Pátek 22. ledna. Svátek má Slavomír.

Orco: Výsledky za 2009 pod očekáváním

31.03.2010 | 11:06 0 Komentářů

Společnost Orco včera zveřejnila výsledky za rok 2009, které byly horší než naše očekávání. Společnost oznámila, že NAV na akcii pokleslo na 8,2 EUR (-81 % r/r), a bylo tak nižší než náš odhad 13,3 EUR (důvodem je vyšší než očekávaná čistá ztráta). Ve 2. polovině r. 2009 NAV na akcii pokleslo o 46 % (z 15 EUR). Dnes bychom proto čekali negativní reakci trhu vzhledem k tomu, že průměrný diskont k NAV u srovnatelných společností je 38% a v případě Orco je to jen 2 %.
Tržby poklesly o 16 % r/r na 252 mil. EUR a byly vyšší než naše očekávání (237 mil. EUR) díky vyšším tržbám z prodeje rezidenčních nemovitostí. Ztráta z přecenění portfolia se snížila na 178 mil. EUR (-18 % r/r), ale byla vyšší než naše projekce (-153 mil. EUR). Na provozní úrovni byla dosažena ztráta 254 mil. EUR (-387 mil. EUR v r. 2008), která je mírně vyšší než naše očekávání (-246 mil. EUR). Důvodem ztráty je vyšší než očekávaná ztráta z přecenění portfolia. Čistá ztráta se meziročně snížila o 36 % na 251 mil. EUR (-23 EUR/akcie; -391 mil. EUR v r. 2008) a byla vyšší než naše očekávání (-217 mil. EUR) vlivem vyšší ztráty na provozní úrovni a vyšším finančním nákladům. Ve 4Q09 byla čistá ztráta 49 mil. EUR (-4,5 EUR/akcie).

IFRS, kons. (mil. EUR)
2009
r/r
2008
eAFT

Tržby
251,5
-16%
299,9
237,2

Přecenění aktiv
-177,6
-18%
-217,0
-153,3

Provozní výsledek
-254,2
-34%
-386,8
-245,6

Finanční výsledek
-110,2
-14%
-127,6
-100,3

Ztráta před zdaněním
-364,4
-29%
-514,4
-346,0

Čistá ztráta
-250,6
-36%
-390,6
-216,6

Ztráta na akcii (EUR)
-23,4
-37%
-36,9
-19,8

NAV na akcii (EUR)
8,2
-81%
42,5
13,3

Zdroj: Orco, ATLANTIK FT
Dle očekávání včera Orco předložilo věřitelům plán na restrukturalizaci, ve kterém společnost navrhuje prodloužení splatnosti dluhopisů až o 10 let a splacení 100% jistiny (již dříve komunikováno). Průměrná splatnost dluhopisů (přes 400 mil. EUR; 25% celk. dluhu) by se prodloužila ze současných 3 let na 8 let. Důvodem je dokončení projektů a restrukturalizace společnosti. O návrhu rozhodne do konce června pařížský obchodní soud. Návrh nepřináší novou informaci. Dohodu s věřiteli považujeme za klíčovou pro pokračování fungování společnosti. Během roku 2009 Orco renegociovalo více než 350 mil. EUR dluhu (přes 20% celkového dluhu) zejména formou prodloužení splatnosti.

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.