Komerční banka: Zisk nad odhady zásluhou rozpouštění opravných položek
Komerční banka reportovala za první kvartál roku čistý zisk ve výši 3 755 mil. Kč, výrazně nad konsensem trhu (3 429 mil. Kč), za čímž je opět především rozpouštění opravných položek. Úrokové výnosy (+5 %) nadále postupně zrychlují svůj růst, a to především zásluhou růstu výnosů z reinvestic vkladů a růstu objemu těchto vkladů. Úrokové výnosy z úvěrů klesají v důsledku silné konkurence především u retailových klientů. Na druhou stranu pokračuje mírný pokles výnosů z poplatků a výnosů z obchodování, který je ovlivněn vysokou srovnávací základnou v minulém roce (konec intervencí ČNB). Celkově jsou tak provozní výnosy téměř na stejné úrovni jako v minulém roce. Reportované provozní náklady vzrostly o 5 % r/r kvůli růstu personálních nákladů. V těchto nákladech je i vytvořená rezerva (295 mil. Kč) na restrukturalizaci, konkrétně na náklady spojené se zavíráním poboček a propouštěním zaměstnanců. Na očištěné bázi by náklady rostly o necelé 2 % r/r. Rizikové náklady byly již 6. kvartál po sobě kladné, to znamená, že rozpouštění opravných položek bylo vyšší než jejich tvorba.
Ohledně výhledu pro zbytek roku management zopakoval, že očekává stagnaci výnosů a růst nákladů nižší než inflace. Zároveň potvrdil záměr vyplatit na dividendě 65 % konsolidovaného čistého zisku.
Celkově hodnotíme výsledky pozitivně, a to především díky zrychlujícímu růstu úrokových výnosů, přetrvávající dobré kvalitě úvěrového portfolia a relativně pomalému růstu očištěných provozních nákladů. Podle našeho názoru by dnes akcie KB mohly reagovat na reportovaná čísla růstem.
Kons., IFRS (mil. Kč)
2Q18
2Q17
r/r
Oček. J&T
Konsensus
Provozní výnosy
7 825
7 809
0%
7 724
7 739
Čistý úrokový výnos
5 444
5 196
5%
5 379
5 387
Poplatky & provize
1 572
1 610
-2%
1 575
1585
Ostatní výnosy
808
1 002
-19%
770
766
Provozní náklady
-3 534
-3 363
5%
-3 450
-3 486
Provozní zisk
4 291
4 443
-4%
4 274
4 253
Opravné položky
319
12
–
-100
-43
Čistý zisk
3 755
3 614
4%
3 382
3 429
Zdroj: J&T Banka, KB
