%

14,8%

2,7%

14,0%

3,6%

Čistý zisk

1 820

8 145

-77,7%

8 020

-77,3%

8 237

-77,9%

Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka
 
ČEZ: Pozitivní (Analytik: Bohumil Trampota)
Bulharsko může vykoupit podíly ČEZu v distribučních společnostech, pokud socialisté získají majoritu ve volbách, uvedla šéfka socialistů Kornelia Ninova. Z našeho pohledu jsou bulharská aktiva ČEZu na prodej a společnosti již testuje zájem investorů o tyto operace. Za minulý rok tvořila EBITDA bulharských distribučních společností 2,2 % celkové EBITDA. Pokud by ČEZ bulharské operace prodal, předpokládáme, že by to investoři hodnotili pozitivně. Připomínáme také, že ČEZ má v Bulharsku dlouhodobé problémy s regulátorem a vede proti Bulharsku arbitráž.
 
O2 CR: Neutrální (Analytik: Milan Vaníček)
O2 Slovakia vyplatí mateřské společnosti O2 CR na dividendách za rok 2016 částku 40,7 mil. EUR (1,1 mld. Kč). Tato částka odpovídá naší projekci 1,123 mld. Kč a pro trh by neměla být překvapivá.
 
O2 CR: Neutrální/negativní (Analytik: Milan Vaníček)
Dnešní Právo uvádí, že zrychlené přijetí zákona o elektronické komunikaci podporuje i minstr financí a šéf hnutí ANO Andrej Babiš. Součástí zákona je mimo jiné i možnost udělení pokuty ze strany ČTÚ až do výše 10% z tržeb. Současná maximální pokuta od ČTÚ je 20 mil. Kč. Zrychlené zvýšení pravomocí ČTÚ hodnotíme jako mírně nepříznivé pro telekomunikační sektor i přes to, že se o to šéf ČSSD snaží již několik měsíců v rámci předvolebního boje.
 
Komentář k americkému trhu
Akcie na Wall Street se dokázaly mírně vzpamatovat z největšího propadu od října. Indexy si však připsaly bez výraznější zprávy jen mírné zisky, blue chips pak uzavřely den v červené nule. Investoři tak vyčkávají na dnešní hlasování o zdravotnické reformě v Kongresu. Poptávka po bezpečí pokračovala na dluhopisech, zlatu (+0,3 %; 1 248 USD) i japonském jenu. Hlavní index S&P 500 nakonec přidal necelých 5 bodů (+0,19 %; 2 348,45 b.). Mezi sektory se dařilo technologiím (+0,8 %), na opačné straně se pohybovaly telekomunikace (-1 %). Ropa (WTI -0,2 %; 48,15 USD) po předchozích propadech reagovala poměrně vlažně na další týdenní nárůst zásob na rekordní úrovně.  
 

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.