Čtvrtek 03. prosince. Svátek má Svatoslav.

Komerční banka: Slabé výsledky, navržená dividenda překvapením

06.02.2020 | 09:03 0 Komentářů

Komerční banka reportovala výsledky svého hospodaření za 4Q/19, které vnímáme negativně. V podstatě na všech úrovních KB zaostala za našimi i konsensuálními tržními odhady. Všechny výnosové kategorie banky zaznamenaly ve čtvrtém čtvrtletí meziroční zhoršení. Komerční banka tak nedostála svému výhledu o zvrácení klesajícího trendu klesajících poplatkových výnosů v letošním roce. Stejně jako růst úvěrů v letošním roce zůstal slabší v porovnání s komunikovaným výhledem banky na začátku roku. V kontextu vývoje trhu zůstává růst obchodních objemů banky (úvěry +3 % y/y, vklady +2,6 % y/y) podprůměrný. Jediným pozitvním překvapením dnešního výsledkového reportu je pro nás zvýšený výplatní poměr pro dividendu na úroveň 74 % oproti dříve komunikovaným 65 %. Navržená dividenda 58 Kč na akcii při dividendovém výnosu 7,2 % by měla pro kurz akcií KB v blízké budoucnosti (rozhodný den pro výplatu dividendy je v dubnu) představovat oporu.

Čistý úrokový výnos zaznamenal ve 4Q/19 meziroční pokles o 1,8 % na 5,92 mld. Kč a zaostal za naším i tržním očekáváním. Zatímco reinvestiční výnosy z depozit zůstaly ve 4Q/19 meziročně stabilní (2,88 mld. Kč), čistý úrokový výnos z úvěrových produktů meziročně klesl o 6 % na 2,38 mld. Kč v návaznosti na pokračující tlak na úrokové rozpětí v retailovém segmentu. Úvěry klientům se zvýšily meziročně o 3,1 % , vklady stouply o 2,6 %. Čistá úroková marže za 4Q/19 dosáhla úrovně 2,19 % (2,34 % ve 4Q/18)

Výnosy z poplatků a provizí meziročně klesly o 2,3 % na 1,54 mld. Kč a rovněž zaostaly za tržními i našimi odhady. Transakční poplatky zaznamenaly ve 4Q/19 meziroční pokles o 13 % na 591 mil. Kč, zatímco výnosy z křížových prodejů vzrostly o 1 % na 386 mil. Kč.

Ostatní výnosy dosáhly v posledním čtvrtletí roku 2019 meziroční pokles o 22 % na 672 mil. Kč, z toho zisk z finančních operací činil pouze 627 mil. Kč (-21 % y/y). Celkové provozní výnosy ve výši 8,14 mld. Kč (-4,0 % y/y) tak výrazněji zaostaly za konsensuálními tržními odhady (8,39 mld. Kč).

Provozní náklady vzrostly v meziročním srovnání o 2 % na 3,71 mld. Kč. Osobní náklady dosáhly ve 4Q/19 úrovně 1,96 mld. Kč (+3,3 % y/y), zatímco ostatní administrativní náklady meziročně klesly o 11 % na 1,09 mld. Kč. Odpisy zaznamenaly meziroční nárůst o 32 % v návaznosti na realizované investice do digitalizace banky.

Náklady na riziko dosáhly ve 4Q/19 negativní výše 243 mil. Kč vlivem rozpuštění vytvořených opravných položek ve významném objemu v rámci vyřešení významné historické úvěrové angažovanosti. Kvalita úvěrového portfolia banky zůstává silná s poměrem rizikových nákladů (NPL) 2,1 % (2,7 % ve 4Q/19).

Čistý zisk za 4Q/19 kombinací výše uvedených faktorů meziročně oslabil o 1 % na 3,84 mld. Kč. V porovnání s naším očekáváním i tržní projekcí jde o slabší hodnotu. Kapitálová pozice banky při celkové kapitálové přiměřenosti 19,7 % (kapitálový poměr CET1 19,1 %) zůstává silná. Návrh dividendy za rok 2019 činí 58 Kč na akcii, což je více v porovnání s naším očekáváním. Výplatní poměr pro dividendu tak za rok 2019 dosáhne 74 % namísto dříve komunikovaných 65 %. Za letošní rok 2020 by měl výplatní poměr pro dividendu dosáhnout 65 %.

Výsledky hospodaření KB za 4Q 2019
v mil. Kč  4Q 2019 Konsensus 4Q 2019 Fio /4Q 18 4Q 2018
Čisté úrokové výnosy 5 921 5 958 -1,8 % 6 030
Čisté poplatky a provize 1 543 1 595 -2,3 % 1 579
Ostatní výnosy 672 838 -22,1 % 863
Provozní výnosy 8 136 8 391 -4,0 % 8 472
Provozní náklady (3 708) (3 722)  2,5 % (3 619)
Provozní zisk 4 428 4 669  -8,8 % 4 853
Náklady na riziko 243 376 +/- (17)
Čistý zisk 3 840 4 086 -1,2 % 3 888

Zdroj: Fio banka, Komerční banka

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Fio banka, a.s.

Zdroj: Fio banka

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.