Moneta: Na dobré cestě k dividendě >8 Kč
Moneta dnes představila výsledky svého hospodaření za 3Q/17, které vnímáme pozitivně. Reportovaným čistým ziskem ve výši 924 mil. Kč Moneta výrazně předčila naše i tržní odhady zejména vlivem vyšších poplatkových výnosů i lepší nákladovou disciplínou. Managementu banky se daří nadále plnit cíle, které investorům na začátku roku Moneta představila. Výsledkem je další vylepšený výhled pro čistý zisk banky, který nyní počítá s hodnotou 3,9 mld. Kč. Potvrzení managementu banky, že výplatní poměr pro dividendu bude výrazně nad 70 % čistého zisku, nepředstavuje pro nás překvapení. Domníváme se, že Moneta vyplatí za rok 2017 na dividendách 100 % svého čistého zisku (7,6 Kč na akcii) a k tomu rozpustí část přebytečného kapitálu banky (5,7 Kč na akcii). Dividenda za letošní rok by tedy měla dosáhnout dle našeho přesvědčení hodnot > 8 Kč na akcii. Věříme, že dnešní výsledky budou trhem přijaty kladně.
Čistý úrokový výnos dosáhl za 3Q/17 výše 1 804 mil. Kč (-11,9 % r/r) a mírně předčil naše odhady. Pokles čistého úrokového výnosu odráží tlak na úrokové marže banky. Čistá úroková marže dosáhla ve 3Q/17 v souladu s naším očekáváním 4,5 %. Úvěrové portfolio banky vzrostlo za uplynulých devět měsíců o 7,2 %.
Výnosy z poplatků a provizí zaznamenaly k našemu pozitivnímu překvapení meziročně nepatrný nárůst o 0,2 % na 474 mil. Kč. Moneta zaznamenala zvýšený příjem poplatků z pojistných a investičních produktů, které kompenzovaly negativní dopad klesajících příjmů z úvěrových obchodů.
Ostatní výnosy dosáhly v souladu s našimi odhady úrovně 174 mil. Kč. Celkové provozní výnosy banky za třetí čtvrtletí tak dosáhly 2 452 mil. Kč. V porovnání se stejným obdobím roku 2016 poklesly o 7,8 %.
Celkové provozní náklady se meziročně snížily o 8,3 % na 157 mil. Kč. Meziroční nárůst osobních nákladů vykompenzovala banka nákladovou disciplínou v oblasti administrativních nákladů (-20 % r/r).
Náklady na riziko dosáhly ve třetím čtvrtletí 140 mil. Kč, což znamená v porovnání se 3Q/16 meziroční zlepšení o 37 %. Moneta přistoupila k dalšímu zlepšení celoročního výhledu pro rizikové náklady na 50 – 60 bazických bodů průměrného úvěrového portfolia (dříve 60 – 70 bps). Kvalita úvěrového portfolia banky se nadále zlepšuje. Podíl rizikových úvěrů (NPL) na úvěrovém portfoliu banky dosáhl na konci 3Q/17 4,4 % (6,3 % ve 2016). Management banky tak s rezervou plní slib pro dosažení poměru NPL v roce 2017 pod 6 %.
Čistý zisk banky dosáhl za 3Q/17 úrovně 924 mil. Kč (+2 % r/r) a významně předčil naše i tržní odhady (při 844 mil. Kč) zejména vlivem vyšších poplatkových výnosů a lepší nákladovou disciplínou. Kapitálová přiměřenost banky (CET1) dosáhla na konci 3Q/17 18,1 %. Ve vztahu ke svému střednědobému cíli pro kapitálovou přiměřenost (CET1) na úrovni 15,5 % disponovala Moneta na konci 3Q/17 přebytečným kapitálem ve výši 2,9 mld. Kč (5,7 Kč na akcii). K výplatě dividendy management banky uvádí, že za rok 2017 bude návrh dividendy vycházet z výplatního poměru významně vyššího než 70 %.
Celoroční výhled
Moneta přistoupila ke zvýšení celoročního cíle pro čistý zisk na 3,9 mld. Kč (7,6 Kč na akcii). Ke splnění zvýšeného celoročního cíle tak Monetě zbývá ve 4Q/17 odreportovat na čistém zisku cca 780 mil. Kč. Návratnost vlastního kapitálu banky očištěná o nehmotná aktiva by měla dosáhnout 17,5 %. Po očištění na střednědobý cílový stav kapitálového poměru CET1 15,5 % by RoTE mělo za rok 2017 dosáhnout výrazně nadprůměrných hodnot při 20 %.
Výsledky hospodaření Monety za 3Q 2017 v mil. CZK 3Q 2017 Odhad Fio 3Q17/3Q16 (%) 3Q 2016 Čisté úrokové výnosy 1 804 1 785 -11,9 % 2 047 Čisté poplatky a provize 474 451 +0,2 % 473
Ostatní výnosy 174 170 +25 % 139 Provozní výnosy 2 452 2 404 -7,8 % 2 659 Provozní náklady 1 157 1 195 -8,3 % (1 262) Provozní zisk 1 295 1 211 -7,3 % 1 397 Náklady na riziko (140) (160) -37 % (222) Čistý zisk 924 841 +1,7 % 909 Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
