Středa 24. února. Svátek má Matěj.

ČR – Růst ekonomiky v 1Q zvolnil kvůli exportu

01.06.2018 | 10:32 0 Komentářů

HDP – 1Q /18

Česká ekonomika měřená HDP v prvním čtvrtletí letošního zvolnila, ale stále pokračovala v solidním růstu. HDP se vůči předchozímu čtvrtletí zvedlo o 0,4 % q/q (0,8 % ve 4Q/17) a meziroční růst zpomalil na 4,4 % r/r (5,5% v 4Q/17). Statistický úřad mírně upravil svůj předběžný odhad (0,5 % q/q; 4,5 % r/r) z 15. května. 

Ekonomický růst na začátku letošního roku táhla jen domácí poptávka – investice (příspěvek k růstu HDP 2,8 p.b.) a spotřeba domácností (příspěvek 1,4 p.b.), která si udržela loňská tempa růstu. Naopak zpomalení růstu v západní Evropě se odrazilo u exportu (příspěvek -0,6 p.b.), který se po 5 letech stal brzdou růstu. 

Tempo růstu spotřeby domácností (+0,7 % q/q; 4,1 % r/r) pokračovalo na vysoké úrovní, která se navíc poslední 3 kvartály téměř nemění. Důvody tohoto stavu je rekordně nízká nezaměstnanost, rychlý růst platů a rostoucí zadlužení domácností. Ve zbytku roku velkou změnu nečekáme. 

Ve vysokém tempu pokračovala ve 1Q i investiční poptávka. Růst fixních investic (3,5 % q/q; 10,5 % r/r) dál zrychluje a poprvé od roku 2015 se přehoupl i přes hranici 10 procent. Stejně jako před 3 roky i letos by dynamiku investic mělo výrazně ovlivnit čerpání fondů EU. Robustnost růstu investic podtrhuje i skutečnost, že k růstu přispěly všechny složky investic. Razantní růst fixních investic podpořila opět vyšší tvorba zásob (příspěvek k HDP 0,5 p.b.). Dohromady tak celá investiční poptávka (fixní investice + zásoby) tvořily téměř dvě třetiny celkového růstu HDP (příspěvek 2,8 p.b.) v 1Q. 

Svůj růst dál zvýšily vládní výdaje (+1,4 % q/q; 3,6 % r/r) a k růstu HDP měly v 1Q nejvyšší příspěvek (0,7 p.b.) za posledních 15 let. 

Na jedné straně růst domácí poptávky (spotřeba + investice) zvyšují dovozy (+6,5 % r/r). Ovšem růst v západní Evropě na začátku letošního roku zvolnil, což se pak odrazilo i na snížení tempa růstu domácích exportů skoro na polovinu (4,1 % r/r vs. 7,6 % ve 4Q/17). Tento vývoj pak vedl ke snížení přebytku zahraničního obchodu a export měl poprvé od roku 2013 záporný příspěvek k růstu HDP (-0,6 p.b.). 

Na nabídkové (výrobní) straně zůstal výrazným faktorem růstu přidané hodnoty (+0,7 % q/q; 4,5 % r/r) zpracovatelský průmysl (6,1 % r/r vs. 7,4 % ve 4Q), který vůči loňskému roku zvolnil tempo růstu. Vysokým tempem také rostly i některé složky služeb a stavebnictví. 

HDP – reálný růst

1Q/17

2Q/17

3Q/17

4Q/17

2017

1Q/18

    – q/q změna

1,5 %

2,4 %

0,7 %

0,8 %

0,4 %

    – r/r změna

3,0 %

4,6 %

5,2 %

5,5 %

4,6 %

4,4 %

HPH – reálný růst

1Q/17

2Q/17

3Q/17

4Q/17

2017

1Q/18

    – q/q změna

1,5 %

2,2 %

0,8 %

0,8 %

0,7 %

    – r/r změna

2,9 %

4,5 %

5,1 %

5,4 %

4,5 %

4,5 %

Zdroj: ČSÚ 

Česká ekonomika letos zvolnila tempo růstu a mohly by se přibrzdit některé projevy přehřívání (např. růst mezd). V letošním roce očekáváme mírné zpomalení růstu (na 3,2 %), ve struktuře by měla být tahounem spotřeba domácností a investice (fondy EU). 

Výsledky HDP nepřináší překvapení a tedy ani impulz pro ČNB. O dalším růstu sazeb hodně napoví tempo posilování koruny, zatím čekáme, že ČNB bude zvyšovat sazby až na konci roku (listopad). 

Koruna na výsledky HDP výrazněji nereagovala a obchodovala se poblíž úrovně 25,8 CZK/EUR.

Zdroj: J&T Banka

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.