Erste Group: Provozní úroveň bez překvapení, čistý zisk překonal odhady
Erste Group oznámila za 2Q 2018 čistý zisk 438 mil. EUR. Výsledek překonal odhady trhu, nicméně pouze zásluhou rozpouštění opravných položek a nižší efektivní daně. Na provozní úrovni byly výsledky bez jakéhokoliv překvapení. Na straně výnosů postupně akceleruje růst úrokových výnosů, který je tažen především Českou republikou a Rumunskem, a pokračuje růst výnosů z poplatků. Na straně nákladů rostou především personální náklady (+6 % r/r), naopak ostatní administrativní náklady byly meziročně nižší (-3 %). Podíl nesplácených úvěrů dále klesl na 3,6 % (3,7 % na konci 1Q), což přispělo k tomu, že rozpouštění opravných položek bylo vyšší než jejich tvorba.
Ohledně výhledu management zopakoval, že očekává v tomto roce návratnost vlastního kapitálu (ROTE) vyšší než 10 %, mírně rostoucí provozní výnosy a mírný pokles provozních nákladů. Rizikové náklady by měly zůstat na historicky nízkých úrovních. Oproti předchozímu výhledu management vypustil větu o tom, že rizikové náklady budou vyšší oproti minulému roku.
Zveřejněné výsledky podle našeho názoru nepřinesly žádné výraznější nové informace pro investory, nicméně celkové vyznění hodnotíme mírně pozitivně. Pozitivní je zrychlující růst výnosů a po dlouhé době také růst provozního zisku. Rizikové náklady pak zřejmě zůstanou extrémně nízké po delší dobu, než jsme původně očekávali. Celoroční výhled managementu je podle nás příliš konzervativní a na úrovni návratnosti vlastního kapitálu bude výrazně překonán.
Kons., IFRS (mil. EUR)
2Q 2018
2Q 2017
r/r
Oček. J&T
Konsensus
Čisté úrokové výnosy
1 131
1 092
4%
1 135
1 122
Poplatky a provize
481
453
6%
473
476
Ostatní výnosy
107
130
-18%
122
118
Provozní výnosy
1 719
1 675
3%
1 730
1 718
Provozní náklady
-1 012
-985
3%
-1 020
-1 020
Provozní zisk
708
690
3%
710
696
Opravné položky
19
-39
–
-20
-30
Zisk před zdaněním
654
583
12%
635
622
Čistý zisk
438
363
21%
396
389
Zdroj: J&T Banka, Erste
