Erste Group: Výsledky hospodaření za Q4/2020
Skupina Erste dnes zveřejnila své hospodářské výsledky za 4Q 2020. Výsledky překvapily vyšší než očekávanou provozní výkonností. Na poplatcích skupina za 4Q vydělala 529 mil. EUR, což je o 2,4 % více než za stejné období před rokem. Provozní zisk dosáhl 772 mil. EUR (meziroční růst 4,5 %, odhad analytiků 710 mil. EUR). Tvorba opravných položek v souladu s tržním očekáváním. Výsledky vnímáme pozitivně.
Erste představila relativně silné výsledky především na provozní úrovni. Provozní zisk ve čtvrtém kvartále meziročně stoupl o 4,5 % na 772 mil. EUR. Tento výsledek je nad odhady analytiků oslovených bankou, kteří v průměru očekávali hodnotu 710 mil. EUR. Na vyšší provozní zisk měl vliv především pozitivní vývoj výnosů z poplatků a provizí, které meziročně stouply o 2,4 % a dosáhly 529 mil. EUR. Tato hodnota je z našeho pohledu největším pozitivním překvapením zveřejněných výsledků. Naopak samotná úroková marže (1 186 mil. EUR) mírně klesla (- 3,6 %) a její vývoj tak dokládá přetrvávající prostředí nízkých úrokových sazeb a zároveň odpovídá tržnímu očekávání. K lepšímu provoznímu výsledku skupině ve 4Q zároveň pomohla kategorie ostatních výnosů (155 mil. EUR), kde vyčnívá hlavně zisk z obchodování 128 mil. EUR.
Relativně pozitivně vyznívá i nákladová stránka hospodaření. Celkové provozní náklady meziročně poklesly o 2,2 % a za čtvrtý kvartál byly na úrovni 1 097 mil. EUR. Toto snížení nákladů mírně předčilo očekávání analytiků, kteří předpokládali náklady ve výši 1 110 mil. EUR. Hlavním hybatelem provozního zeštíhlení byly osobní náklady, které meziročně poklesly o 5 %. Snižování provozních nákladů jsme v poslední době svědky i u konkurenčních bankovních skupin a Erste tedy tímto vývojem nijak nevyčnívá.
Jak jsme si již za poslední kvartály u bank zvykli, velkou měrou se do celkové ziskovosti banky promítla tvorba opravných položek. Náklady na riziko za poslední kvartál předchozího roku dosáhly 425 mil. EUR, což je v souladu s tržním očekáváním (429 mil. EUR). Volatilní vývoj tvorby opravných položek lze očekávat i v příštích kvartálech.
Po zahrnutí všech výše uvedených položek dosáhl čistý zisk za čtvrtý kvartál 146 mil. EUR. Oproti stejnému období před rokem se jedná o 41% pokles. Čistý zisk mírně překonal odhad trhu ( 143 mil. EUR).
Výhled
Pro rok 2021 skupina očekává růst úvěrového portfolia v rozmezí nižších až středních jednotek procent. Tento vývoj portfolia by měl udržet stabilní úrokovou marži, a to i přes přetrvávající záporné úrokové sazby v eurozóně. Čisté výnosy z poplatků a provizí by měly růst tempem nižších jednotek procent. Celkově skupina očekává pokračující růst provozního zisku (růst provozních výnosů by měl převýšit nárůst provozních nákladů). Erste očekává, že v roce 2021 náklady na riziko nepřevýší 65 bazických bodů. Poměr NPL na celkovém úvěrovém portfoliu by měl dosáhnout 3-4 %.
Management Erste plánuje navrhnout valné hromadě (květen 2021) dividendu za rok 2020 ve výši 50 centů na akcii. S dalším 1 EUR/akcie se v rozvaze počítá k potenciální pozdější výplatě.
Závěr
Představené výsledky a výhled vnímáme spíše kladně. Skupina potěšila hlavně vývojem v provozní oblasti, která se vyvíjela mírně nad očekávání díky vyšším výnosům z poplatků a provizí. Ostatní zveřejněné výsledky nepřinesly žádné větší překvapení. Přes pozitivně vyznívající výsledky se domníváme, že růst tržní ceny akcií může být v krátkém období ovlivněn I jinými faktory, jako např. probíhající změnou v makroekonomickém prostředí (zvedající se výnosová křivka) a současným volatilním vývojem na akciových trzích, kterého jsme byli svědky v předchozích dnech. Po silně pozitivním chování akcií Erste v předchozích dnech tak může být jejich další růst v krátkém období do jisté míry limitován.
Výsledky hospodaření Erste Group za 4Q/2020 mld. Kč 4Q 2020 Konsensus 4Q 2020 4Q 2019 Čisté úrokové výnosy 1 186 1 188 1 229 Čisté poplatky a provize 529 498 516 Ostatní výnosy 155 129 116 Provozní výnosy 1 869 1 818 1 861 Provozní náklady (1 097) (1 110) (1 122) Provozní zisk 772 710 742 Náklady na riziko (425) (429) (82) Čistý zisk 146 143 247 Tomáš Hrabánek, Fio banka, a.s.
