Neděle 25. srpna. Svátek má Radim.

Forex: Slábnoucí japonská ekonomika tlačí JPY ke ztrátám

02.03.2009 | 09:05 0 Komentářů

Také v minulém týdnu se japonská měna dostala pod prodejní tlak a již druhým týdnem v řadě tak slábla na všech nejvíce obchodovaných párech. To vše bez ohledu na rostoucí nervozitu a výprodeje na akciových trzích, které byly ještě nedávno hlavním motorem růstu japonské měny, jež se v minulém roce stala jednoznačně nejvíce posilující měnou na světě. Tehdy Japonsku pomáhal statut bezpečného přístavu, který vyplýval z ohromného přebytku běžného účtu, který v prostředí vysychajících kapitálových toků favorizoval věřitelské země před dlužnickými, avšak i to se v posledních měsících minulého a v prvních měsících tohoto roku začíná rapidně měnit. Japonská obchodní bilance se v srpnu minulého roku poprvé za posledních 29 let propadla do deficitu, kde se v lednu držela již šestým měsícem v řadě, přičemž deficit se neustále prohlubuje. To je způsobeno propadem exportu, který v minulém roce dosáhnul neuvěřitelných 40%, což se začíná velmi negativně projevovat také na bilanci běžného účtu. Ta v prosinci skončila v přebytku pouhých 125,4 mld. jenů, což je v ostrém kontrastu s prosincem 2007, kdy dosahovala 1 589,1 mld. Zdá se že je tak pouze otázkou času kdy běžný účet spadne do deficitu, což by japonskou měnu mělo obrat o výhodu, ze které těžila v předchozích měsících. Prudký propad exportu, který je zčásti vinou také silného jenu, navíc dramaticky doléhá na japonskou ekonomiku, pro kterou je export v posledních letech prakticky jediným zdrojem hospodářského růstu. Není proto náhodou, že si v posledním čtvrtletí minulého roku japonská ekonomika prodělala kontrakci o 3,3% a že se průmyslová produkce v Japonsku v lednu jen za poslední tři měsíce propadla o skokových 25%. Japonská recese tak může velmi snadno vyústit v depresi, která se protáhne až hlouběji do roku 2010.

Právě rychle se ztenčující přebytek běžného účtu a prudké zhoršení japonské ekonomiky tak stojí za oslabením japonské měny a za faktem, že ztrácí svou korelaci s akciovými indexy a přestává být bezpečným přístavem. Jen v minulém týdnu tak japonská měna ztratila na páru s americkým dolarem 4,4% a o něco menší ztráty si pak připsala k euru a britské libře. V horizontu dalších měsíců zůstává prostor pro další ztráty na jenových párech zcela jistě otevřený, avšak v krátkodobějším výhledu rozhodně nelze vyloučit korekci předchozích ztrát, když rostoucí nervozita na akciových trzích stále ještě do jisté míry japonský jen ovlivňuje, což jsme mohli vidět také minulý pátek, kdy JPY v reakci na výprodej v USA dokázal zpevnit na všech párech a umazat tak část ze svých ztrát. Největší potenciál ke ztrátám přitom vidíme na páru s dolarem, kterému naopak statut bezpečného přístavu zůstává i nadále. Co se ekonomických dat týká, bude ekonomický kalendář na významnější fundamenty z Japonska velmi hubený a o to zajímavější tak bude pozorovat jakým způsobem se dále vyvíjí korelace mezi akciovými indexy a JPY. V 7:50 se japonská měna k dolaru prodávala na ceně 97,39 USD/JPY.

Autor: Jaroslav Brychta jaroslav.brychta@xtb.cz)

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna.