Pegas Nonwovens: Lepší výsledky za 4Q16, dividenda i výhled podle očekávání
Pegas Nonwovens oznámil lepší výsledky za 4Q16, než se čekalo, blízko historických maxim. Také splnil celoroční cíle. Návrh dividendy i projekce na tento rok jsou ve shodě s očekáváními.Tržby poklesly meziročně o 18,4 % na 48,6 mil. EUR. Důvodem je pokles cen polymerů. EBITDA dosáhla 12,6 mil. EUR (-13,7 % r/r) a překonala tržní odhady o 8,5 %. Rovněž EBITDA marže je lepší než očekávání. Meziroční pokles je dán vysokou srovnávací základnou, kdy v 4Q15 byla na čtvrtletní bázi nejvyšší (14 mil. EUR) v historii vzhledem k propadu cen polymerů. Po očištění o akciový opční plán je EBITDA dokonce 13,6 mil. EUR. Ve finanční části zaúčtoval Pegas náklad 1,4 mil. EUR (+2,0 mil. EUR v 4Q15). Pozitivní bylo posilování USD proti EUR, ale tento vliv byl zcela eliminován devalvací egyptské libry. Č. zisk je 1,8 mil. EUR (-77,7 % r/r). V meziročním srovnání je to podstatný propad, který je dán zmíněnými kurzovými rozdíly a vyšší efektivní daňovou sazbou.Celkový zisk EBITDA za celý minulý rok je 46,7 mil. EUR (5,3 % r/r), v souladu s cílem společnosti (43-49 mil. EUR). Pokud tento výsledek očistíme o vliv přecenění akciového opčního programu, je EBITDA 48,0 mil. EUR, což je nejlepší výsledek v historii.Projekce vedení Pegasu pro tento (2017) rok jsou na zisk EBITDA v intervalu 43-50 mil. EUR. To je ve shodě s konsensem (48,25 mil. EUR) i naším očekáváním (46,9 mil. EUR). CAPEX (investiční náklady) by letos neměly přesáhnout 30 mil. EUR. V 2016 CAPEX dosáhl 21 mil. EUR, což je pod původní projekcí ve výši 25 mil. EUR. Rozdíl, tzn. 4 mil. EUR, bude asi přesunut do letošního roku, to by měla zahrnovat výše zmíněná projekce.Dividendu ze zisku minulého roku navrhuje vedení ve výši 1,3 EUR/akcie, což je hrubý výnos 4,3 %. Pegas má progresivní dividendovou politiku a zvýšení o 0,5 EUR proti minulému roku je podle očekávání.Pegas Nonwovens: Lepší výsledky za 4Q16, dividenda i výhled podle očekáváníZadlužení Pegasu je 3,45x (č. dluh / EBITDA). To je pokles ve srovnání s předchozím rokem (3,7x).Pegas reportoval dnes ráno výsledky, které překonaly odhady. Kvartální EBITDA skončila podstatně nad konsensem a celoroční EBIDTA dosáhla historického rekordu. Dividenda je podle očekávání a slibuje solidní výnos. Výhled na tento rok je taky podle očekávání. Z našeho pohledu prezentoval Pegas další sadu silných čísel a očekávali bychom pozitivní reakci trhu.
tis. EUR
4Q16
4Q15
r/r
kons.
rozdíl
J&T
rozdíl
Tržby
48 582
59 559
-18,4%
52 070
-6,7%
52 056
-6,7%
EBITDA
12 578
14 577
-13,7%
11 590
8,5%
11 316
11,1%
marže
25,9%
24,5%
1,4pb
22,3%
3,6pb
21,7%
4,2pb
EBIT
8 522
10 473
-18,6%
7 710
10,5%
7 278
17,1%
marže
17,5%
17,6%
0,0pb
14,8%
2,7pb
14,0%
3,6pb
Čistý zisk
1 820
8 145
-77,7%
8 020
-77,3%
8 237
-77,9%
Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka
Zdroj: J&T Banka
