Pondělí 18. ledna. Svátek má Vladislav.

Okénko trhu

Komentáře amerických centrálních bankéřů pokračovaly koncem minulého týdne vyjádřením prezidenta bostonského Fedu Erica Rosengrena. Ten ve světle posledních příznivých dat z americké ekonomiky (vyšší jádrová inflace, maloobchodní tržby, pozitivní trh práce) vyjádřil určitou skepsi ohledně snížení úrokových sazeb na nejbližším měnovém zasedání Fedu 31. července. Trh očekává pokles základní úrokové sazby o 25 bazických bodů s téměř 80 procentní pravděpodobností, což oporu v posledních amerických datech příliš nemá. Do uvažování centrálních bankéřů však stále zřetelněji vstupují rizika spojená s globálním vývojem, která by mohla ekonomiku Spojených států silně zasáhnout. Ve světle těchto nejistot proto někteří představitelé Fedu naopak upřednostňují preventivní snížení sazeb.  Do příštího měnového zasedání Fedu již panuje mediální karanténa, proto bude zajímavé sledovat nově publikovaná data z americké ekonomiky, která mohou napovědět, jakým směrem se nakonec rozhodnutí Fedu bude ubírat. Nejdůležitější z těchto dat bude v pátek publikovaný předběžný odhad HDP za druhé čtvrtletí. Podle očekávání by anualizované mezičtvrtletní tempo růstu mělo oproti prvnímu čtvrtletí zpomalit na úroveň dvou procent. Podle předstihových ukazatelů by měla k růstu přispět spotřeba domácností, zatímco čisté vývozy budou nejspíše horší. Mnohé napoví již ve čtvrtek publikovaná úroveň objednávek zboží dlouhodobé spotřeby za červen.

Ve čtvrtek bude rada guvernérů ECB rozhodovat o dalším směřování měnové politiky. V podmínkách přetrvávající nízké inflace a globálních ekonomických a politických nejistot se předpokládá, že trh bude nasměrován k dalšímu měnovému uvolnění. Ekonomická situace v eurozóně je na rozdíl od té americké výrazně horší. S problémy se potýká zejména průmysl, kde firmy čelí stále klesající poptávce. Naštěstí sektor služeb je vlivem příznivých podmínek na trhu práce v lepší kondici a situaci vyvažuje. Dodatečné měnové stimuly však vzhledem k nulové základní úrokové sazbě mohou přijít jen cestou nekonvenčních opatření. V souladu s tržním očekáváním předpokládáme, že na dalším zasedání v září dojde k poklesu depozitní úrokové sazby o 20 bb na -0,6 %, přitom základní úroková sazba by měla zůstat na nule. Ve čtvrtek by mohly být zároveň oznámeny podrobnosti o programu odstupňovaných úrokových sazeb (tiering rates). Ve snaze ulehčit bankám břemeno, kdy musí platit za uložení peněz, by v případě použití tiering rates byly záporné sazby aplikovány jen na část ukládané přebytečné likvidity. Zároveň se očekává, že na přelomu let 2019/20 by mohla ECB obnovit program nákupu aktiv.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.