KB: Výsledky hospodaření za 4Q/FY 2016
Komerční banka dnes zveřejnila výsledky svého hospodaření za 4Q/16, které vnímáme mírně negativně zejména vzhledem k slabším jádrovým výnosům banky. Čistý zisk banky dosáhl hodnot v souladu s očekáváním trhu vlivem silných výnosů z finančních operací. Navržená dividenda ve výši 40 Kč na akcii za rok 2016 i uvažovaný výplatní poměr pro dividendu v roce 2017 ve výši 60 % by neměla pro trh představovat překvapení. Překvapením pro trh může být vyjádření managementu o chystaných krocích k postupnému posílení regulatorního kapitálu o kapitálové komponenty Tier 2.
Celkové provozní výnosy KB zaznamenaly ve 4Q/16 meziroční pokles o 2 % a dosáhly úrovně 7 770 mil. Kč. Vlivem silných výnosů z finančních operací tak Komerční banka reportovala na výnosové straně hodnoty v souladu s očekáváním trhu. Jádrové výnosy banky (čistý úrokový výnos a poplatkové výnosy) však byly v porovnání s našimi odhady i očekáváním trhu slabší.
Čistý úrokový výnos dosáhl ve 4Q/16 úrovně 5 299 mil. Kč při meziročním poklesu o 1 %. Čistý úrokový výnos z úvěrů meziročně vzrostl díku růstu objemu financování. Objem hrubých úvěrů Komerční bance meziročně vzrostl o 8,6 %. Vlivem nízkých úrokových sazeb na trhu dosáhla KB meziročně nižších výnosů z reinvestic vkladů. Čistá úroková marže poklesla meziročně z 2,6 % na 2,5 %.
Výrazný 9,4% meziroční propad poplatkových výnosů banky ve 4Q/16 představuje pro nás negativní překvapení. Výrazný pokles poplatkových výnosů banky jde zejména na vrub nižších příjmů z transakčních poplatků vlivem dekonsolidace společnosti Cataps ke konci 3Q/16 a konkurenčního tlaku na trhu. Negativní dopad z dekonsolidace společnosti Cataps na výnosy z poplatků odhadujeme na cca 75 mil. Kč za čtvrtletí. Bez tohoto vlivu by tak poplatkové výnosy banky zaznamenaly ve 4Q/15 cca 5% meziroční pokles.
Zisk z finančních operací meziročně vzrostl o 7 % na 826 mil. Kč vlivem silné poptávky korporátní klientely KB po zajištění měnových a úrokových rizik.
Provozní náklady banky ve 4Q/16 meziročně klesly o 6 % na 3 510 mil. Kč vzhledem k nižšímu odpisům (ve 4Q/15 přecenění budov 418 mil. Kč). Osobní náklady v posledním čtvrtletí meziročně vzrostly o 5,4 %. Provozní zisk banky dosáhl ve 4Q/16 4 260 mil. Kč (+1,4 % r/r). Poměr provozních nákladů banky vůči provozním výnosům dosáhl ke konci roku 2016 v rámci regionu příznivých hodnot 44,2 %.
Hospodářské výsledky Komerční banky za 4Q 2016 v mil. Kč 4Q 2016 Konsensus 4Q 2016 4Q16/4Q15 (%) 4Q 2015 Čisté úrokové výnosy 5 299 5 352 -1 % 5 354 Poplatky a provize 1 599 1 677 -9,4 % 1 765 Ostatní výnosy 873 729 +19,8 % 808 Čisté provozní výnosy 7 770 7 760 -2 % 7 926 Provozní náklady (3 510) (3 472) -5,7 % (3 723) Provozní zisk 4 260 4 288 +1,4 % 4 203 Náklady na riziko (593) (508) -6,3 % (633) Čistý zisk 3 048 3 056 +6,1 % 2 874 Zdroj: Fio banka, Komerční banka (konsensus)
Náklady na riziko dosáhly v porovnání s našimi odhady i očekáváním trhu ve 4Q/16 vyšších hodnot při 593 mil. Kč. Za celý rok 2016 dosáhly rizikové náklady KB v relativním vyjádření 32 b.b. průměrného úvěrového portfolia (korporátní segment 71 b.b.) v souladu s výhledem managementu banky při 30 – 40 b.b. pro rok 2016. Podíl rizikových úvěrů (NPL) na celkovém úvěrovém portfoliu banky dosáhl velmi slušných hodnot 2,5 %.
Čistý zisk Komerční banky v posledním čtvrtletí loňského roku dosáhl úrovně 3 048 mil. Kč (+6,1 % r/r). V porovnání s konsensuálním očekáváním trhu jde téměř o identické hodnoty. Za celý loňský rok vykázala Komerční banka nárůst čistého zisku o 7,3 % na 13 688 mil. Kč. Po očištění o jednorázové položky by čistý zisk Komerční banky zaznamenal meziroční pokles o 7 %.
V souladu s naším očekáváním navrhuje management banky za rok 2016 výplatu dividendy ve výši 40 Kč na akcii, což představuje výplatní poměr 55,5 % čistého zisku. Pro letošní rok počítá management banky s výplatním poměrem pro dividendu ve výši 60 % konsolidovaného čistého zisku. Komerční banka dnes rovněž uvedla, že v nadcházejících letech zamýšlí postupně posílit regulatorní kapitál o kapitálové komponenty Tier 2. Předpokládáme, že bližší informace k tomu bodu (harmonogram, objem) uvede management banky v rámci odpoledního konferenčního hovoru.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
