NWR zítra oznámí své výsledky za rok 2008
NWR zveřejní zítra (24. února) před otevřením trhu své výsledky hospodaření za rok 2008 (4Q08). Výsledky budou meziročně výrazně lepší, důvodem růstu byl prudký růst prodejních cen uhlí v roce 2008 (koksovatelné uhlí +59% r/r). Díky tomu očekáváme, že tržby NWR v roce 2008 dosáhnou 2,05 mld. EUR (+49,8% r/r). Díky rychlejšímu nárůstu tržeb než provozních nákladů očekáváme, že EBITDA za rok 2008 dosáhne 686 mil. EUR (+83,6% r/r). EBITDA marže by pak měla dosáhnout 33,5% (+6,2 p.b. r/r). Nárůst provozní výkonnosti se projeví i nárůstem čistého zisku, který by měl dle naší projekce dosáhnout 345,6 mil. EUR (+75,9% r/r). Naše očekávání je na všech úrovních v souladu s očekáváním trhu.
Dle našeho názoru však investory mnohem více než výsledky za rok 2008 (4Q08) bude zajímat sdělení ohledně prodejních cen na rok 2009, což by mělo být prezentováno společně s výsledky za rok 2008. Trh také bude zajímat předpokládaný objem prodaného uhlí v roce 2008 (očekáváme 10% propad prodejů). U prodejních cen na rok 2009 očekáváme, že prodejní ceny koksovatelného uhlí (55% tržeb z prodeje uhlí) mohou díky poklesu cen komodit klesnout o 20% r/r, ceny energetického uhlí by mohly zůstat meziročně stejné a ceny koksu by mohly propadnout minimálně o 20% r/r. To by samozřejmě vedlo k meziročnímu propadu hospodaření NWR (očekávaný pokles EBITDA až na 382 mil. EUR, -44,3% r/r). Ohledně očekávaných prodejních cen se však jedná pouze o náš odhad založený na prodejních cenách ve světě. Skutečné ceny dosažené NWR se mohou výrazně lišit, nejistota v očekávání trhu je velká.tis. EUR
2008e
r/r
2007
TrhTržby
2 047 886
49,8%
1 367 098
2 068 000EBITDA
686 368
83,6%
373 773
699 000marže
33,5%
6,2 p.b.
27,3%
33,8%EBIT
531 972
156,4%
207 516
522 000marže
26,0%
10,8 p.b.
15,2%
25,2%Čistý zisk
345 603
75,9%
196 492
358 000Zisk na akcii (EUR, p.a.)
1,3
75,9%
0,7
1,4Zdroj: ATLANTIK FT, NWR (očekávání trhu).
