Pátek 07. května. Svátek má Stanislav.

Komentář Raiffeisenbank: Nižší ceny potravin a dovolených zpomalily inflaci

Nižší ceny potravin a dovolených zpomalily inflaci

Spotřebitelské ceny se v září meziměsíčně snížily o 0,6 %, v meziročním srovnání inflace zvolnila na 2,7 %. Pokles cen oproti srpnu byl dán především sezónním snížením cen dovolených po skončení letní turistické sezóny. Ve stejném směru působily i klesající ceny pohonných hmot. Rovněž potraviny meziměsíčně mírně zlevnily v důsledku nižších cen agrárních komodit. Tyto záporné vlivy byly částečně tlumeny vyššími cenami v oblasti vzdělávání po obvyklém přecenění na začátku školního roku.Inflace se tak i nadále pohybuje výrazně v horní polovině pásma inflačního cíle centrální banky. Meziroční růst cen výrazně nad cílem ČNB je stále z velké části podporován cenami spojenými s bydlením (elektřina, teplo, nájemné) a vyššími cenami služeb. Jejich růst v září ještě zrychlil a dosáhl 4,0 %. Právě v cenách služeb se nejvíce projevuje vyšší spotřebitelská poptávka daná napjatou situací na trhu práce, tedy nízkou nezaměstnaností a rychlým růstem mezd. Naproti tomu inflační tlaky ze zahraničí jsou utlumené, cenový růst v eurozóně dosáhl v září jen 0,9 %.  

Očekáváme, že inflace bude v následujících čtvrtletích postupně zpomalovat. Růst cen bude tlumit slabá inflace v zahraničí, přísnější měnová politika ČNB a svoji roli bude hrát i postupné zpomalování ekonomiky a slábnoucí růst mezd. V průměru za celý letošní rok odhadujeme inflaci na úrovni 2,8 %. Na počátku příštího roku bude růst cen ovlivněn administrativním zvýšením spotřební daně na alkohol a tabák. Souhrnný dopad těchto změn odhadujeme na cca 0,5 p. b.  Naopak ve směru nižší inflace by pak mělo působit snížení DPH u některých služeb. Tento vliv se však podle našeho názoru v koncových zákaznických cenách příliš neprojeví, protože provozovatelé si přes nižší DPH jen navýší své marže.  I vlivem těchto administrativních vlivů by se inflace měla v příštím roce pohybovat nad dvěma procenty. ČNB nicméně dopady daňových změn při svém rozhodování výjimkuje. Takto očištěná inflace se bude nacházet pod inflačním cílem, což spolu s uvolněnou politikou ECB a Fedu bude působit na pokles tuzemských úrokových sazeb v příštím roce.  

Autor: Luboš Růžička, analytik

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.